央行最新公佈

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10月14日，中國人民銀行（下稱“央行”）公佈的最新金融數據顯示，今年前三季度，人民幣貸款增加16.02萬億元，9月末人民幣貸款餘額同比增長8.1%；社會融資規模增量25.66萬億元，比上年同期少3.68萬億元，9月末的社融存量同比增長8%。

9月末，廣義貨幣（M2）餘額同比增長6.8%，比上月末高0.5個百分點；狹義貨幣（M1）餘額同比下降7.4%。

整體來看，9月金融總量指標保持平穩，信貸結構持續優化。近期一攬子增量貨幣政策迅速落地，再次體現出央行堅持支持性的貨幣政策立場。權威專家指出，在內需增長放緩的背景下，貨幣政策加大逆週期調節，才能真正體現“支持性”成效，促進經濟平穩運行。市場普遍反映，增量政策的效果將會進一步顯現，未來金融總量有望保持平穩增長。

來看前三季度金融統計主要數據：

1. 9月末，廣義貨幣（M2）餘額309.48萬億元，同比增長6.8%。狹義貨幣（M1）餘額62.82萬億元，同比下降7.4%。流通中貨幣（M0）餘額12.18萬億元，同比增長11.5%。前三季度淨投放現金8386億元。

2. 前三季度人民幣貸款增加16.02萬億元。分部門看，住戶貸款增加1.94萬億元，其中，短期貸款增加4024億元，中長期貸款增加1.54萬億元；企（事）業單位貸款增加13.46萬億元，其中，短期貸款增加2.83萬億元，中長期貸款增加9.66萬億元，票據融資增加8283億元；非銀行業金融機構貸款增加1887億元。

3. 前三季度社會融資規模增量累計爲25.66萬億元，比上年同期少3.68萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加15.39萬億元，同比少增4.13萬億元；企業債券淨融資1.59萬億元，同比少545億元；政府債券淨融資7.18萬億元，同比多1.22萬億元。

4. 前9個月人民幣存款增加16.62萬億元。其中，住戶存款增加11.85萬億元，非金融企業存款減少2.11萬億元，財政性存款增加7248億元，非銀行業金融機構存款增加4.5萬億元。

5. 9月末，製造業中長期貸款餘額13.88萬億元，同比增長14.8%，其中，高技術製造業中長期貸款餘額同比增長12%。“專精特新”企業貸款餘額4.26萬億元，同比增長13.5%。普惠小微貸款餘額32.9萬億元，同比增長14.5%。以上貸款增速均高於同期各項貸款增速。

6. 9月份新發放企業貸款加權平均利率爲3.63%，比上年同期低21個基點；新發放個人住房貸款利率爲3.32%，比上年同期低78個基點，均處於歷史低位。

理財資金向存款迴流支撐M2增速回升

9月末，金融總量指標保持平穩，廣義貨幣（M2）供應量同比增速比上月末高0.5個百分點；9月末人民幣貸款餘額與社融存量兩項指標增速都在8%以上，在有效融資需求偏弱、金融數據“擠水分”以及經濟結構轉型等多因素影響下，總體保持在合理區間。

市場專家認爲，M2增速趨穩回升是多種因素共同作用的結果，近期一攬子增量政策的出臺落地，對市場信心恢復提供了明顯支持，尤其是理財資金向存款的迴流支撐了貨幣總量的增長。

一攬子增量政策措施發佈後，市場對支持股票市場穩定發展的兩項結構性貨幣政策工具反響熱烈，市場預期有所改善。權威專家指出，近期，股票市場有所回升，部分資金加速由理財等資管產品向存款迴流，由於證券客戶保證金計入M2中，也帶動了M2的回升。記者從某股份制銀行東莞分行了解到，該行客戶中超1/6的上市公司有意向瞭解融資方案，希望利用新工具加強市值管理和改善經營。

