500億商湯，困在大模型裡

文｜陸知春

“亞洲最大AI公司”商湯，還在虧。

8月28日，港股上市的商湯發佈2023年上半年財報。數據顯示，商湯2023年上半年實現營業收入14.33億元，同比增長1.3%；歸母淨虧損爲31.42億元，同比收窄2%左右。毛利爲6.49億元，毛利率45.3%。

作爲一家行業領先的專注於計算機視覺技術的AI公司，商湯主營業務涵蓋智慧城市、智慧商業、智慧生活和智慧汽車四大類。商湯於2021年12月登陸港交所，成爲“亞洲AI第一股”。

但受多重因素影響，商湯在多重挑戰下的股價表現並不理想。上市初商湯股價曾大漲至9.7港元/股，隨後便開啓一路陰跌，至2022年10月跌至1.11港元/股的歷史新低。伴隨ChatGPT帶來的AI東風，商湯股價觸底反彈至3.7港元/股。但AI東風吹拂，商湯卻仍然走不出虧損泥潭，不理想的財務業績，又讓資本家失去了信心，股東軟銀、阿里巴巴“虧損式”大減持，就是最好的投票。商湯股價也長期在1港元/股附近徘徊，目前最新市值也僅有502億港元。

另一方面，商湯還深陷裁員傳聞。在2022年後半年經歷一輪裁員後，近日多家媒體又曝出商湯裁員的消息。一系列不穩定因素下，商湯的未來蒙着一層陰影。

連年虧損，商湯只講故事？

從2023年上半年虧損31.42億元的業績看，2023年全年又將是一個持續虧損的年頭。

「數智研究社」計算髮現，從2018年至2022的5年時間裡，商湯分別虧損34.33億元、49.68億元、121.58億元、171.77億元和60.9億元，累計虧損達438.26億元。照這個節奏下去，2018年至2023年的累計虧損有望超過500億元，這將創造出新的紀錄。

另一方面，持續高額的虧損背後，是AI公司持續的高額研發投入。從2018年至2022的5年，商湯累計研發投入超過128個億。算上2023年上半年的17.83億元，商湯的研發投入出現了回落。

從過去幾年的經營情況看，商湯總體維持着“營收平穩波動”，但“虧損忽大忽小”的情況。在諸多媒體報道中，「數智研究社」發現，商湯從軟銀、阿里巴巴、IDG等多家資方的12輪融資中，拿到52.2億美元融資。靠着強大資本的加持，商湯領先於並稱“AI四小龍”的雲從科技、曠視和依圖科技完成上市。

令資本家們沒有想到的是，連年虧損的商湯讓它們看不到“回頭的錢”，“爲圈錢上市”的質疑聲也一直圍繞在商湯旁邊。7月下旬，阿里巴巴清倉了商湯，軟銀也多次大筆減持。伴隨大手筆減持的，則是商湯股價的再次一路下跌。

從經營上看，商湯雖然坐擁智慧商業、智慧生活等四大業務，但外界熟知的則是其鋪天蓋地宣傳的“四大美女”。在社交媒體上，也見諸報端的是員工的吐槽，“同事說四個月了，每天PPT，大家都一樣，沒有產出，別慌，還有說自己兩年了，什麼項目都沒做成。”

至於講故事的段子，也來自於社交媒體。有員工表示，“公司會議室特別多，但是還是感覺不夠用，約不到會議室。所以你能在公共區域頻繁聽到一個詞，講故事。”

「數智研究社」認爲，一個公司通過講故事、PPT來融資，沒有真正的技術能力作爲底座的話，再好的故事，都是夢幻泡影而已。當然，資本市場也不會寬容這樣的行爲，軟銀減持、阿里清倉就是最好的投票。

降本增效式的裁員

作爲上市公司，企業經營不善，裁員也無可厚非。但商湯的操作，卻很迷。

本身作爲“亞洲最大的AI軟件公司”，商湯頭頂這一光環宣揚着大好前景，另一邊卻瘋狂裁員。「數智研究社」發現，在2022年6月30日，商湯還有員工5934人，到了2022年底只剩下5098名，裁掉了將近900人。

在那一撥裁員中，商湯採取的方式，寒了很多人的心。有北京商湯的員工在社交媒體爆料，“辛苦一整年，績效打NI，無年終。”

也有自稱已工作5-6年的老員工表示，“商湯暴力裁員已經開始了，HR以背調時候惡意詆譭工作經歷威脅，要求主動辭職。”

對於裁員的原因，被商湯裁掉的前員工李翔對「數智研究社」表示，“公司大部分業務就是炒概念的，沒辦法落地。”

在經歷第一波裁員後，商湯再次傳出裁員傳聞。包括財新在內的多家媒體報道稱，商湯開展了涉及多個部門的新一輪裁員，要求員工最快一週內離職。

財新援引一名智慧城市與商業事業羣的員工的說法稱，他所在部門裁員比例在10%-15%左右，該事業羣下屬的質量中心則直接宣佈解散，該質量中心的任務則被分派到其他各組。

還有該事業羣員工表示，有一些產品不管是否盈利虧損，都不再更新版本，轉爲維護狀態。而智能產業研究院的員工則表示，該研究院將裁掉10%左右的比例。至於大家所關注的賠償標準，均爲“N+2‘，外加繳付9月社保。而合同到期不續約的員工和應屆生，賠償標準則是”N+1“。

