中金：端側AI多終端落地 部分環節漸進式升級將引領消費電子成長

智通財經APP獲悉，中金公司發佈研報稱，展望2025年，綜合考慮新興市場增長動能及整體消費者換機週期拉長影響，中金預計整體增速或放緩，Counterpoint預計2025年全球智能手機出貨量或同比+3%至12.7億部。此外，2024年手機光學行業需求回暖且伴有升規，建議關注玻塑混合應用加速拓展、潛望鏡加速滲透、大像面帶來模組價值量提升三大創新趨勢。

中金認爲端側AI多終端落地、手機市場溫和成長，部分環節漸進式升級將引領消費電子行業成長，建議關注AI手機/AIPC等帶來的新換機週期及硬件升級、AI可穿戴新終端形態的創新、光學行業重啓升規升配三大投資機會。

中金主要觀點如下：

手機&光學市場：2025年手機市場總量穩健，關注光學行業重啓升規升配。展望2025年，綜合考慮新興市場增長動能及整體消費者換機週期拉長影響，我們預計整體增速或放緩，Counterpoint預計2025年全球智能手機出貨量或同比+3%至12.7億部。此外，2024年手機光學行業需求回暖且伴有升規，建議關注玻塑混合應用加速拓展、潛望鏡加速滲透、大像面帶來模組價值量提升三大創新趨勢。

端側AI：多終端應用落地，關注AI手機/AI PC新換機週期、AI可穿戴新終端形態、AI自動駕駛加速滲透。1）AI手機方面，2024年4月以來各廠商發佈的AI旗艦機紛紛將語音助手升級爲智能體，Counterpoint預計2024年全球AI手機滲透率將達11%，並將於2027年提升至43%。關注蘋果及安卓品牌帶動AI手機硬件創新；2）AIPC方面，AIPC產品陸續發佈，Anthropic推出的“接管電腦”智能體推出有望推動進程加速。IDC預計2025年全球AI PC滲透率有望達37%；3）AI可穿戴方面，從終端形態來看，我們認爲AR/MR具備透視能力並搭載攝像頭等多種傳感器，可實現素材實時獲取及內容虛實結合顯示，有望成爲多模態AI更優載體；此外，2024年AI眼鏡品牌百花齊放，輕量化成爲發展趨勢，未來疊加顯示功能有望成爲獨立終端；4）AI自動駕駛方面，展望2025年，我們認爲L2+智駕有望下沉，看好2025年車載光學用量增加和像素升級。

AI Agent：或改變內容分發渠道，看好硬件流量入口發展空間。隨着大模型賦能底層技術突破，我們看到AI Agent在AI手機及AIPC端均逐步開始落地。考慮到AI Agent長期將改變人機交互的方式，我們認爲手機端有望形成新的流量入口，或深刻影響產業商業模式。