注意，寬鬆預期已在兌現……

來源：楊國英觀察

離岸人民幣的繼續下跌，似乎已經在兌現12月貨幣和財政寬鬆的超預期。

同時，今天港股的繼續逆勢反彈（正常情況下，應該是承壓的），這似乎又爲A股繼續反攻給予了一定支撐——在現在的點位上，港股如果穩不住，A股肯定也是沒法穩住的，因爲兩者之間的互通互聯會導致高水位向低水位溢出。

所以，目前，我對A股的短期，整體依然保持中性樂觀，至於中期，毫無疑問，肯定是絕對樂觀了——當然，就短期而言，個人認爲，A股的樂觀程度，整體是稍遜於港股的。

與港股相比，A股的亮眼之處，主要體現在面向未來的硬核科技，諸如商業衛星、低空飛行、人形機器人等等，這些硬核科技主要密集細分在A股，港股佔比比較少。

今天，我重點講一講硬核科技的邏輯和風險，更爲具體的，我們系統專題裡有。

就整體而言（注意，是整體而言），不要質疑硬核科技現在高估了，因爲，硬核科技鎖定的不僅是自主可控，更是面向未來的經濟增量——包括國內經濟的增量、以及對外拓展（新興經濟體和發展中國家）的經濟增量。

就上述硬核科技處於的階段而言，我們現在整體僅僅處於0.2的區間（部分至多是0.5的區間），而其所面對的，卻是未來三五年內的10倍甚至更高增量——就硬核科技當下的整體估值而言，高是高了，可能整體已經兌現到未來2倍增量的階段，但是，這距離未來三五年內的10倍甚至更高增量，事實還有較大的兌現空間——當然，這得關注相關硬核科技的落地動態和節奏。

但是，對硬核科技整體不要擔心，這並不代表具體標的沒有風險，個人認爲，如果硬核科技整體繼續向上拉，那麼，多數僞硬核科技公司的風險是巨大的。

事關真僞硬核科技公司研發能力、產品分佈、以及相關財務數據的差異，我就不具體討論了，今天，我只能討論一下真僞硬核科技的創始人差異（這個當然沒有絕對性）。

一， 創始人的科技素養，對100億市值左右的硬核科技公司，創始人的科技素養至關重要，因爲，硬核科技賽道本質是由科技驅動的、由研發驅動的，創始人如果缺乏過硬的科技素養，即便挖來研發大牛加盟，事實其研發產出的邊際效能也是偏弱的，因爲中小市值的硬核科技公司，要真正驅動所謂的研發大牛，過多的制度設定又會推高管理成本，又不過多的制度設定又很容易導致對研發大牛的失控。

當然，如果是市值500億、甚至1000億級別的硬核科技公司，也就另當別論了，但創始人必要的科技素養也還是需要的。

二， 創始人的戰略聚焦能力，對100億市值左右的硬核科技公司，創始人的戰略聚焦能力同樣至關重要，因爲你的盤子就這麼大，如果還盲目推進戰略的平面拓展，那麼，其研發和整體資源的調度能力，未來只會越來越低，個人認爲對於市值不是特別大的硬核科技公司，推進垂直深耕型的戰略，時間一長，其核心競爭力會遠遠大於平面拓展型的。

比如，在人形機器人領域，一個做細分領域配套的，市值還不到100億，竟然還盲目推進機器人整機業務，這種盲目自大，事實是很可笑的。

硬核科技，經濟增量（宏觀政策訴求）必然加速迎來相關行業的業績增量，所以，我一直認爲，在3800點之下，絕大多數硬核科技是沒有必要擔憂的。

但是，如果不能識別硬核科技的真僞，繼續瘋狂之後，最終必將迎來硬核科技強烈的二八分化——20%真正夠硬的硬核科技公司，中期之內，很可能一浪還比一浪高，以9.25爲起點，誕生二三十支5倍（甚至更高倍）股是很正常的。

與之相反，80%不夠硬的所謂硬核科技公司，繼續瘋狂之後，極有可能會迎來持續的漫漫無期的大回調。

當然，我們的市場，從來就有炒作之風，極個別僞硬核科技被瘋狂炒成5倍甚至更高倍也是很正常的，只不過，希望你不要成爲最後的接棒者，不要淪爲瘋狂炒作之後被狠狠收割的韭菜。

今天就寫這麼多。