財訊／全面搶救臺灣資本市場
文／洪綾襄
10月底，一家臺菜餐廳包廂裡，福邦證券董事長林火燈邀請幾位業界好友小聚，在座的有券商公會理事長賀鳴珩、期貨公會理事長糜以雍、永豐金證券最高顧問黃敏助，以及臺經院院長林建甫，各個都是資本市場老先覺。然而，對着滿桌好菜，衆人卻是談到眉頭深鎖、五味雜陳。
儘管當月臺股結束長達1年5個月的萬點行情，不到1個月就重摔1651點到9400點，櫃買指數更摜破10年線，但鏖戰股海多年的他們反而淡然以對；真正令他們憂心的是，已發展56年的臺灣證券期貨業與資本市場，下一步該如何轉型與升級。
引發他們擔憂的是，這兩年來，雖然GDP維持2%以上，但臺灣資本市場的關鍵字已不是IPO（初次公開發行）和籌資，而是減資、分拆、私有化與海外上市，整體結構呈現衰退前兆。
此外，資本市場最重要的功能就是籌資，交易反而是其次。然而今年臺股大盤日均量雖然衝到1330餘億元，但當衝交易量就佔其中4成，籌資功能卻是萎縮，更與實體經濟脫鉤。根據立委郭正亮統計，臺灣去年上市籌資總額僅148億元，反觀港股去年籌資總額近5千億元臺幣。今年臺股雖然新上市櫃家數較去年成長，但除了上海商銀之外，其他IPO案規模均未超過百億元。
再者，交易僅集中特定類股，臺股週轉率偏高，但根據本刊統計，年交易量不到萬張的公司數比率逐年提高，今年已達14%。此外，因虧損而市值縮減劇烈的公司，如宏達電、華映、茂迪、中環、錸德等已連續虧損超過多年，僅仰賴補貼或銀行續貸維持經營，長期削弱資本市場的效率與公平性，若能有新資金進場活絡，不管是轉型或是併購下市，都會對臺股現況將有明顯的改變。只是今年以來，外資持續抽離、沒有國際新資金進場，流動性恐陷入瓶頸。
憂慮2：與世界接軌不足任務太狹隘，資本市場不是隻有IPO
曾擔任證交所總經理的林火燈也拋出他的憂心：「全球資金流動愈來愈迅速，但臺灣資本市場與世界接軌的程度還是不夠！」他過去常帶臺灣公司到海外路演、推薦給國際法人、籤MOU（合作備忘錄），但這遠遠不夠，全世界的交易所已透過股票公發、彼此參股併購走向集團化。
以美國芝加哥交易所集團來說，併購了商品交易所、期貨交易所和紐約商品交易所而成，德意志交易所也透過合資與代理，與中國資本市場緊密連結。因此，他重提「資本市場整合」，希望重整4大證券周邊單位架構，主動參股其他交易所。…(本文節自財訊570期，詳全文)