高基數下9月社融增量同比下滑

對比上月數據測算，9月社會融資增量規模與新增人民幣貸款同比有所下降。市場專家指出，去年同期基數較高是今年9月社會融資規模和貸款增速變化的重要影響因素。

有業內人士反映，隨着去年9月存量房貸利率調整政策陸續落地，提前還貸現象減少，部分銀行也將前期發行的住房抵押貸款支持證券（RMBS）所涉貸款回表，這些因素都在一定程度上推高了當時的貸款。今年以來，有效融資需求總體上弱於去年，疊加去年的高基數影響後，9月社會融資規模和貸款增速有小幅回落，剔除高基數因素後增速總體是平穩的，金融對實體經濟的支持也更穩、更實。

此外，去年金融業增加值覈算方式主要是基於存貸款增速的推算法，部分地方政府爲推動區域經濟增長，督導金融機構增加貸款投放，導致貸款基數較高。隨着金融業增加值覈算方式優化調整，今年以來，這一現象已明顯減少。

信貸結構持續優化

近年來，房地產、地方融資平臺等傳統領域信貸需求整體收縮，綠色發展、科技創新等新動能加快形成，雖然短期內難以補足信貸增長的缺口，但也在加快補上。9月末，普惠小微貸款同比增長14.5%，製造業中長期貸款同比增長14.8%，“專精特新”企業貸款同比增長13.5%，均快於全部貸款增速。整體來看，信貸資源更多流向國民經濟重大領域和薄弱環節。

隨着近期出臺的一攬子增量政策逐步落地，未來金融資源將更多流向重大戰略、重點領域和薄弱環節，金融支持實體經濟高質量發展的底色會更足、成色會更亮。

結構性政策的核心仍在於實體經濟。近年來，金融部門出臺了各種結構性政策舉措，推進金融供給側結構性改革，優化金融服務，實實在在加大了對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，各方面也都給予了積極正面的評價。

權威專家指出，結構性政策最終還是爲了服務實體經濟，解決實體經濟運行中的關鍵堵點，一些政策工具還會通過扭轉特定市場的螺旋下行反饋，推動實體經濟循環暢通。

增量貨幣政策重在支持樓市、股市

自9月26日中央政治局會議後，央行迅速落地了一攬子增量政策，包括降低存款準備金率和政策利率、降低存量房貸利率、創設支持股票市場穩定發展的結構性貨幣政策工具等。權威專家指出，本輪增量貨幣政策抓住了房地產、資本市場兩個關鍵點。

市場普遍認爲，本輪房地產市場調整持續時間較以往長，市場信心持續偏弱，對經濟運行都帶來了影響。而央行在5月優化住房信貸政策，設立保障性住房再貸款，推動存量商品房去庫存；9月進一步降低存量房貸利率和房貸最低首付比例，延長部分房地產金融政策實施期限。當前，前期政策效果逐步顯現，房地產市場已有積極反應。

股市是宏觀經濟的晴雨表，也是市場信心的集中表現，近期，央行還創設了兩項結構性工具，支持股票市場穩定發展。業內專家表示，一系列政策出臺後，股指出現回升，有效提振了市場信心。

權威專家指出，央行堅持支持性的貨幣政策立場。在內需增長放緩的背景下，貨幣政策加大逆週期調節，才能真正體現“支持性”成效，促進經濟平穩運行；若經濟下行壓力緩解，貨幣政策也會迴歸常態。“宜鬆則鬆，宜緊則緊”，本身也是政策穩健的體現。

隨着近期一攬子增量政策陸續推出，記者瞭解到，一些外資企業堅定看好中國經濟發展前景，外資迴流效應有所顯現。部分看好中國經濟的外資企業開始增加在內地的投資。廣東某外資企業全球高級副總裁向記者表示，堅定看好中國、看好粵港澳大灣區發展前景，將進一步拓展合作領域。

來源：券商中國

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責編：林麗峰

校對：劉榕枝

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