編‧輯‧室‧報‧告－臺股反攻號角真的響起了嗎？

回顧臺股史上歷年股災，簡單區分爲三大項事件，包括1.政治因素：1988年的證所稅及1990年的證交稅開徵、1995年中共飛彈演習、2018年中美貿易戰；2.非人爲因素：2003年SARS及2020年新冠疫情；3.金融風暴或泡沫行情：1990年臺股泡沫、1997年亞洲金融風暴、2000年網路泡沫、2008年金融海嘯，以及今年QE退市等，都是造成股市崩跌的重要原因。

其中，又以民國77月9月24日宣佈開徵證所稅，臺股爲期二個月的V型行情最受矚目。當年財政部長郭婉容於中秋節後宣佈實施證所稅，引爆臺股19天無量崩跌（當時股市漲跌幅爲3％），指數由高點8,789點墜落至5,615點，跌點達3,174點，跌幅高達36％，之後隨即上演V型反彈，一路反彈至7,596.79點，反彈點數達1,981點，共計回補了62％的跌點，屬強勢反彈。

1990年財政部開徵證交稅0.6％，再加上波斯灣戰爭、美元大漲等利空衝擊，指數狂跌萬點，與今年臺股自高點拉回的走勢「神相似」，這二次崩盤均與股市泡沫破裂有關，二次的波段高點發生在農曆年封關前後，波段低點則同時出現在10月。

1990年2月12日臺股創下12,682點天價之後，在短短八個月（共194個交易日），於10月12日一路狂跌至2,485點，波段跌點高達10,197點，才終結史詩級崩盤走勢，八個月後指數回升至6,365點，呈弱勢反彈約0.382倍的走勢。

反觀今年，在美國聯準會QE退場後，臺股在1月5日創下歷史新高18,619點之後開始下跌，約九個月（共196個交易日），在10月25日創一波段低點12,629點後，波段跌點達5,990點，目前反彈尚未到弱勢反彈0.382倍的幅度。

以美股道指四大指數爲例，截至上週爲止，道瓊、NASDAQ、費半及S&P 500創下36,935、16,212、4,068及4,818點歷史新高後拉回，波段跌幅達22％、37％、48％及27％，分別跌點8,273、6,123、1,978及1,327點，四大指數歷經9～11個月盤整後，終於開始反彈。就黃金切割率的反彈幅度觀察，道瓊已收復61％的跌點，逼近0.618的強勢反彈，此外，S&P收復37.78％跌點，逼近弱勢反彈0.382倍的幅度，費半及NASDAQ則收復33.62％及20.16％跌點，最爲弱勢。

到底臺股的反攻號角響起了沒？以Fed去QE化的情況觀察，全球資本市場去槓桿化的風暴仍未解除，臺股仍屬於空頭反彈格局，底部尚未確立。此外，中美貿易對峙情況未除，中國遲遲不見解封，全球經濟僵化情況仍在，投資人還是要保守以對。

就線型觀察，臺股10月25日開始反彈，截至11月14日爲止，已反彈逾1,545點，反彈幅度小於美股，若以反彈幅度計算，還未到弱勢反彈0.382的滿足點14,917點，若中度反彈0.5及強勢反彈0.618倍滿足點分別在15,624點及16,330點，約在年線16,026點的上下緣300點，投資人宜觀察新臺幣匯率走向，當成搶反彈進退準則。