產經解析－10月中國股市回溫 後續動能待觀察

在這樣的背景下，中國官方採購經理人指數（PMI）10月份從49.6下滑至49.2，連續第二個月低於50榮枯線大關，顯示製造業活動疲弱。此外，中國第三季經濟成長率跌至一年新低的4.9％，遠低於第二季的7.9％。

不過，中國政府主管機關已表達對經濟放緩風險的顧慮，並開始採取支撐經濟成長的措施。

聯博預期，中國政府將採取下列政策措施，包含：進一步擴張財政政策並加速預算內支出與公共投資；推出能夠支撐經濟與穩定的利率政策，爲中小企業提供流動性；全國房地產政策持續雖然維持鷹派，但是給予地方政府彈性空間，以期釋放首購族的壓抑需求。

聯博認爲，當前中國政府的救市政策規模，雖然不及過去幾波經濟放緩時期，但是力道仍可望帶動中國2021年第四季經濟成長力道回溫。

有鑑於此，儘管中國面臨全國大規模限電、大宗商品價格飆漲、不動產銷售疲弱等利空，但因政府有所作爲，帶動中國股市10月份反彈。MSCI中國A股指數10月份上漲2.2％，年初以來漲幅達到2.8％（所有報酬皆以美元計價）。

在產業表現部分，由於全國限電持續引發市場隱憂，衝擊鋼鐵業與石化業表現。而中國政府持續推動碳中和，帶動電動汽車類股翻揚，綠能企業也因而受惠。

目前，中國政府持續推動結構性改革，例如在2030年達到碳排放峰值，並在2060年前達碳中和，以期實現永續與環境目標；或是10月份推出新的電價機制等改革政策，預期能夠緩解電力短缺問題，避免缺電造成經濟成長力道衰退。

針對這些改革的措施，聯博以謹慎樂觀的態度看待中國短期市場前景。

此外，中國政府針對房地產產業去槓桿化，市場普遍認爲對該產業的長期前景有正面助益。儘管短期內產業成長動能趨緩，但由於中國政府致力確保住房供給無虞，有助避免整體經濟受到拖累。

隨着經濟數據轉弱，聯博預期，中國政府將採取更多支撐經濟力道的措施，包括確保銀行間市場的流動性充裕以便利中小企業融資等。

展望後市，雖然許多投資人對中國政府的政策不確定性而感到擔憂，但聯博認爲，縱然中國股市與經濟成長動能短期難免承壓，但是中國股市中仍富含許多具吸引力的投資機會。