從最新中報，看陽光保險(6963.HK)的價值增長路徑
近日，恆生指數公司公佈了截至2024年6月30日之恆生指數系列季度檢討結果，陽光保險獲納入恆生綜合指數成分股，變動將於2024年9月6日收市後實施並於2024年9月9日起生效。
中金公司認爲此次陽光保險納入恆生綜合指數，一方面有望提升部分被動資金對陽光保險的配置力度，同時也有望提升市場上各類投資者對陽光保險的認知程度，未來陽光保險或有望更受益於港股整體的潛在流動性改善。
不止如此，根據現行港股通規則，陽光保險在獲納入恆生綜合指數成分股後有更高概率成爲港股通標的，屆時將受到更多內地投資者關注，有助於陽光保險估值進一步修復。
在此基礎上，若能疊加業績層面的持續利好，陽光保險價值中樞提升的可能性理應隨之增強。
近日，陽光保險發佈了2024年中期財報。整體來看，“高質量發展”貫穿了這份新鮮出爐的成績單。
上半年，陽光保險總保費收入達764.6億元，同比增長12.8%；實現保險服務收入314.9億元，同比增長4.4%；歸屬於母公司股東的淨利潤31.4億元，同比增長8.6%。集團內含價值爲1126.4億元，較上年末增長8.2%；
核心財務數據全面增長，再度延續了陽光保險過往穩健發展的趨勢，這離不開幾大業務板塊的共同發力。
一、核心主業凸顯高質量底色
作爲一家民營保險集團，陽光保險的發展速度不可謂不快。
2005年，陽光財險成立；時隔兩年後，陽光人壽成立。2008年，便確立了以陽光保險集團爲主體的綜合性保險集團的組織架構。隨後，陽光的業務範圍橫跨人身險、財產險、資產管理、信用保險及醫療服務等多個領域。並於2022年成爲本世紀成立的205家保險公司中唯一成功上市的傳統保險公司。
能做到這一切成績，關鍵在於陽光保險核心主業基礎足夠牢固，且多年來保持主業定力。
今年上半年，陽光人壽實現總保費收入517.6億元，同比增長12.9%；上半年新業務價值37.5億元，同比增長39.9%，增速持續多年領先市場。
近年來，隨着壽險行業持續深化改革，行業幾乎均經歷了短暫的NBV同比下滑，但陽光保險卻始終保持着這一核心指標連續同比正增長，並保持增速領先趨勢。這也意味着，陽光人壽業務價值質量以及綜合競爭力在同業中處於領先地位。
這離不開陽光人壽在產品服務和渠道共同發力。
產品端，陽光人壽在“知心陽光”戰略指引下，於去年構建了“三五七”產品體系，滿足客戶不同生命週期需求。具體來看，陽光人壽提出的“三張保單保一生、五張保單全家福、七彩陽光滿堂紅”口號，高度概括了人一生中對於健康、意外、養老、教育、財富傳承等多方面的保險需求。
今年上半年，陽光人壽以“三五七”爲抓手，不斷調整產品結構、豐富產品供給，以滿足客戶多元化需求。上半年，陽光人壽推出少兒專屬定期重疾險、少兒高端意外醫療、母嬰醫療險，滿足了客戶家庭特定人羣的健康保障需求；同時，公司還加大布局分紅險產品，滿足客戶差異化儲蓄需求。
服務方面，陽光人壽紮實落地“三五七”差異化增值服務，以客戶視角提升服務設計能力，滿足客戶核心服務需求。並強化增值服務的閉環管理，推進“聆聽客戶”的服務機制，擴容升級“客戶體驗官”隊伍，持續提升直通客戶的服務能力。
渠道端，陽光人壽從客戶角度出發，堅持多元渠道協同並進，其中個險渠道推動“一身兩翼”模式，實施差異化管理與隊伍分層經營，渠道改革效果顯著。上半年，公司個險渠道實現總保費收入136.9億元，同比增長25.5%，其中新單期繳保費收入35.8億元，同比增長18.5%。
其中，傳統營銷隊伍活動人力同比增長1.1%，活動人均產能（標保）爲2.4萬元，同比提升7.8%；新增人力同比增長24.5%，新人活動人均產能（標保）爲1.9萬元，維持較高水平。
精英隊伍表現更爲亮眼。截至2024年6月底，精英隊伍同比增長45.9%，活動人均產能（標保）爲6.9萬元，同比增長19.6%。
具有陽光特色的職域營銷模式成效顯著，該模式下新單期繳保費收入同比增長42.7%。
陽光財險上半年同樣有着良好表現，當期實現原保險保費收入246.5億元，同比增長12.4%，業務增速在前八家公司中位列第一。承保綜合成本率99.1%，實現承保利潤2億元。進一步拆分來看，車險和非車險業務齊頭並進，給整體財險業務帶來有質量的增長。
車險方面，基於對車險行業以及客戶的深刻理解以及海量數據積累，陽光財險打造的“車險智能生命表”，幫助陽光財險提升了風險識別和精準定價能力，保費達132.9億元，同比增長3.2%。同時也以更精準的定價能力讓利消費者、提升市場競爭力，提升了客戶粘性，上半年家用車續保率同比持續提升。
車險業務的差異化經營對於非車險業務發展也提供了助力。上半年，個人車險客戶非車險產品購買比例達到55.5%，同比提升7.6個百分點。
