中信建投：國談降幅與往年相當 商業保險有望賦能創新藥發展

智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，隨着國家對創新藥持續的政策傾斜和鼓勵支持，醫保談判更加兼顧藥物的經濟性和有效性，支付環境持續向好，支持藥企的可持續發展和創新研發。目前，五年以內上市新藥、“全球新”創新藥佔比持續提升，持續爲患者支付減負；國內外藥企多款重點創新藥產品首次納入國家醫保。同時，國家醫保局正在謀劃推進醫保基金與商業保險同步結算，推動支付體系多元化發展。

事件：2024年11月28日，國家醫保局、人力資源社會保障部印發《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄(2024年)》。本次國談共有91種藥品新增進入目錄，談判成功率爲76%，平均降價63%，整體價格降幅與往年持平。

中信建投主要觀點如下：

76%藥品談判成功，整體價格降幅與往年持平。

根據國家醫保局官網，本次調整，共有91個藥品新增進入國家醫保藥品目錄。117個目錄外藥品參加談判或競價，其中89個藥品談判或競價成功，談判成功率爲76%，平均降價63%，成功率和價格降幅均與往年基本相當。其中創新藥的談判成功率超過了90%，較總體成功率高16個百分點。

本輪調整後，國家醫保藥品目錄內藥品總數達到3159種，其中西藥1765種(+67種)、中成藥1394種(+4種)；中藥飲片仍爲892種(+0種)。

更多創新藥品種納入醫保，國內藥企佔比持續提升。

通過本次國談，5年內新上市的藥品在當年醫保目錄新增藥品中的佔比，從2019年的32%提高到2024年的98.9%(新增91個品種90個都是近五年內新獲批的品種)。國家醫保局將包括1類化藥、1類治療用生物製品、1類和3類中成藥在內的“全球新”作爲重點支持對象，確保“好鋼用在刀刃上”。

新增91個藥品中38個是“全球新”的創新藥，無論是比例還是絕對數量都創歷年新高。今年91個新增藥品裡國內企業的有65個，佔比超過了70%，並且這幾年都呈逐年上升之勢，反映出我國醫藥創新水平的持續發展和進步。

醫保籃子“騰籠換鳥”，目錄內新產品持續增加，持續爲患者減負。

根據國家醫保局官網，經過7輪的調整，國家醫保局已經將累計835個藥品新增進入醫保的目錄，其中談判新增530個，競價新增38種，覆蓋了目錄全部31個治療領域。同時7年累計調出了438個(新增43個)療效不確切，容易臨牀上濫用以及臨牀被淘汰或者即將退市的藥品。

截至2024年10月，協議期內談判藥品累計受益8.3億人次，累計爲患者減負超8800億元，國家醫保局預計2025年新版國家醫保目錄將爲患者減負超500億元。

國家醫保局將積極推進新增藥品進院。

根據國家醫保局官方微信公衆號，對目錄內填補保障空白或大幅提高保障水平、歷史數據難以反映實際費用的藥品，相關病例可特例單議或暫不納入DRG/DIP付費。醫保定點醫療機構、工傷保險協議醫療機構和工傷康復協議機構原則上應於2025年2月底前召開藥事會，不得以醫保總額限制、醫療機構用藥目錄數量、藥佔比爲由影響藥品進院。

國家醫保局正在謀劃推進醫保基金與商業保險同步結算。

根據中國醫療保險微信公衆號，2023年全國商業健康保險保費收入9035億元，整體賠付僅爲3000億元，佔衛生總費用9萬億元的比重僅爲3.3%，而法國、英國、澳大利亞、韓國該比重分別爲12%、16%、26.8%、37%。2022年我國健康保險深度爲0.72%，美國爲4.9%，德國爲1.34%；2022年我國健康保險密度爲613元/人，日本、德國等國一般在3000-4000元/人，美國超過1.6萬元/人。中國商業健康保險相比發達國家仍有很大發展空間。

根據國家醫保局微信公衆號，國家醫保局正在謀劃探索推進醫保數據賦能商業保險公司、醫保基金與商業保險同步結算以及其他有關支持政策，該行預計在大幅降低商保公司覈保成本，推動商保公司提升賠付水平的基礎上，引導商保公司和基本醫保差異化發展，更多支持包容創新藥耗和器械，更多提供差異化服務，吸引更多客戶投保，促進商保市場與基本醫保形成積極正向的良性互動，從而激活更多潛在資金投入商保，促進更多新的高端醫藥技術和產品投入應用。

國內外藥企多款重點創新藥產品首次納入國家醫保。

風險因素：藥品研發失敗或進度不及預期風險；醫保控費降價超預期風險；市場競爭日益加劇風險；醫藥行業政策調整超預期風險；個股業績不達預期風險。