操盤心法－N型復甦之路 外資迴流利多

市場分析：由於美股2020年底前道瓊工業指數收盤持續創新高，臺股封關日走勢相同，指數收高14,732.53點、上漲44.83點，周線、月線及年線皆收紅。短線利多出現，外資於2020年最後一週大買超，不僅電子類股，也加碼金融、傳產類股，除拉擡半導體股外，玻璃、塑化、水泥等傳產類股封關日收盤皆上漲。預估2021整年將呈現N型走勢，2021年第一季指數將維持高檔整理格局，類股輪動快速，可留意逢低介入。

觀察重點：回顧2020年，儘管受新冠肺炎疫情衝擊，但臺灣防疫有成、守住防疫第一道關卡，疫情對於國內影響低，加上各國政府持續推動寬鬆貨幣政策，希望支撐經濟表現，而臺灣科技權值股在第四季反彈帶動，臺股表現亮眼。

展望2021年，臺灣經濟表現強勁復甦，預估經濟成長率將較今年再翻倍達3.2％～4％水準，不僅如此，因臺灣半導體產業供應鏈完整，在美中貿易戰僵持期間，轉單效應，加上有資金行情助攻，預估臺股表現將呈現N型復甦，以科技上游爲佈局重點，搭配部分政策支持之創新產業，可望有所表現。

投資建議：已知市場對臺灣2021年上市櫃企業的獲利預估皆爲正成長，臺灣科技電子類股獲利成長率爲20.3％、週期性傳產類股爲55％、金融類股爲4.7％，而整體臺股預估獲利成長率爲20.9％，如臺積電、EMS廠、IC設計與雲端/資料中心、iPhone零組件等獲利成長率皆超過10％以上。

另觀察週期性傳統產業部分，今年受新冠疫情影響，整體傳產衰退達30.9％，2021年週期性傳產類股預估獲利成長率爲55％，其中次產業如汽車零組件51.8％、塑化98.7％與工業自動化35.6％，預估表現獲利都將超越三成以上，故建議可分批擇優搭配佈局。

再者，根據美、臺科技廠商對於2021年展望樂觀，疫情與美中貿易摩擦、客戶提高備貨與轉單效應持續發生。

在疫苗開始施打後，經濟活動可望逐漸恢復，第一季基本面可望轉佳，推升產品估價。

加上歐美受到疫情影響，消費型態由服務類轉至商品類，由過去29％提高至34％，因此也對臺灣出口導向經濟體相對有利，其中電子產品又因爲Work From Home等趨勢而進一步受惠。

總結以上，2021年經濟表現將呈現N型多頭格局，半導體、面板與航運等產業目前持續領漲，而操作上看好產業包括：晶圓代工、記憶體、被動元件、IC設計等爲主，傳產類股則看好：電動車、汽車零組件、自行車材料、運動休閒鞋相關類股爲主，建議多留意股市之高檔風險，逢低擇優佈局或買低基期類股，或利用臺股基金定期定額，長期佈局。