遊戲江湖的冷暖人生：深圳7家遊戲上市公司的冰火兩重天

21世紀經濟報道記者 吳佳霖 深圳報道

深圳，作爲中國的創新之都，其遊戲產業已然成爲國內乃至全球遊戲市場的重要一環。

深圳作爲中國遊戲產業的發源地之一，聚集了衆多知名的遊戲公司。這些公司在移動遊戲、客戶端遊戲、網頁遊戲等多個領域均取得了卓越的成就。盤點7家深圳上市遊戲公司年中報，分析深圳的遊戲產業，可以成爲透視中國遊戲產業的一個切面。

2024年的中報季已然落下帷幕,遊戲行業內的幾家歡樂幾家愁的景象再度顯現。21世紀經濟報道記者通過對深圳七家上市遊戲公司的年中財報進行細緻梳理後發現，6家中小型遊戲公司中，有4家深陷虧損泥潭，1家經調整後微薄盈利，還有1家盈利能力顯著下降。相比之下，騰訊遊戲則以其卓越的表現傲視羣雄。

具體來看，經調整利潤的虧損金額以冰川網絡（300533.SZ）居首，爲5.44億元，中手遊（00302.HK）以2.08億元的虧損略居其後，中青寶（300052）虧損0.27億元，第七大道（00797.HK）虧損0.09億元，而創夢天地（01119.HK）微薄盈利0.03億元，禪遊科技(02660.HK)盈利3.24億元。

相比之下，騰訊控股（0700.HK）遊戲收入485億元，同比增長9%，環比增長1%；本季度遞延收益餘額1118億元，同比增長16%，環比增長1%，創歷史新高。

那麼，爲什麼6司4虧，中小型遊戲公司的盈利能力普遍下降？騰訊遊戲的長虹秘訣又是什麼？

營收利潤雙降，數據理性回落

據21記者統計，深圳6家上市公司的2024年中報數據顯示，所有公司的營業收入、淨利潤、經營活動產生的現金流量淨額、毛利等數據都有一定程度的回落。

以營業收入爲例，第七大道同比降低62.0%，創夢天地同比降低23.8%，中手遊同比降低19.7%，冰川網絡同比降低13.5%，禪遊科技同比降低8.2%，中青寶同比降低5.4%。

而關注其盈利能力，6家公司的淨利潤壓縮更爲明顯。冰川網絡的歸母扣非淨虧損同比跌落562.2%，禪遊科技同比降低21.4%，創夢天地同比降低98.3%，第七大道同比降低106.0%，中青寶同比降低693.62%，中手遊同比降低373.1%。

對於如此劇烈的業績收縮，這些公司給出了三個主要原因：一是市場競爭加劇和成本上升，二是產品生命週期和市場飽和，三是投資減值和非經營性開支增加。

多家公司都提到了市場競爭的加劇以及成本的增加。例如，冰川網絡提到了銷售費用的大幅增長、海外投放回收週期延長、買量成本上升等；中青寶則指出營業成本上升主要是由於新增項目導致的折舊攤銷及運營成本增加，以及數據中心全面轉固後的成本增加；禪遊科技也將整體收入減少歸因於棋牌遊戲付費用戶減少和每用戶平均收入（ARPPU）下降等。

隨着市場的飽和和新進入者的增多，多家公司爲了維持或增加市場份額，不得不投入更多的資源，導致成本上升。

此外，遊戲產品的生命週期也是橫亙在多家公司面前的難題。如第七大道和創夢天地都認爲其經典遊戲已過快速增長期，流水自然回落；中手遊也認爲部分遊戲延期上線和測試是業務收入下降的主要原因。

遊戲產品是依賴玩家持續投入的，會經歷一個從增長到成熟再到衰退的生命週期，隨着時間的推移，如果不能持續推出新內容或新產品，收入自然會受到影響。

另外，中手遊提到，投資的部分企業經營不佳導致計提了相應的投資減值和其他非經營性開支，合計達到1.76億元。公司在進行外部投資時，可能會因爲被投資公司經營不善或其他非經營性因素，導致財務報表上的一次性損失，這對淨利潤的影響尤爲顯著。因此，中手遊認爲，除去非經營性減值和其他非經營性開支等因素影響，中手遊的經營性業務在報告期內仍持續產生盈利。

當然，從大環境而言，這幾家遊戲公司數據的特點也符合2024年上半年整體遊戲產業面臨的普遍問題，即2023年產能集中釋放後的自然回落。

《2024年1-6月中國遊戲產業報告》的數據顯示，今年1—6月，國內遊戲市場實際銷售收入1472.67億元，同比增長2.08%；遊戲用戶規模6.74億人，同比增長0.88%。報告指出，上半年遊戲產業在重壓下保持平穩增長。

打造爆款，一路長虹：騰訊遊戲的保鮮秘訣

在遊戲行業，一個普遍的共識是，只要有一個爆款的橫空出世，就可以保證很長時間的衣食無憂。對於騰訊遊戲來說，爆款不止一個。

今年5月，騰訊《DNFM》連續2個月包攬中國iOS和全球手遊月度暢銷榜榜首。《王者榮耀》、《和平精英》等長青遊戲的流水恢復增長，而新遊戲如《金剷剷之戰》的成功發佈也爲增長做出了貢獻。

此外，騰訊在國際市場的表現也相當強勁，特別是《PUBG MOBILE》和Supercell旗下的《荒野亂鬥》等遊戲的增勢迅猛。

在騰訊控股的Q2財報中，其國內遊戲市場收入346億元，同比增加9%；主要基於手遊版DNF發佈後的強勢表現：自從5月21日上線後73天內共有63天IOS遊戲暢銷榜排名第一，並激活了上百萬的IP粉絲，有望成爲下一款爆款的長青遊戲；同時王者榮耀及和平精英在Q2時也恢復了同比增長。同時騰訊半年末時的遞延收入爲1117.69億元，同比增長15.65%，創了新高；DNF等爆款的流水預計將在未來6~12個月類被確認爲收入，也爲未來幾個季度的騰訊遊戲收入提供了暴漲的可能。

除此之外，騰訊遊戲走向出海。財報顯示，騰訊的國際遊戲板塊139億元，同比增長9%，主要因爲《PUBG MOBILE》的表現強勁和Supercell的遊戲人氣提升。

另一關鍵要素是，得益於騰訊公司強大的社交媒體平臺，如微信和QQ，爲騰訊遊戲提供了巨大的流量入口。通過社交媒體平臺的推廣和運營，騰訊遊戲成功吸引了大量用戶，並覆蓋了各個年齡段和不同地域的玩家。這種廣泛的用戶覆蓋爲騰訊遊戲帶來了持續穩定的收入來源。

由此，憑藉手中的爆款、出海的強勁表現、首屈一指的社交平臺和優異的運營能力等集於一身，騰訊遊戲得以強勢騰飛。