商湯在後續的迴應中默許了裁員傳聞。商湯表示，公司根據市場環境變化和自身發展狀況進行相應的戰略調整，並對組織和人才結構進行優化以更好地滿足業務發展需要。

迴應很官方，讓大傢伙找不到問題所在。但對於商湯這家公司來說，“炒作概念導致落地場景難尋”，這樣的情況擱置時間越久，對商湯、對員工都是不利的。只不過，對於一家上市還不到兩年的龍頭公司來說，商湯確實做得不夠地道。

“智慧商業”獨木難支

從2023年上半年財報來看，四大類業務累計14.33億元的收入構成中，智慧商業完成了8.54億元，佔比達到59.5%。這一比例在2022年上半年分別是5.68億元，40.2%。有意思的是，智慧商業的客戶數量，卻從512家縮減至481家。

出現如此重大變動的原因，商湯歸結爲生成式AI相關業務新涌現出的商機。

「數智研究社」從商湯官網發現，商湯的智慧商業業務主要針對B端企業，核心產品是SenseFoundry Enterprise商湯方舟企業開放平臺，擁有商湯睿目系列、火神系列和星雲智能端邊產品的企業方舟通用智能硬件；工業質量控制、商業空間管理、住宅物業管理、公共設施維護、智能礦山等構成的企業方舟行業產品；SenseID身份認證雲服務爲核心的企業方舟通用雲服務；SenseCore商湯大裝置AI云爲核心的AI-as-a-Service系列服務等。

作爲對比，商湯智慧生活收入從2022年上半年同期的2.92億元增至3.11億元，佔比從20.6%微增至21.8%。

營收出現較大幅度下滑的，是智慧汽車和智慧城市兩大板塊。其中，智慧汽車收入從1.2億降至8390萬元，佔比從8.5%降至5.9%。智慧城市收入從4.34億元降至1.84億元，佔比從30.7%大降至12.8%。

對於智慧城市如此重大的業績變動，商湯用了“由於我們將戰略重點轉向信貸狀況穩健的頭部客戶”一句話，一筆帶過。但據「數智研究社」瞭解，智慧城市主要集中在計算機視覺的安防領域，都是政府項目。前些年，這些項目佔到商湯營收的半壁江山。但目前，隨着安防市場的飽和，智慧城市的業務營收也進一步萎縮。

這一塊萎縮的市場，恰好被智慧商業的增長替代。但這種業務重大變化的情況，希望商湯不要再發生一次。

當然，從目前商湯持有的現金、銀行存款等148.19億元的規模來看，伴隨裁員等狀況，這筆錢應該還能維持燒3-5年時間。但3-5年後，商湯的發展會是如何，可能要參考大模型是否真正能夠賦能給各個行業和各個應用層。如果大模型確實成爲未來應用的基礎能力，那麼商湯可能還有機會分一杯羹。要不然在百模大戰的燒錢中，商湯可能不會成爲最後剩下的幾個玩家。

當然，在當下，商湯也還得陣痛那麼些日子。

“百模大戰”中，商湯何去何從

上半年年報中，商湯用了較大篇幅，講述在AI、大模型領域取得的成績。數據顯示，商湯生成式AI在2023年上半年錄得收入同比670.4%的增長，對集團業務的貢獻從2022年的10.4%增至20.3%，成爲商湯新的增長引擎。

2023年來，商湯聯合多家國內頂尖科研機構發佈預訓練大語言模型InternLM，成爲國內首個超越GPT-3.5-Turbo性能的基座模型，並在“日日新”大模型基礎上發佈了“商量SenseChat”、“秒畫SenseMirage”、“如影SenseAvatar”等產品。

財報介紹，商湯持續升級智能計算基礎設施SenseCoreAI大裝置，上線GPU的數量從2023年3月底的2.7萬塊提升至目前的3萬塊。同時，2023年上半年，商湯共有超過1000個參數量數十億至上千億的大模型在大裝置上完成訓練，並實現了技術迭代。

到8月，新模型InternLM-123B完成了訓練，新模型的參數量提升到1230億的級別。這個級別的大語言模型，不僅能夠生成更加準確、可靠的內容，還能夠在複雜的場景中進行推理計算，甚至還擁有自我反思和修正錯誤的能力。在此底座支持下，商量SenseChat有望在9月迎來3.0版本的大更新。

在語言模型之外，商湯還在訓練全球前三的文生圖模型。目前，商湯已經投入近2000漲GPU在文生圖研發上。從2023年1月秒畫的1.0版本至7月已升級至3.0版本，基模型參數量已經提升到70億的級別，能夠實現專業攝影級別的圖片細節刻畫。4.0版本也在快速迭代中，有望在三季度推出，該版本的基模型升級將拔高至美學系統支持的級別。

諸多花哨的產品，在「數智研究社」看來，要麼得到市場的認可，要麼建立良好的口碑。要知道，在2023年初的OpenAI帶來ChatGPT產品後，國內的大模型產品如雨後春筍般一夜間出現，而且在上半年的時間裡，也都在迅速迭代，完成升級和突破。

在“百模大戰”的環境下，商湯的預訓練大語言模型、文生圖模型，和其他產品相比，真正的核心競爭力在什麼地方？客戶爲什麼買單商湯？都需要細細思考。

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