中金達成“首筆質押回購交易”，增量“活水”提升券業景氣

10月21日，中金公司達成了“首筆質押式回購交易”，質押券爲2024年第一期互換便利央行票據。22日，中金公司就在“證券、基金、保險公司互換便利”（SFISF）項下首次買入股票。未來還將繼續使用互換便利業務獲得的資金進一步增持股票。

與此同時，工行、中行、建行、招行、中信銀行密集披露了與相關專項貸款業務的實施情況。據悉，中國銀行已與近百家上市公司達成合作意向，向32家上市公司明確貸款承諾。

SFISF和股票回購增持再貸款，這兩項新工具都有助於引入增量資金、提振投資者信心。在此背景下，成交量持續處於高位。截至10月18日，10月以來，融資資金、股票型ETF資金和上市公司回購合計淨流入近3000億元。自9月24日以來，股票型ETF獲資金淨流入2545億元，整體規模增加近8000億元。

增量資金的涌入帶來了成交量的持續高位：22日，滬深兩市全天成交額1.91萬億，20日、21日則均在2萬億以上，9月24日-10月18日的14個交易日中，有13個交易日的股票成交額突破萬億元，平均成交額達1.85萬億元，超過了上一輪牛市行情下的日均成交額。

展望後市，光大證券分析稱，政策面提振投資者信心、增強資本市場內在穩定性的決心很大，“穩定資本市場”的後續政策空間依然較大。券商板塊受益於政策利好+成交放量產生的正反饋循環，估值仍有修復空間。

具體到A股市場，本輪行情啓動之時，券商板塊估值和基金持倉均處於歷史底部，而券商是受益於政策預期“組合拳”和“投資者信心改善”最顯著的行業。截至2024年9月30日，證券板塊PB僅爲1.43，距2020年最高PB仍有約57%空間。考慮到行情回暖，券業三季度業績有望明顯改善，可關注頭部、互聯網券商的機遇。

本文源自：券商研報精選