A股互聯網基金"囧境"百出 竟湊不齊十大核心持倉？
儘管互聯網板塊的股票整體表現較差，但A股的互聯網基金產品今年以來走勢中規中矩，部分互聯網基金產品的業績表現甚至進入市場前列，是何原因？券商中國記者調查發現，許多互聯網基金無奈採取了“風格偏離”，茅臺五糧液成爲一些A股互聯網基金的賺錢秘訣。
有基金公司人士接受採訪時表示，互聯網行業並非A股的優勢，因此設計定位於A股的互聯網基金產品會存在選擇困難，A股的市場優勢是消費品和製造業，尤其特色板塊白酒是海外資金佈局A股的重點。而港股市場優勢越來越突出在互聯網板塊的影響力上，赴港上市的互聯網公司數量越來越多，在整個港股市場的市值佔比越來越大，未來互聯網基金產品主要是主投港股、美股的公募基金或QDII基金。
A股互聯網基金的投資尷尬
基金公司可以針對A股市場設計出專門的白酒基金、醫療基金、半導體基金、軍工基金或者資源主題基金，幾乎所有的行業主題基金都有着極大的選擇空間，但互聯網基金似乎是一個例外。
有基金公司人士接受券商中國記者採訪時直言，主打A股的互聯網基金實際上比較難運作。隨着互聯網行業的流量紅利結束，互聯網公司的格局大致已經完成，這意味着出現新興的互聯網巨頭的概率正在變小，而大多數互聯網巨頭已在海外上市，留給A股的優質互聯網公司上市資源乏善可陳。
但極爲尷尬的是，互聯網概念在A股最火熱之際，質地不佳的一些A股互聯網概念股，也曾創出股價的奇蹟，善於趁熱打鐵的公募基金公司產品設計部門，也在幾年前推出過許多互聯網主題基金產品。
比如，在互聯網第一波炒作潮來臨後，A股上市公司中青寶憑藉互聯網概念，在2013年的股價漲幅一度高達8.3倍。實際上，在2013年的這波牛市中，2013年的十大牛股，有一半都是互聯網概念股，包括掌趣科技、網宿科技、天喻信息、上海鋼聯、樂視網等，上述個股當時分別涉足互聯網遊戲、互聯網雲分發、移動支付、互聯網視頻等，當時一年內的股價漲幅幾乎都超過3倍。
儘管A股的互聯網概念股炒作的極爲火熱，但在互聯網行業內部，許多行業內的人士卻對A股一批公司的牛氣表現，卻有些摸不着頭腦。
“因爲這些公司很多跟互聯網大都沾不上邊，有幾家公司在行業裡面都是小弟，到了A股變成行業大哥，甚至超過互聯網行業內主流公司的市值。”深圳的一位基金經理對券商中國記者表示，當時和行業內人士交流後覺得A股的這些公司根本沒有投資價值，在行業內都是非主流的存在。
甚至有說法認爲，中國的互聯網行業是有圈子的，圈子是由融資機構、校友資源等因素形成等，而大多數A股互聯網概念股大多是自娛自樂的門外漢，而圈子本身就是行業地位、基本面的保證。
互聯網基金如何湊齊十隻核心資產？
儘管如此，在互聯網概念的炒作熱潮下，一批主打互聯網的主題基金產品也紛紛問世，這些基金產品大多誕生在2014年至2017年間。
2014年-2017年這個關鍵區間，是一個極具象徵意義的時間段。
2014年恰好是A股第一波互聯網牛市結束的第二年，中青寶在幾個月前剛剛表演了暴漲8倍的神奇一幕，樂視網也剛剛宣佈力推互聯網超級電視。那麼2017年呢？市場人士認爲，2017年是A股互聯網一哥樂視網被證僞前的最後一個安穩年，2018年是互聯網股票的暴雷年。正因爲如此，公募基金公司所發行的互聯網主題基金產品，恰好在2014至2017年。
隨着A股互聯網概念股被集體證僞，市場也逐漸認識，具有核心資產價值的中國的互聯網公司實際上都在海外上市，與此同時，A股市場也開始在各行各業強調行業內的一線龍頭，而A股的互聯網公司恰好卻是行業內的三流公司，這導致主打A股的互聯網加基金產品，開始成爲基民的噩夢。
券商中國記者注意到，以北京一家基金公司2015年推出的互聯網加基金產品爲例，截至2021年5月下旬，該互聯網加基金成立六年來的的業績虧損已達31%。而華寶基金旗下的互聯網基金，同樣成立於2015年內，該基金直到2020年4月24日尚處於虧損中。
