主動權益基金持續“回血” 部分AI主題基金年內回報率超50%

21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道

自A股步入反彈區間以來，TMT板塊的表現持續強勁。

9月24日—11月12日，WIND TMT指數上漲了63.99%；同期，滬深300、中證1000、科創50指數的漲幅分別爲27.17%、45.26%、63.37%。

受益於板塊行情回暖，近期，以AI主題爲代表的TMT基金“漲勢”驚人。

以WIND軟件、通信設備、電腦硬件、電子元器件、半導體、電信行業主題基金爲統計範圍，21世紀經濟報道記者梳理髮現，截至11月12日，諾安優化配置、銀華數字經濟、前海開源高端裝備製造、華夏見龍精選等十多隻TMT主題基金近一個月的回報率達到35%以上，遠超同期滬深300指數5.11%的漲幅。

分化

拉長時間看，目前，多隻TMT主題基金年內回報率超過60%，領漲主動權益基金。

具體而言，截至11月12日，國融融盛龍頭嚴選A、大摩數字經濟A、東財數字經濟優選A自年初以來的回報率分別達到65.92%、63.54%、60.55%，爲年內回報率排名前三的主動權益基金。

同期，這3只基金的業績比較基準收益率依次爲16.72%、28.01%、15.81%。

其他TMT主題基金中，諾安積極回報、華夏見龍精選、中航機遇領航自年初以來的回報率均超過50%，亦位列主動權益基金年內回報率前十榜單。

值得一提的是，上述年內業績居前的TMT基金大多重倉了AI相關產業鏈。

以國融融盛龍頭爲例，該基金在今年內重點配置了算力板塊，挖掘了人工智能與算力領域新的機會。此外，該基金在三季度增加了金融科技板塊的配置。

大摩數字經濟也長期聚焦於AI板塊。截至今年三季度末，該基金的持倉主要分佈在數字化、智能化爲代表的數字經濟板塊，並佈局了AI算力板塊。

相比之下，一些持倉偏重傳媒板塊的TMT主題基金，雖然近一個月“回血”明顯，但其年內回報率表現仍然較差，在-20%左右。

還有一類換手率較高的基金，雖然其三季度末的持倉集中在半導體等行業，但從全年看，其在多個行業賽道之間頻繁切換，持有半導體板塊的時間並不長。這類基金中，個別產品年內的回撤幅度超過23%。

趨勢與機會

從產業趨勢看，國內外人工智能產業正在加速發展。

諾安積極回報基金經理劉慧影在基金三季報中表示，三季度，全球人工智能產業端仍舊進展迅速，海外各個大廠對AI的資本開支預期繼續提升。國內人工智能對海外的追趕正在逐步加快，從算力端來看，國產算力在政策的支持下正在加速發展。

劉慧影指出，從C端應用來看，雖然國內大模型公司仍在追趕，但國內諸多人工智能類創業公司以及互聯網大廠因爲對C端用戶的深度理解，紛紛開發出了亮眼的應用，部分中國人工智能應用已在海外市場嶄露頭角;從B端應用來看，國內產業端的佈局已經初見成效，人工智能在製造業端已經陸續有應用推出，成功助力工業類企業提高生產效率，初步實現了人工智能提高全要素生產率的目標，全球人工智能浪潮不可逆。

就海外市場而言，招商證券策略團隊分析，新一輪AI大模型發佈潮正在醞釀。該團隊提到，OpenAI 有史以來具有最顯著突破性進展的完整版o1模型、超10萬塊 H100GPU 的超級算力集羣訓練並使用自監督學習（SSL）的 Llama 4 模型、基於社交平臺(X)海量數據與特斯拉等公司提供應用場景並投入大規模算力的 Grok 3、法國AI新秀Mistral AI旗下的兩款前沿模型、Google 旗下神秘AI模型等五大模型即將在2024年底或2025年推出。

具體到AI板塊的投資機會，中航機遇領航基金經理韓浩認爲，AI算力的提升仍然是最具確定性的趨勢，2024年行業景氣度依然保持良好，龍頭公司2025年的業績指引也有望逐步明確。隨着GB200等高性能芯片的迭代，光通信行業長期具備成長性。

從中長期維度看，招商證券策略團隊建議關注新科技週期下，全社會智能化的進展（大模型的持續迭代、算力基礎設施與AI生態的完善、AI商業模式的落地，以及AI對消費電子、機器人等賦能），國產化週期下相關產業鏈的自主可控（國產大模型、國產AI應用與算力、國產集成電路產業鏈）。