英大人壽陷虧損擴大、退保金倍增困局，仍待增資引戰應對償付能力波動
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又一險企陷入虧損擴大的困局。近日，英大泰和人壽保險股份有限公司（以下簡稱“英大人壽”）披露2024年第一季度償付能力報告，當季淨虧損12.9億元，居於行業前列，較2022年、2023年虧損進一步擴大。在這背後，投資收益不佳、退保金增長等因素不可忽視。
近年來，英大人壽償付能力波動明顯，儘管近兩季度已有所回暖，但業內指出，基於業務拓展及資本市場波動考量，仍待補充資本提振償付能力。事實上，早在2019年末，英大人壽股東國家電網即有意爲英大人壽推進混改，英大人壽也掛牌增資引戰，但長期未有下文。
作者｜藍鯨新聞 石雨
虧損連續擴大，一季度再虧12.9億元
英大人壽自帶股東“光環”加持。2007年6月，由國家電網及其所屬公司發起的英大人壽在北京註冊成立，2009年6月，英大人壽又引入境外戰略投資者美國萬通人壽保險公司，雙方對英大人壽持股比例“八二“劃分。
基於股東背景與資源，英大人壽提出“服務實體、服務電網主業”“差異特色經營企業補充醫療保險業務，促進商業健康保險深度參與國家電網公司分層次醫療保障制度改革”“爲國家電網公司建設具有中國特色國際領先的能源互聯網企業提供堅強保險保障”等深度圍繞國家電網的戰略規劃。
其出身也被業內貼上“業務來源穩定““市場化競爭壓力小”等標籤。成立第七年後，即2014年，英大人壽踩在行業“七平八盈”的週期線上實現盈利，當年淨利潤927萬元。並在此後實現連續8年盈利，合計淨利潤約13億元。
但就在利潤逐步走高的趨勢下，2022年，英大人壽卻驟然虧損，當年淨虧損3.8億元；2023年虧損進一步擴大至8.4億元；再至今年一季度，出現12.9億元淨虧損，幾乎相當於一季虧掉了8年盈利期的全部利潤。
一方面，基於行業性因素投資收益下滑，2024年第一季度，英大人壽投資收益率、綜合投資收益率分別爲0.17%、2.27%。與近三年平均投資收益率4.53%、平均綜合投資收益率的3.44%已有不小差距。
而另一方面，2022年，英大人壽退保金爲14.75億元，較上年4.13億元增約2.6倍，中誠信分析，主要是部分分紅險產品集中退保所致。同期，手續費及佣金支出22.94億元，同比增長超9成。
2023年，英大人壽手續費及佣金支出同比增幅縮小，當年支出25.76億元，同比增約12%，主要系期交業務增長所致。但退保金則繼續大幅增長，全年退保金支出29億元，同比翻倍。
據業內分析，從行業角度來看，由於產品設計因素，萬能險和分紅險爲退保率較高產品，渠道方面則以銀保渠道爲主。
2024年第一季度償付能力報告信息顯示，英大人壽退保金總額居於首位的爲英大元恆B年金保險，一季度退保規模爲2.79億元，退保率31.53%，主銷渠道爲銀保渠道。
事實上，近年來英大人壽正在加大銀保渠道的佈局力度，2018年時，英大人壽保費收入居於前5的產品中，僅排名首位的產品來自銀保渠道，其他產品分別來自個險渠道和團險渠道。
但至2022年，英大人壽保費收入居於前5的產品則全部來自於銀保渠道。2023年保費收入居於前5的產品中，銀保渠道佔據主銷渠道的四席，對應產品保費收入合計150億元，佔全年保費近7成。
償付能力波動，引戰增資仍待落地
虧損持續，英大人壽的增資引戰卻停滯不前。
近年來，伴隨着業務開展，英大人壽償付能力整體逐步下行，核心償付能力從2018年的210.6%，逐步下滑至2022年的64.7%，綜合償付能力充足率也下滑至2022年的129.41%。
2023年有所提升，2023年第三季度末，英大人壽核心、綜合償付能力充足率分別爲75.97%、151.95%，但據當時預測，下季度末償付能力將進一步下滑至65.14%、130.28%。好消息是，在2023年第四季度，英大人壽償付能力並未如預測下滑，而是提升至核心償付能力充足率84.16%，綜合償付能力充足率159.12%，主要因實際資本與最低資本均有所增加。
2024年第一季度，英大人壽綜合償付能力163.03%，相比 2023 年第四季度的159.38%，上升3.65個點；核心償付能力充足率爲89.41%，相比2023年第四季度的 84.37%，上升5.04個點。
對此，英大人壽分析，第一，主要是受資本市場變化、債券會計分類調整等影響，實際資本增加60875萬元；第二，則是受資產配置規模及結構影響，最低資本增加24264萬元。
儘管償付能力已有所回暖，但據業內分析，其償付能力受資本市場波動影響較大，基於業務規模擴大及資本市場波動，仍需補充資本實力以提振償付能力。
事實上，英大人壽推進增資引戰已久。2019年末，國家電網舉行引入社會資本推介會，據當時信息，英大人壽擬出讓30%股權，募資30億元，用於補充償付能力，滿足監管要求和公司業務發展需要。
2021年7月，英大人壽及同爲國家電網子公司的英大泰和財產保險股份有限公司在北京產權交易所披露混改項目。英大人壽提出，出於“加快自身發展需要”目的，擬通過增資擴股（或者購買老股）的方式引入1-2家與公司業務有協同價值的或者有保險業務管理經驗、保險業務資源的戰略投資者，意在通過引進戰投，實行引資源、引機制。
當時，業內專家曾向藍鯨新聞記者分析，保險牌照具有稀缺性，英大人壽及英大財險經營相對穩定，股東資源豐富，投資標的相對優質，對於想要補齊金融保險這一板塊的企業而言，是不錯的介入機會。
時隔三年，當前，從牌照吸引力及英大人壽自身表現來看，引戰難度均已增加。
但英大人壽仍未放棄引戰增資，其在償付能力報告中表示，下一步將積極推動增資引戰並研究運用各類資本補充工具補充資本，同時，將持續優化業務結構，提升業務質量，加強資產負債管理，提升公司償付能力。
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