重大調整！交易所出手

中國基金報記者 吳君

近期，黃金、白銀、銅、鋁等商品期貨大漲，引發市場關注。

4月16日，上海期貨交易所（簡稱上期所）發佈《通知》，上調黃金、白銀、銅、鋁等期貨合約的交易保證金比例和漲跌停板幅度。就在4月10日，上期所也發佈過公告，對黃金和銅期貨品種實施交易限額。

業內人士認爲，交易所此舉是爲了提示風險，抑制過度投機，防止價格泡沫的形成，使投資者更加理性進行交易。同時記者也瞭解到，在經歷一輪上漲後，機構對金銀銅等品種後市行情的持續性看法偏謹慎。

調整交易保證金比例和漲跌停板幅度

私募：爲提示風險、抑制過度投機

4月16日晚間，上期所發佈《通知》稱，自2024年4月17日（週三）收盤結算時起，銅、鋁期貨合約的漲跌停板幅度調整爲7%，套保交易保證金比例調整爲8%，投機交易保證金比例調整爲9%。

同時，黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調整爲8%，套保交易保證金比例調整爲9%，投機交易保證金比例調整爲10%。

與此同時，上期所旗下的上海國際能源交易中心也發佈《通知》，自4月17日收盤結算時起，國際銅期貨合約的漲跌停板幅度調整爲7%，套保交易保證金比例調整爲8%，投機交易保證金比例調整爲9%。

事實上，近期上期所已多次發佈涉及黃金、銅、白銀等商品期貨的相關公告。

4月10日，上期所公告稱，自4月12日（即4月11日晚連續交易）起，本所在黃金和銅期貨品種實施交易限額，黃金、銅期貨的日內開倉交易最大數量分別爲2800手、2000手。套期保值交易和做市交易的開倉數量不受此限制。

上期所還表示，對於第一次超過交易限額的非期貨公司會員或者客戶，將採取限制開倉不少於5個交易日的自律管理措施，累計兩次超過交易限額的，將採取限制開倉不少於1個月的自律管理措施，累計三次超過交易限額的，將採取限制開倉不少於2個月的自律管理措施。情節嚴重的，按照《上海期貨交易所違規處理辦法》有關規定處理。

大墉資產總經理鮑瑞海告訴記者，近期金、銀、銅、鋁期貨資金持續流入，單邊波動較大，交易所提高保證金和漲跌停爲了提示風險，抑制過度投機，防止價格泡沫的形成，使投資者更加理性進行交易。大宗商品金屬中的銅、鋁、白銀均與全球製造業投資景氣度高有一定關係，近三年新能源、光伏、風電等新增需求持續增長，尤其白銀的工業需求增加明顯。供給上看，銅鋅等礦產的資本開支多年沒有增長，在需求有增量的條件下，市場預期2025年會有缺口，同時，有色板塊的金融屬性比較強，期貨先行明顯。

今年多個金屬期貨價格大漲

機構對後市行情觀點偏謹慎

從行情表現來看，上期所（簡稱SHFE）的滬金主力合約2406自今年3月以來漲勢凌厲，到4月15日一度漲至588.28元/克的位置；其今年以來的漲幅達到17%左右。

滬銀主力合約2406也是從今年3月以來開啓一輪上漲行情，並且在4月漲勢更加強勁，到4月15日一度漲至7790元/千克的位置；其今年以來漲幅達到22%左右。

另外，滬銅主力合約2406則在3月中旬出現大漲，以後一度震盪盤整，但3月底重拾漲勢，到4月15日曾經漲至 77940元/噸的位置； 其今年以來的漲幅達到11%左右。

另外，滬鋁主力合約2406今年漲幅爲5%左右，但本週出現高位回調。

在黃金、白銀、銅、鋁等多種金屬品種大漲以後，機構對其短期行情的持續性看法偏謹慎。

鮑瑞海認爲，這一輪大宗商品金屬的表現，是一個長週期的機會，多年沒有資本開支，新增需求已經慢慢彌補了地產下行週期帶來的減量，大週期的供需錯配，2025年以後部分金屬品種進入可能進入實質性去庫。

國信期貨表示，在近期地緣緊張激發的避險情緒和市場對降息相對確定的交易等多方因素共振之下，金銀長期配置的價值仍然凸顯。“目前內外盤貴金屬在經歷了短期快速上行後，其回調風險也在累積，投資者需謹慎多頭資金集體獲利了結可能導致的大幅回調行情，同時也需謹慎地緣風險和降息預期的變化。短期金銀或將面臨高位巨震的大波動行情，建議多頭獲利控制倉位，等待新一輪迴調測試支撐後再買入。”

金源期貨稱，當前來看，隨着國際金價屢創歷史新高，市場對於貴金屬的做多交易已經非常擁擠，當前貴金屬價格已計入較多的投機和避險溢價。上週五金銀價格衝高回落，接下來可能會有大量前期多頭的獲利離場。“我們認爲，當前貴金屬價格的上漲高潮可能暫告一段落，目前金銀或已進入階段性調整之中，波動性更大的白銀將會出現更大的跌幅。”

另外，關於銅價，中信建投期貨表示，美通脹放緩、降息預期後延、地緣衝突升級，經濟前景面臨較大不確定性，預計美元高位難跌。同時下游需求邊際降溫，高銅價亦面臨前期多單獲利賣盤風險，銅價或已見頂，後市謹慎樂觀。

編輯：小茉

審覈：木魚

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