債市風雲｜廣汽資本擬首次發債，募資10億用於股權投資等
中新經緯11月14日電 (羅琨 實習生 秦海齊)上交所官網信息顯示，廣汽資本有限公司(下稱廣汽資本)正計劃面向專業投資者公開發行總額不超過人民幣10億元的公司債券，擬分期發行，本次債券的募集資金扣除發行費用後將用於股權投資、基金出資、償還公司有息負債、補充營運資金或其他合法合規用途。
此次債券發行品種爲小公募，11月8日狀態更新爲“已反饋”。牽頭主承銷商、簿記管理人爲中信證券，聯席主承銷商、受託管理人爲招商證券。經中證鵬元資信評估股份有限公司評定，廣汽資本的主體信用等級和本次債券信用等級均爲AA+。
中新經緯注意到，這是廣汽資本首次在資本市場發債。募集說明書顯示，此次發行債券主要目的也是通過近期金融支持實體經濟發展背景下的債券市場低成本融資，在廣汽集團增資外擴充廣汽資本融資能力，系廣汽集團對廣汽資本戰略實施的措施之一，預計後續仍將在廣汽集團體系內獲得協同發展支持。
投資項目聚焦動力電池、汽車芯片
公開資料顯示，廣汽資本設立於2013年4月28日，系由廣汽集團出資10億元出資發起設立的有限責任公司。截至報告期末，廣汽資本註冊資本爲23.18億元人民幣，廣汽集團100%股權。
作爲廣汽集團的投資運營和股權投融資平臺，廣汽資本定位爲領先產業技術前哨站、產業與資本鏈接紐帶、主業與技術賦能平臺，其願景是成爲智能出行領域最專業的投資機構。
廣汽資本主要業務包括基金投資管理業務、股權直投業務。其中基金管理業務收益體現在營業收入，主要包括基金管理費收入、投資業績報酬收入以及少量諮詢服務收入，股權直投業務收益主要體現在投資收益和公允價值變動收益。
2021—2023年及2024年前三季度，該公司基金投資管理業務營業收入合計7195.94萬元、6184.83萬元、6743.00萬元及3857.92萬元。股權直投業務收益規模合計分別爲3.91億元、1.21億元、1.07億元及-629.95萬元。對於股權直投業務收益變動情況，募集說明書解釋稱，受宏觀經濟環境、相關行業政策及被投企業經營狀況等因素影響較大。
截至2024年9月末，該公司主動管理的54支基金存量對外投資項目數量合計爲71個，對外投資金額合計爲53.16億元，專項基金數量較多。從項目投向來看，廣汽資本在管基金投資項目主要分佈在長三角及粵港澳等經濟較發達地區，投資規模佔比分別爲36.69%和45.21%；投資項目聚焦動力電池、汽車芯片及智能網聯汽車產業細分領域的投資規模佔比分別爲33.77%、33.95%和17.34%。
從投資階段分佈來看，廣汽資本主動管理型基金投資項目覆蓋企業發展全週期，2024年9月末存量對外投資項目多數於初創期或成長期介入，投資金額佔比49.85%。
募集說明書中並未提及廣汽資本所投資企業的具體名稱，不過其官方微信公衆號發文顯示，廣汽資本參與投資的公司包括滴滴自動駕駛、文遠知行、地平線、小馬智行、富特科技、易航遠智等。
此外，募集說明書中提到，所管理的基金對廣州某自動駕駛公司合計出資3.30億元，穿透後自有資金出資2.70億元，該項目近年經營困難，後續可能存在一定減值風險。
公開信息顯示，文遠知行的總部在廣州。11月8日，廣汽集團在投資者互動平臺上回答提問時稱，該公司董事會分別於2021年12月和2024年6月同意全資子公司廣汽資本(或公司下屬其他主體)投資 WeRide Inc.(文遠知行)不超過3000萬美元及 2000 萬美元。從文遠知行盈利情況來看，2021—2023年以及2024年上半年，文遠知行分別產生10.07億元、12.99億元和19.49億元、8.82億元的虧損，三年半累計虧損超50億元。
融資渠道較窄
募集說明書指出，作爲廣汽集團旗下的資本運營和股權投融資平臺，廣汽資本自成立以來多次獲得廣汽集團增資，截至2023年末，公司註冊資本和實收資本均爲23.18億元。但截至目前，公司融資支持主要爲股東增資，暫未開展銀行借款、債券融資及其他融資行爲，後續待探索各種低成本的融資渠道。
從償債資金來源方面，本次債券直接償債資金來源於廣汽資本經營活動現金流入及投資活動現金流入：最近三年及一期，廣汽資本經營活動現金流入分別爲1.34億元、1.11億元、1.13億元及0.58億元，投資活動現金流入分別爲17.67億元、2.61億元、1.93億元及0.91億元。
募集說明書指出，2021年度，廣汽資本投資活動現金流入流出金額均較高，主要系當年投資項目較多，投資支持較大，且當年某項目解禁，爲廣汽資本提供大額現金流入。
截至報告期末，廣汽資本貨幣資金淨額3.85億元；非流動資產合計33.56億元，金額較大但以股權投資、基金投資爲主，較一般企業非流動資產流動性更強。特殊情況下，廣汽資本可通過資產變現爲本次債券本息償付提供保障。
值得注意的是，廣汽資本投資活動產生的現金流量淨額波動較大。2021年、2022年、2023年及2024年上半年，廣汽資本投資活動產生的現金流量淨額分別爲1.63億元、-6.51億元、-1.80億元及-5.74億元。
廣汽資本解釋稱，2021年度，廣汽資本投資活動產生的現金流量淨額較高，主要原因系已投資項目解禁出售所致；2022—2023年度，廣汽資本投資業務規模增加，導致投資活動現金流出大於現金流入，投資活動現金流量淨額爲負。
同期，廣汽資本經營活動現金流量淨額分別爲-0.12億元、0.40億元、0.09億元及0.01億元。報告期內，受支付稅費及其他經營活動現金流量影響，廣汽資本經營活動產生的現金流量淨額有所波動，但整體變動金額較小。
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責任編輯：常濤 李中元