專家：通膨擔憂不太可能令股市漲勢結束

瑞銀財富管理全球首席投資總監 Mark Haefele指出，在疫情後經濟復甦提速的背景下，通膨升高可能持續成爲關注焦點。通膨擔憂將不時導致市場波動加劇，並繼續爲再通膨環境佈局，同時，這種市場環境也是建倉結構性贏家的有利時機。

在最近出版的研究報告《我們如何看待市場上的恐慌情緒》（How are

we thinking about fears in the market）中，檢視了一系列可能引發市場波動的因素，通膨擔憂即是其一。就此而言，最近的波動並不令人意外。但並不認爲這預示着牛市結束。

Mark Haefele指出，最近的通膨升勢應是基數效應所致，將隨着時間推移而趨緩；大宗商品價格上漲是疫情導致價格低迷後的反彈；部份商品與服務價格飆升（例如旅店、機票、二手車等）是經濟重啓的結果。雖然原材料價格可能進一步攀升，但大宗商品價格大部分漲勢應該已結束。此外，一旦學校完全重新開放，以及隨着疫苗接種持續增長，失業補貼福利到期，勞動力供給瓶頸將在未來數月得到緩解。

重要的是，主要央行已表明無意因爲物價短暫上升而收緊貨幣政策。基於通膨飆升僅是短暫的過程以及股市漲勢還未結束的觀點，投資者可運用波動率上升來構建長期部位。投資者可制定月度時間表來分批買入，並在市場進一步下跌時加快投入。透過結構性策略也能取得類似的結果。對於能夠運用期權的投資者，賣出價外（OTM）看跌期權既能取得收益，也能提前鎖定逢低買入的機會。