智通港股解盤 | 預期兌現衝高回落 金股小鵬汽車(09868)率先突圍

【解剖大盤】

今天兩地市場都是高開回落，恆指收盤跌1.07%，從全周來看，幾大重大事件均已經落地，整體算平穩度過。

先說一下美聯儲的議息會議，降25個基點沒有懸念。在新聞發佈會上，一位記者說特朗普的一些顧問已建議鮑威爾辭職，並問這位主席如果特朗普要求他下臺他是否會照做。鮑威爾乾脆利落地回答說：“不會”，這表明可以幹到離任。他談到：對抗通脹的抗爭尚未結束，核心通脹仍然在某種程度上偏高，就業市場繼續非常緩慢地降溫，美聯儲會繼續降息，但若通脹降溫停滯且經濟強，可以更慢降息。因爲通脹預期不可控，而且降息並不能抑制通脹。

很顯然這是鷹派表述，那麼12月到底會不會降息，應該還要看通脹和非農數據。人民幣匯率又走弱。做空的就瞄準了漲幅較大的證券類發力，中信證券(06030)跌超5%。

再看重磅會議，據央視新聞，十四屆全國人大常委會第十二次會議今天(8日)審議通過近年來力度最大的化債舉措：增加地方政府債務限額6萬億元，用於置換存量隱性債務，爲地方政府騰出空間更好發展經濟、保障民生。

之後，財政部部長藍佛安再補充到：從2024年開始，我國將連續五年每年從新增地方專項債券中安排8000億元，專門用於化債，累計可置換隱性債務4萬億元。再加上這次人大常委會批准的6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元。同時也明確，2029年及以後到期的棚戶區改造隱性債務2萬億元，仍按原合同償還。

數字湊起來確實是小作文共計的12萬億。同時提到還會安排更多的政策，來規劃未來經濟的發展預期，加大逆調節的力度。這說明還是有政策在後面，一定要扭轉經濟預期。但市場並沒有什麼動靜，只能理解爲小作文提前公佈了利好，只是符合預期，還沒有超預期，因此就利好先出貨。原則上來說，都是圍繞化債展開的，受益品種中國信達(01359)這種龍頭反而下跌了超7%。其它地產股融創中國(01918)也跌超9%。

遊戲股今天出現幾個利空，11月6日，遊戲巨頭世紀華通(002602.SZ)發佈公告稱，公司股票自2024年11月7日開市起停牌一天，於11月8日開市起復牌並被實施其他風險警示，股票簡稱變更爲“ST華通”。原因是證監會認定2018—2022年年度報告存在虛假記載。

本站-S(09999)將於下週四(14日)收市後公佈今年第三季度業績。受去年同期《逆手寒手遊》《巔峰極速》《全明生街球派對》等遊戲上線令基數較高、季內遊表現略低預期及匯兌損失等影響，多家機構調低了其淨利潤中位數。另外本站有涉及到內部查貪腐的傳聞。

最新傳聞，集微網從多個消息源獲悉，臺積電已經向目前所有大陸AI芯片客戶發送正式電子郵件，宣佈自下週(11月11日)起，將暫停向中國大陸AI/GPU客戶供應所有7納米(nm)及更先進工藝的芯片。目前不知真僞，這是要交投名狀嗎? 但這隻會加速中國自主可控進程。

中芯國際(00981)發佈截至2024年9月30日止三個月未經審覈業績，該集團期內取得收入21.71億美元，同比增加34%；股東應占溢利1.49億美元，同比增加58.3%；每股基本盈利0.02美元。業績相當不錯，假以時日，全面替代也不會太久。

今天市場最強板塊是汽車，其中最閃亮的就是11月金股的小鵬汽車(09868)。11月7日，小鵬發佈新車型P7+，是國內第一款純視覺智駕做到特斯拉V12水平，長續航Max售價18.68萬元，超長續航Max售價19.88萬元，限定版Max售價21.88萬元，上市即交付，定位AI智駕掀背轎跑。該款車型將重新定義主流家用轎車市場，超級大空間+超低電耗+純視覺實現L3智能化+全系標配，這個價格確實相當價格親民，綜合競爭力相當強悍。展望2025年，4款新車+增程上市+自研圖靈芯片上市，小鵬汽車(09868)直接跳空暴漲14.7%。如今，新能源汽車競爭異常激烈，小鵬汽車已經率先突圍，接下來競爭依然激烈。

華爲的新車也源源不斷，高科技含量越來越高，如華爲、江淮合作的尊界首車將亮相2024年11月15日廣州車展，計劃明年春季前上市，定位百萬級豪車，直接對標比亞迪最高端的品牌仰望U8和仰望U9，均搭載“易四方”平臺。比亞迪股份(01211)感受到了壓力。但吉利(00175)近期表現相當堅挺，畢竟其新出的車型也競爭力拉滿。後續車企要想突出重圍，只能搞出性價比最強的車型。

特朗普勝選，利好特拉斯產業鏈，特斯拉業績會指引20-30%增長，產業鏈公司EPS增長確定性加強，快速消化估值、帶來更大增長空間。如力勁科技(00558)；特斯拉智駕有望促進銷量超預期，FSD推進節奏加速有望帶動特斯拉銷量超預期增長，併爲產業鏈公司帶來更高業績彈性，智駕這塊有地平線機器人(09660)及耐世特(01316)。

汽車經銷商概念今天也火了，豪車經銷商可謂相當慘淡，主要原因是很多油車銷量嚴重下滑。無論是保時捷還是寶馬，不斷受到電車的衝擊，被迫捲入價格戰，利潤不斷被侵蝕，主機廠家不賺錢，經銷商的日子就更難過。拿龍頭中升控股(00881)來說，上半年，其收入爲824.2億元，淨利潤15億元，同比大跌50%。現在只能靠做二手車及建更多維修店來維持。

