業績倒數行業開年打翻身仗？2025年或行情輪動加速，如何提前佈局？

財聯社1月6日訊（記者 周曉雅）2025年開年，黃金主題ETF領漲首周市場行情，流感高發又將醫藥主題ETF推上今日的漲幅榜單。

截至1月6日收盤，多隻中證中藥ETF領漲市場，同樣漲幅靠前的還有疫苗、生物醫藥等主題產品。短短4個交易日行情多次輪動演變。

事實上，輪動也是不少指數基金經理在展望2025年行情中提到的關鍵詞，而在此情況下，如何能夠捕捉機會呢？多家基金公司的指數投資團隊給出各種觀點。

醫藥：倒數行業的翻身仗？

去年，醫藥板塊行情表現倒數，連帶着相關主題的ETF年淨值回報墊底。掛鉤中證疫苗與生物技術、國證疫苗與生物科技、國證生物醫藥等指數的ETF去年虧損最多，多數虧超20%。

“創新藥作爲醫藥裡的高科技高成長板塊，2024年初受到市場風格影響下跌，雖然有兩會政府報告明確提及創新藥，7月國務院批准了全鏈條支持創新藥的綱領性文件，但美國生物安全法案有可能通過的預期或給CXO板塊帶來下跌。”管理着銀華中證中藥ETF、銀華中證創新藥產業ETF，銀華基金經理馬君如此總結。

她提到，2024年三季報業績披露後市場再次看到創新藥幾乎是醫藥裡業績較好的板塊，11月醫保談判再次表明了醫保支持創新藥的堅定態度，大力發展商保也爲創新藥支付端開闢了更廣闊的方向，美國生物安全法案年內不通過也解除了市場對CXO的最大擔憂。

另外，2024年底海外藥企大采購，每週都有數例國內創新藥管線出海，未來也許海外上市的創新藥有一半來自中國。研發實力不斷被認可，政策支持堅定，創新藥高質量發展一直在路上。

鵬華基金指數與量化投資部副總監林嵩展望2025產業趨勢也提到，醫藥板塊在供給格局優化後可能出現配置機會。長期而言，供給格局優化和產業趨勢將是投資的兩個主要維度，特別是在新能源、光伏、鋰電以及醫藥板塊。

紅利：仍是底倉？

紅利類資產近年投資熱度不減，2025年能否延續？鵬華基金指數與量化投資部副總經理陳龍認爲，不管從短期、中期、長期視角，紅利類資產可作爲偏底倉配置。

南方基金指數投資部認爲，長期來講，無風險利率大概率繼續處於下行通道，拐點短期內難以出現，高分紅資產的股息性價比也就持續存在；另一方面，持續的低通脹環境中，能夠提供較高且穩定分紅的資產確定性仍然較高。

“當前來看，儘管最近市場對紅利關注度迅速回升，紅利低波50指數換手率分位數有所上升，但銀行、煤炭等典型高股息行業成交額佔比仍處近三年相對低位。”該機構解釋，這說明目前紅利資產擁擠度尚可，可關注逢低機會。

科技成長：或有更大彈性

另外，陳龍也傾向認爲在A股流動性改善、市場風險偏好提升的背景下，科技成長的方向會有更大的彈性。“從該角度看，建議大家積極關注有產業趨勢的科技成長方向，比如過去兩年一直在演繹產業趨勢方向的AI，2024年進一步延伸到機器人等更下游的應用端方向。”

國泰基金總經理助理、量化投資部總監樑杏把科技成長領域視作可以重點關注的細分領域。

在她看來，一方面彈性更大，另一方面疊加海外的制裁影響，國內科技領域自主可控和國產替代的空間也非常廣闊。

“如國內半導體芯片產業卡脖子最厲害的上游設備和材料，可關注對應的半導體設備ETF；AI算力需求推動下國內光模塊訂單確定性高，可關注對應的通信ETF。”

A股：寬基ETF把握整體機會

整體來看，樑杏認爲，首先可以通過寬基把握A股的整體機會。中證A500ETF爲代表的價值成長風格值得關注。在美聯儲降息和國內適度寬鬆的貨幣政策大背景下，中證A500指數有望繼續跑贏滬深300指數。

“我們對市場保持樂觀態度。”華寶中證A500ETF基金經理蔣俊陽認爲，目前，經濟基本面正在溫和復甦，企業營收、利潤也在逐步回暖。從週期角度看，目前正處於底部復甦階段，正是一個不錯的投資介入時點。

因此，無論是展望2025年的政策呵護，還是已經呈現出來的經濟復甦指標，以及投資者信心的恢復，他認爲，對2025年的市場應該抱有樂觀期待。

招商基金指數產品投資業務部專業總監侯昊則提到，A股主要寬基指數估值仍在過往十年曆史中樞附近。在底倉配置方面，可以重點考慮主流寬基相關的ETF。

他還認爲，2025年消費行業或伴隨宏觀經濟逐漸企穩復甦，家電、乘用車、家紡等在“以舊換新”政策下盈利率先修復，前期調整較多的食品飲料、社服美護、紡織服飾等有望伴隨着居民收入的改善進入復甦通道，並體現出較大的估值修復彈性。

“伴隨基本面預期企穩，高分紅的消費板塊可能從紅利資產的角度獲得關注，如部分食品飲料、家電和紡織服裝行業相關公司。”侯昊表示。