AIGC是金山辦公的解藥嗎？
衆所周知，從ChatGPT誕生以來，相關概念股股價都得到了不同程度的提升，A股金山辦公的股價同樣暴漲，由2022年11月底的255.78/股，漲至今年6月底的高點529.77元/股，半年多直接翻倍。
而爲了跟上這波熱潮，今年4月金山辦公宣佈推出基於大語言模型下的生成式人工智能應用WPS AI；
5月WPS AI的二次亮相，展現了類微軟Copilot的能力，接入文字、海外版表格、PPT演示文稿、PDF四大日常辦公組件；
7月，2023世界人工智能大會期間，金山辦公正式公佈基於大語言模型的智能辦公助手WPS AI；
9月5日，WPS AI正式面向社會開放。
資料顯示，現階段WPS AI錨定AIGC（內容創作）、Copilot（智慧助手）、Insight（知識洞察）三個戰略方向發展，主打在AI賦能辦公的概念。
上半年，金山辦公實現營收21.72億元，同比增長21.25%，歸屬於母公司所有者淨利潤5.99億元，同比增長15.32%。
眼看踩中了AIGC的大風口，股價和業績也都蹭蹭猛漲，可是卻在這個時候金山辦公的一些大股東選擇了高位減持。有觀點認爲，上市公司大股東減持會被視作利空。不僅會增加公司股票的拋售壓力，對股價產生負面影響。
上海國家會計學院國有資本運營研究中心主任周贇也認爲，（減持原因）一是大股東認爲當前股價高估，二是大股東對公司未來前景不看好，三是大股東自身資金的需要。儘管大股東大多會以自身資金需求爲理由發佈減持公告，但投資者一般都會傾向於認爲是前兩種理由，因此，大股東頻繁減持股票通常會導致股價下跌，並對投資者信心產生負面影響。
事實也如周贇所言，金山辦公的股價在6月短暫摸高後便開始一路下跌。
AI如何賦能辦公？
現如今不僅打工人互"卷"，連AI都開始"卷"打工人了。
進入今年以來，多家AI相關企業發佈AI辦公產品，在實操層面AI可從三個維度賦能辦公場景。
首先，AI可驅動內容生成，打造智能數字內容攣生、智能數字內容編輯、智能數字內容創作三大核心能力。賦能辦公場景，將助推辦公產品邁入智能化發展新階段。
其次，AI能夠提升人機交互能力，ChatGPT的出現重新定義了會話式交互——從單相交流變爲雙向交流，這將讓辦公產品中原本複雜的功能通過與智能助手的對話即可實現。
最後，AI可提升處理非結構化數據的能力，幫助組織挖掘數據資源價值。
以國際廠商爲鑑，也可以窺見國內整個AI辦公產業的未來。
2023年3月16日，微軟發佈Microsoft 365 Copilot（以下簡稱"Copilot"），從Word、Excel、PPT、Outlook、Teams，到Microsoft Graph，都做了AI升級。Copilot主要由OpenAI的GPT-4驅動，將大型語言模型（LLM）的功能與業務數據和Microsoft 365應用相結合，會與微軟365應用程序一起，作爲聊天機器人的模式，出現在側邊欄。旨在協助用戶生成文檔、電子郵件、演示文稿和更多內容。
以Microsoft產品Word爲例，給Copilot下達指令，就能向現有文檔中添加內容，彙總文本，並重寫部分或整個文檔，使其更加簡潔，Copilot可以調用OneDirve上儲存的文件資料，完全根據用戶提供的信息寫出所需要的內容。而在PowerPoint裡，Copilot可以使用來自一個Microsoft應用程序的見解和信息，在另一個應用程序中生成內容。例如，根據Word文檔，輸入需要演示的信息及其風格，即可生成排版精美、動畫豐富的PPT。如果想修改動畫效果，Copilot會調整佈局，讓圖片對齊，設定動畫時間等。
微軟CEO納德拉表示，Copilot的出現是一個里程碑，這意味着人類與電腦的交互方式邁入了新階段，從此人們的工作方式將永遠改變，開啓新一輪的生產力大爆發。
事實確實如納德拉所言，據Gartner估計，到2025年人工智能生成數據佔比將達到10%，而如今這一比例還不到1%。
在OpenAI和賓夕法尼亞大學共同撰寫的一篇研究中也指出，80%的美國勞動力至少有10%的任務受到GPT迭代的影響。研究人員發現，大約19%的工人將看到至少50%的任務受到影響。
艾瑞諮詢預測，中國AIGC產業規模2023年約爲143億元，2028年預計將達到7202億元，逐步建立完善的"模型即服務"產業生態，到2030年有望突破萬億。
所以AI給辦公軟件帶來的演變是革命性的，微軟將ChatGPT相關的技術集成到Office產品後也引領了整個行業的潮流，國內辦公軟件廠商在辦公智能化領域亦大有可爲。
股東高位減持
在Copilot發佈之後的一個月裡，國內辦公軟件賽道的玩家們也默默發力，通過各種方式追趕微軟，整個行業迎來小高潮。
其中首當其衝的是國內辦公軟件龍頭金山辦公。
