政策利好推動華安證券港股互聯網公司業績持續增長

近期資本市場利好政策頻發，市場情緒顯著回升。華安證券分析師金榮就港股互聯網公司發表了最新觀點，認爲這些公司的業績韌性持續得到驗證，當前值得關注的是其估值修復的機會。

二季度業績表現強勁，互聯網公司韌性顯現

華安證券覆蓋的港股互聯網公司在2024年第二季度展現了強勁的經營韌性。數據顯示，約80%的公司收入超出市場預期，並實現了高於所處垂直行業平均增速的增長，進一步體現了互聯網公司對經濟復甦的拉動作用。同時，90%的公司利潤也超過市場預期，反映出這些公司在經營紀律、快速調整能力以及增長策略上的優勢。

在具體公司表現上，隨着主要電商平臺調整低價策略，預計下半年競爭將有所緩和，經營效率有望提升。騰訊和嗶哩嗶哩憑藉新遊戲的強勁表現，預計將在下半年帶來增量業績。美團和攜程等垂直領域公司也展現了深厚的行業積累與持續的經營能力，華安證券在24Q2業績後上調了其2024年利潤預測。隨着市場預期逐步回暖，互聯網公司的每股收益（EPS）或具備更大的彈性。

政策利好與互聯互通加速，提升經營效率

在政策層面，國家市場監督管理總局8月30日宣佈阿里巴巴完成三年整改，肯定了平臺經濟的積極作用並穩定了市場預期。9月27日，淘寶正式接入微信支付，淘寶天貓即將與京東物流進行深度合作，預計於10月中旬上線。此外，京東也將接入菜鳥速遞和菜鳥驛站，並在雙11前夕推出支付寶支付功能。這些互聯網平臺之間的互聯互通將進一步提高運營效率，爲企業創造新的增長點，促進平臺生態的長期健康發展。

持續回購及分紅，加大股東回報

多家港股互聯網公司通過股票回購及分紅提升股東回報。數據顯示，年初至今，騰訊控股累計回購了882億港幣的股票；美團累計回購281億港幣；快手回購39.8億港幣，回購比例分別佔其市值的2.3%、2.0%和1.5%。阿里巴巴和京東等公司也有完善的回購計劃，預計將爲股東提供穩定回報。

生成式AI領域佈局，技術優勢助力新產品週期

在生成式AI領域，國內頭部互聯網公司積極佈局。騰訊自2016年成立AILab以來，持續推動人工智能基礎研究，其混元大模型已在多場景中得到應用。阿里巴巴達摩院在AI、機器學習、自然語言處理和計算機視覺領域的持續探索也顯示了其領先地位，財報會上表示其AI產品收入實現三位數增長。其他公司如快手、美圖、小米等也在AI大模型或應用領域進行了戰略佈局，有望在未來受益於這一新技術週期。

重點關注公司及領域

金榮建議，當前港股主要互聯網公司普遍處於25年10-20倍的市盈率區間，投資者可重點關注以下領域和公司：騰訊最強的網絡密度效應和變現能力，美團和攜程在泛本地生活服務領域的深厚積累，快手在短視頻電商發展的雙輪驅動，以及嗶哩嗶哩在遊戲產品上的催化效應。此外，小米和美圖在AI應用上的表現也值得關注，阿里巴巴有望受益於競爭穩定及技術創新等。

互聯網公司將受益於宏觀預期的修復；而從長期看，其技術和能力儲備將持續推動其受益於新技術週期。建議關注互聯網行業的估值修復機會。