疊加非車數據生命表以及信保生命表體系提升了相關業務定價能力，非車險業務同樣保持着良好增長態勢，上半年，非車險原保險保費收入113.6億元，同比增長25.5%，非車險保費佔比達46.1%，提升4.8個百分點。
其中，重要細分業務板塊均實現了正向增長。上半年，農險業務同比增長38.3%，健康險業務同比增長48.5%；承保綜合成本率98.5%，實現承保利潤1.6億元。
除了負債端持續增長外，此次資產端同樣表現亮眼。
上半年，陽光保險實現總投資收益83.3億元，同比增長8.2%，年化總投資收益率同比上漲至3.6%；綜合投資收益253.2億元，同比增長87.9%，年化綜合投資收益率爲7.2%，較去年同期提升2.3個百分點。在當前背景下，能夠實現這樣的成績實屬不易，本質上也是陽光保險長期價值投資理念的體現。
資產負債兩端共振修復，爲陽光保險此次中報成績構築了高質量增長基礎。
二、以科技賦能全業務流程
隨着大數據、雲計算、人工智能等前沿技術的高速發展，推動保險業數字化轉型已經成爲傳統保險業的共識，也符合政策面提出“數字金融”的發展方向。作爲一傢俱有“創新基因”的傳統險企，陽光保險從成立之初就注重科技投入，2023年提出了“以數據智能打造‘科技陽光’”的新戰略。
如今，陽光保險自研的陽光正言GPT大模型，已經爲公司客戶服務、銷售、管理等重點業務流程賦能，爲金融科技打造了新範式。
客服方面，財險增值服務和壽險保全服務線上化率分別爲96.3%和96.4%。服務機器人可以爲客戶提供保單查詢、車險報案、壽險回訪等服務，無人工服務的客戶滿意度90.2%。
銷售方面，陽光人壽智能產品“懂你保險”上線“客戶家庭保障需求建議系統”，可快速評估客戶風險保障狀況；陽光財險升級移動銷售管理平臺“全能保”APP，優化智能報價、保單錄入、信息識別等線上承保操作流程，更好支持一線銷售人員快速出單、服務客戶。
管理方面，陽光財險的智能理賠平臺，能夠基於“圖片識別+機器學習+數據庫”技術應用，可智能識別損失情況，指導案件估損定損。上半年，陽光財險智能理賠人傷定損的單證分類與外表傷情識別功能使用率超過80%，單證分類準確率達95.6%。
此外，從保險客戶角度出發，相較於事後賠付，往往事前預防和風險事件發生概率降低更具意義。有鑑於此，陽光保險依靠領先的風控技術，主動參與和融入到承保標的風險管理過程中去，有效降低客戶事故發生頻率或損失程度，真正做到了將科技與客戶需求相結合，最大程度激活科技潛能。
2024年上半年，陽光保險累計爲8595個企業客戶提供科技減損和專業風險諮詢服務，升級打造“保險+科技+服務”的全量風險管理服務模式。
由此觀之，陽光保險爲金融業的新質生產力塑造提供了一個良好模板。
三、從社會價值看可持續發展
以上論述更多體現的是陽光保險的經濟價值，但這並非其全貌，尤其在當下越來越重視金融的政治性、人民性的背景下，單純的經濟價值容易低估一家服務國家戰略、履行社會責任的保險企業可持續發展的能力。
服務實體經濟已經成爲金融業的根本宗旨。上半年，陽光保險爲實體經濟提供風險保障50.4萬億元，提供資金支持逾4200億元。
其中在支持小微企業方面積極履行幫扶義務，爲約1.8萬家小微企業提供風險保障近2200億元。
在助力鄉村全面振興方面，陽光保險通過農業保險的創新和覆蓋面的拓寬，保障了糧食安全並助力了農業產業的興旺。這不僅對農村地區的經濟發展起到了推動作用，也體現了保險公司在國家糧食安全戰略中的重要角色。截至目前，陽光保險提供農業風險保障353億元，支付理賠款1.5億元，惠及約4.4萬農戶。
此外，陽光保險爲“一帶一路”項目提供的風險保障，展現了其在支持國家對外開放戰略中的積極作爲。這種國際視野和行動，不僅促進了國際合作，也爲中國企業“走出去”提供了堅實的風險保障。陽關保險爲331個“一帶一路”項目提供風險保障602億元，涉及67個“一帶一路”共建國家。
再者，通過綠色保險、可持續投資和綠色運營的實踐，陽光保險爲構建和諧共生的社會貢獻力量。其在綠色保險產品服務上的豐富和創新，以及對氣候變化的積極應對，展現了其對環境保護和可持續發展的承諾。2024年上半年，陽光保險爲122萬次企業及個人提供綠色保險保障近8萬億元，提供賠款支持約23億元。截至2024年6月末，可持續投資餘額近550億元，其中綠色投資超190億元。
可以看到，經濟價值與社會價值共振，正是陽光保險正在構建的穩健、可持續的企業發展模式。
四、結語
在陽光保險的發展歷程中，我們見證了一個企業如何通過堅持高質量發展和積極履行社會責任，實現了自身的價值提升和社會的和諧共生。這也是陽光保險對其初心——“創立一家受人尊重的百年企業”的踐行，以及定力的堅守。
初心不忘、定力不移，企業價值自然會顯現。疊加當前陽光保險被納入恆生綜合指數，其市場認知度和投資價值將進一步提升，這不僅是對陽光保險過往穩健發展的認可，更是對其未來潛力的期待。對於這家能夠持續向好的保險企業，理應多增添一份期待。