歸根結底來說，是油車不好賣了，而好賣的電車一般都是廠家直營。不過，這種情況也在改變，如今年6月，比亞迪旗下騰勢和方程豹品牌紛紛宣佈，面向全社會招募經銷商，除了仰望品牌，比亞迪旗下品牌都將轉變爲經銷商+廠家直營的渠道模式。

高端新能源汽車品牌阿維塔也在上半年進行了渠道變革，從直營模式全面轉變爲經銷商模式，目前只有部分地區保留了少部分直營門店。小鵬汽車在去年就推出了用經銷商模式逐步替換直營模式的“木星計劃”。極氪也在去年啓動了經銷商招募計劃，開放招商的城市也已經從一二線城市，逐漸向新能源滲透率增長快速的三四線城市拓展。

日前有博主在微博上發文稱，中升集團(00881)全面擁抱新能源，拿下50家(也有說48家)華爲智選車授權。能賣暢銷的電車，當然經銷商就能賺錢。今天就大漲超31%，其它同類的永達汽車(03669)也漲超7%，未來“直營+經銷商”的組合模式正在成爲主流。畢竟售後服務這塊更專業，體驗感更好。上海：適當放寬汽車消費信貸申請條件推廣車牌分期消費信貸產品。

11月5日-10日，第七屆中國國際進口博覽會正在上海國家會展中心舉行。世界經濟“寒意”下，這裡熱力不減：129個國家和地區的3496家展商跨越山海前來赴約，400多項新產品、新技術、新服務密集展出。在人氣最火熱的醫療器械及醫藥保健展區裡，跨國企業爭相曬出最前沿的“家底”，各種“黑科技”首展吸引一衆眼球。今天醫療器械類個股均表現活躍，如心泰醫療(02291)、高視醫療(02407)、愛康醫療(01789)等。

MSCI全球小盤股指數於中國地區納入11只個股，其中10只港股分別爲滔搏(06110)、途虎-W(09690)、中國黃金國際(02099)、第四範式(06682)、中州證券(01375)、金隅集團(02009)、富力地產(02777)、世茂集團(00813)、SPROCOMM INTEL(01401)、喜相逢集團(02473)，另一隻爲中概股愛奇藝(IQ.US)。其中第四範式(06682)近期走勢兇悍，公司與睿思智聯達成戰略合作，聯合研發AI算力池化產品RiseVAST平臺，整體AI+模型類均今天均有表現，如醫渡科技(02158)、醫脈通(02192)等。

【板塊聚焦】

11月8日，上海商務委員會等12個部門印發《本市關於更好發揮消費信貸促進消費提質升級作用的實施意見》。依託消費促進活動，推動消費信貸深度融合，充分依託各類重大促消費活動平臺，引導各類品牌主體深度對接金融機構，疊加利用信用卡創新推出折扣券、抵用券、滿減等各類營銷工具，助力品牌賦能引流；拓展年輕消費場景，支持金融機構開發面向高校畢業生羣體的專屬消費信貸產品；擴大汽車消費，在依法合規、風險可控前提下，適當放寬汽車消費信貸申請條件，優化汽車貸款流程，鼓勵金融機構推廣線上即時辦理貸款服務；構建養老消費場景，結合上海市“養老創新科技發展行動”要求，加大智能護理牀、無感監護儀、康復機器人等養老科技產品的推廣，完善適老化智能場景配套的消費信貸產品。

這裡面相對突出的是拓展年輕人的消費，年輕人消費能力纔是最強的，如手機這塊，舜宇光學(02382)、瑞聲科技(02018)；還有就是家電類，如海信家電(00921)、美的集團(00300)。

【個股掘金】

瑞聲科技(02018)：保持高速增長勢頭 聲學業務有望達百億規模市場

研究機構Canalys最新報告預測，2024年全球智能手機出貨量將達到12億臺，同比增長5%，市場景氣度還在不斷提升。2024年上半年聲學業務實現收入人民幣34.6億元，同比增長4.1%，毛利率爲29.9%，同比提升4.4個百分點。

點評：瑞聲科技是全球聲學龍頭企業，爲全球超90%的智能旗艦手機提供聲學方案。受益於高端聲學平臺持續導入主力機型以及揚聲器出貨量提升。瑞聲科技今年上半年消費電子聲學和汽車聲學PSS公司的收入總和，達到了49.8億元。

此外，瑞聲科技去年收購的PSS公司，今年上半年的業務並表收入爲人民幣15.2億元，毛利率爲25.0%。而下半年通常是消費電子行業旺季，去年下半年瑞聲科技消費電子聲學業務(不含汽車聲學)營收，就達到了41.8億元。

瑞聲科技面向中高端市場的SLS大師級揚聲器，保持高速增長勢頭，出貨超1200萬隻，同比增長接近200%。據媒體不完全統計，小米SU7、問界M9、理想L7-L9系列、小鵬MONA M03等爆款車型，均採用了瑞聲科技/PSS的揚聲器產品。從規模上看，聲學業務將成爲瑞聲科技第一個超百億規模的重要業務產品線，且未來中長期有望達200億規模。其中，消費電子類的微型聲學毛利率有望維持30%左右。

【免責聲明】本VIP資訊產品僅供交流討論使用，不構成任何投資建議。未經授權，嚴禁轉載。更多優質資訊及數據產品，請登錄【智通財經】APP查詢。