鄭眼看盤｜利差優勢凸顯 美元走強

每經記者：鄭步春 每經編輯：賈運可

本週美國最新發布的物價指標大致呈中性態勢，對下週美聯儲利率會議的影響有限，市場依然認爲美聯儲將在下週降息25個基點。然而，市場對貿易戰的擔憂情緒持續發酵，導致市場對明年美聯儲進一步降息的預期有所減弱。受此影響，本週美債出現下跌，而美元則走強。

儘管市場對美聯儲下週降息25基點的預期日漸堅定，但特朗普未來加徵關稅可能引發美國通脹的憂慮依然存在。這使得市場對2025年美聯儲進一步降息的預期有所減弱。目前，市場普遍預計2025年美聯儲將僅降息兩次，並且基本認爲明年1月的會議不會再降息。

美元走勢已經完全反映了市場對下週降息25基點的預期，而美元本週的上漲，實際上反映的是市場對2025年降息預期的定價仍不充分。受明年降息預期減弱的影響，本週美債明顯下跌，而美元則明顯走強。具體來看，本週美國10年期基準國債收益率累計上漲24.38個基點。在美元方面，本週美元指數上漲0.92%，收於106.95點。

此外，本週加拿大央行、瑞士央行均大幅降息50個基點，歐央行則降息25個基點，市場對日本央行加息的預期也有所減弱。這些因素間接支撐了美元，因爲它們進一步強化了美元的利差優勢。

從美元自身的基本面來看，本週三公佈的美國11月CPI年率爲2.7%，符合預期，略高於10月的2.6%。雖然CPI數據偏中性，但消除了市場的不確定性，進一步穩固了市場對美聯儲下週降息的預期。週四公佈的美國11月PPI年率爲3.0%，高於10月的2.4%（修正前，修正後爲2.6%），也超出了市場預期的2.6%。雖然PPI有所上升，但主要受到11月美國禽蛋價格暴漲影響，這一特殊因素推高了PPI數據。同日，公佈的截至12月7日的當周初請失業金人數從前一週的22.5萬（修正後）升至24.2萬，略高於預期的22.0萬。

綜合來看，週四公佈的所有數據整體不會對市場對美聯儲下週降息的預期產生重大影響。