中信銀行副總經理吳恭維 CCP結算機制 降低風險

中信銀行副總經理吳恭維

店頭市場衍商交易規模大到超乎想像，中信銀行副總經理吳恭維表示，據國際結算銀行BIS統計，去年流通在外國際衍生性商品金額，集中市場爲80兆美元、店頭市場爲617兆美元是集中市場近八倍，是美國一年GDP的25倍、臺灣一年GDP的700多倍，在外流通率非常龐大，若發生系統性風險，不利金融市場穩定，店頭集中結算雖然大家要繳交一些成本，但對金融機構與市場「利大於弊」，未來應推動更多商品集中結算。

吳恭維指出，過去衍商交易量大、資訊卻不透明，由雙方訂契約交易，當有一方違約就會產生骨牌效應、系統性風險，AIG事件後造成金融市場很大壓力，各國纔開始強化管理，纔有集中清算機制產生。

臺灣期貨交易所在去年7月25日開辦店頭集中結算業務是重要的里程碑。吳恭維認爲，可將買賣違約風險轉移到期交所，交易人不需面對各種不同風險的交易對手，只要面對期交所，簡化風險管理作業、提高金融穩定性、銀行計提的風險性資本減少，對市場參與者共同獲利，集中結算是一個趨勢，不只衍商，愈來愈多商品可以集中結算。像美國貨幣市場附條件交易也採集中結算，未來像銀行開始附條件交易。

吳恭維說，國際衍商利率交易居多、佔八成，臺灣以匯率類交易居多。衍商風險除了市場風險還有信用風險，假設一家銀行對A對手賺500萬美元、對B賠500萬美元，萬一B無法還錢給交易對手，導致骨牌效應、錯綜複雜，中間一個出錯就連環反應，就會發生AIG自己出現問題後無法償付下手之後引發連環信用風險。

2009年G20高峰會、2012年IOSCO發佈強制集中結算規範，鼓勵金融機構在集中交易對手CCP進行結算，對於非集中結算者，監理機關也要求保證金增提，來強化信用風險管理。吳恭維強調，集中結算有優點，像多邊交易互抵、降低系統性風險、簡化結算程序、降低交易對手風險、交易資訊透明。