在2022年報中，金山辦公表示將圍繞AIGC（人工智能生成內容）及LLM（大語言模型）領域不斷完善算法能力，優化文檔數據搜索功能，持續推進產品智能化進程。同時，積極探索結合AIGC、LLM技術的下一代人機交互體驗，並在文檔翻譯、聽讀、中英文校對、語音及音頻轉寫、智能輔助寫作及排版、表格數據智能分析、PPT一鍵生成及美化等場景進行融合。
AI概念的火熱，也助推了金山辦公股價的上漲。年初至今，金山辦公的股價最高上漲幅度已經超過46%。6月20日，股價還曾短暫摸高529.77元/股，來到歷史最高點。
值得關注的是，在公司股價快速增長的過程中，金山辦公的一些大股東選擇了高位減持。
金山辦公前五大股東明細截止2023年7月19日 圖源：Wind
根據金山辦公公告，截至7月21日，本次減持計劃已實施完畢，WPS香港及奇文N維已累計減持金山辦公股份約2183.65萬股，佔公司目前總股本的4.73%。其中，WPS香港減持數量爲461.26萬股，減持比例爲0.9995%，減持總金額約爲18.1億元；奇文五維減持數量537.14萬股，減持比例爲1.1639%，減持總金額約爲21.07億元。
除奇文五維、奇文八維之外，奇文N維（指奇文一維至奇文十維共十家企業）合計減持套現50.15億元。
減持完成後，WPS香港持有金山辦公的股權爲51.65%，仍爲公司第一大股東，奇文N維持有公司股權7.59%。
6月27日，金山辦公還公佈了高級管理人員集中競價減持股份計劃公告。因自身資金需求，CUIYAN女士擬通過集中競價方式減持其持有的本公司股份，合計減持數量不超過2475股，佔公司總股本的比例不超過0.0005%。
"一般來說，上市公司大股東減持會被視作利空。不僅會增加公司股票的拋售壓力，對股價產生負面影響，還會引起市場對公司業績和經營狀況的擔憂，影響投資者信心，導致股價下跌。"中航證券首席經濟學家董忠雲表示。
在金山辦公公佈半年報業績之後，摩根大通證券僅給出了"中性"的評級，不過華創證券、廣發證券、安信證券等數家機構給予了推薦、買入、增持等評級，但其中至少有4家機構下調了股價最高目標值，下滑幅度在1%-15%之間。
此外，華西證券將金山辦公2023-2025年營收預期從54.00億元、75.54億元、103.16億元，下調至48.25億元、63.14億元、81.17億元。平安證券則將金山辦公2023-2025年的歸母淨利潤預期，從15.61億元、21.36億元、29.34億元下調至14.08億元、18.93億元、25.93億元。
不難看出，無論是股東還是投資機構，似乎都在爲金山辦公未來的發展擔憂。
AIGC能撐起新故事嗎？
金山辦公對於AI十分狂熱，金山辦公CEO章慶元曾公開直言要All in AI。金山辦公也聲稱，在上半年推出了新的WPS Office春季版本後，公司研發團隊幾乎全部投入到AI中，目前有三分之二的人員都在做AI研發。
根據半年報披露，金山辦公上半年的研發投入爲7.17億元，同比增長11.42%，研發費用率約33%，研發人員共計2832人，佔總員工數比例約66%。
另外上半年，金山辦公共申請發明專利70件，其中國內專利受理69件，海外受理1件；授權發明專利共45件，其中國內授權發明專利40件，境外授權發明專利5件。
但是在AI辦公這條賽道里，金山辦公需要面對諸對手。除了國際巨頭微軟之外，飛書、釘釘、百度、萬興科技甚至是科大訊飛等都在積極佈局。
以飛書爲例，今年4月11日飛書宣佈推出AI助手"MyAI"，目前已經上線的功能包括自動彙總會議紀要、創建報告、優化和續寫文字內容等。不久前有消息稱，名爲"豆包"的字節跳動版ChatGPT已開放測試。"豆包"介紹自己時會說"我是字節跳動公司訓練的AI豆包，可以回答各種問題，並通過生成文本來完成各種任務，例如寫作故事、對話、摘要等。"
百度也沒閒着，上線的智能工作平臺"如流"內全面應用了知識增強大語言模型，可以根據員工輸入的提示詞快速生成大綱、招聘JD、新聞稿、宣傳文案、郵件、調研報告等。還具備撰寫會議紀要、查詢銷售數據、分析團隊數據、查詢商機等能力。
上述企業快速做出市場反應之餘，也將AI在辦公場景下的競爭態勢進一步激化。
據不完全統計，截至目前中國已有40+公司發佈了大模型產品，包括百度"文心一言"、阿里"通義千問"、科大訊飛"星火"、崑崙萬維"天工"、商湯"日日新"等等。作爲較"基礎"的功能，人機交互、內容生成等幾乎成了標配，這進一步加劇了金山辦公所需要面對的競爭壓力。
畢竟即便強如巨頭微軟，也仍未在AIGC領域賺到錢。微軟2023年財年四季度財報顯示，AI尚未給微軟在辦公領域帶來特別明顯的助益，用戶更多的是對Copilot 30美元/月高收費卻體驗不佳的吐槽。微軟執行副總裁兼首席財務官米·胡德則在財報電話會議中稱，微軟AI真正創收將在2024財年下半年。
除了商業化，金山辦公還要面臨數據安全和隱私信息保護，以及企業垂類產品如何更廣泛的應用到其他場景中的難題。
參考資料：
《金山辦公：雙訂閱高增，WPS AI持續推進》，中國銀河證券
《金山辦公的估值研究》，東吳證券
《2023年中國AIGC產業全景報告》，艾瑞諮詢