“十隻股票都湊不齊，正宗的公司基本沒有，一線龍頭更少。”深圳一位公募基金經理接受券商中國記者採訪時認爲，互聯網行業的特點是叢林法則、贏家通吃，正宗的互聯網公司都在海外上市，在A股的互聯網公司大多比較非主流，通常也不符合公募基金目前的選股標準。
茅臺五糧液成互聯網基金賺錢秘訣
A股也許還有芒果超媒，還有東方財富、360？這些公司之外，似乎真的無法找到更多，而且，上述公司本身也存在各種各樣的問題。在這種背景下，互聯網基金的基金經理們開始在投資上另尋出路，風格偏離幾乎是唯一的選擇。
以華寶萬物互聯網基金爲例，該基金在2020年二季度開始實現淨值盈利，到2021年5月下旬，該基金成立六年來的淨值收益率爲53%，回本並且賺錢的核心策略就是，基金經理將這隻互聯網基金幾乎變成新能源基金，前十大股票倉位中，新能源概念佔據一半。
匯添富基金公司旗下的匯添富移動互聯網基金，大致情況也類似，該基金截至目前成立已有七年，儘管A股的移動互聯網概念早已破滅，且A股實際上也並無在移動互聯網領域享有優勢和正宗地位的上市公司，但該移動互聯網基金卻有高達102%的收益率。這隻基金的賺錢秘訣也是風格偏離，除了少部分持有東方財富、分衆傳媒外，這隻基金的最大倉位集中在半導體、新能源、安防等領域。
上述互聯網基金的操作以持倉新能源、半導體取代互聯網概念股，雖然行業大不相同，但是新能源、半導體與互聯網可以同視爲泛科技風格。而國泰基金公司旗下的國泰互聯網基金，在A股互聯網概念破滅後，它的基金選股操作上更是大幅度偏離產品的風格。
根據該基金披露的第一季度持倉，國泰互聯網加基金的前五大重倉股全部是消費股，其中前四大股票清一色爲白酒，包括貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒。這一出其不意的操作，也給了該基金在賺錢能力上的新生，自2015年成立至今，該基金的收益率已達2.4倍。
互聯網基金未來或將港股化
與A股的互聯網基金無奈進行風格偏離不同的是，主投海外市場的互聯網基金在持倉上就有着足夠多的選擇空間。
比如華夏基金公司在2016年底成立的華夏移動互聯QDII基金，截至今年第一季度末的持倉包括嗶哩嗶哩、騰訊控股、美團、貝殼等互聯網公司。該基金成立四年多以來的累計收益率超過1.6倍。而匯添富的全球互聯QDII基金，根據其第一季度報告也顯示，該基金的持倉包括了谷歌、亞馬遜、臉書、拼多多、微軟等互聯網公司，自2017年該QDII基金成立，四年多來的累計收益率超過了1.8倍。
“相對於A股而言，主投港股的基金可以買入一攬子的互聯網頭部股票，而且基金經理的選擇空間很大。”深圳一位大型公募基金經理接受券商中國記者採訪時認爲，如果說A股的優勢是消費品，比如白酒、食品飲料、家電等。港股的優勢實際上就是互聯網公司，如阿里巴巴、嗶哩嗶哩等一批公司在港股上市，使得互聯網公司的市值佔比在港股市場越來越高、選擇空間越來越大，港股可能成爲主投互聯網的產品一個產品設計領域。
上述人士告訴記者，他所在的基金公司也準備在今年尋機發行一隻主打港股的產品，很大程度上是因爲港股的互聯網公司極具吸引力，選擇空間也比較大。
券商中國記者也注意到，公募基金公司的“互聯網基金”已逐步從面向主打A股，轉變主打港股，根據不完全數據統計顯示，截至目前，今年以來成立和擬發行的主投港股的基金數量超過20只，大幅超過去年同期。
中金公司認爲，在港股新經濟不斷壯大和居民配置拐點背景下，大陸公募基金增持港股仍是大勢所趨。長期看，預計A股和港股配置比例可能爲7比3，與兩地市值規模基本相當，預計未來幾年年均公募基金將有望貢獻2500~3500億人民幣的資金流入。顯然，港股互聯網公司等新經濟標的無疑是推動公募基金南下的重要推動力，這也意味着，基金公司未來推出的互聯網行業主題基金，在產品設計、基金合同上也大概率將逐步從A股轉向港股。