央行修訂狹義貨幣（M1）統計口徑；10年期國債收益率跌破2.0%；銀行理財產品分類指引或將出臺丨大資管一週情報

21世紀資管研究院 吳霜 實習生楊琛琦 綜合整理

一、監管和政策

1、保險業協會發布兩項工作指引，爲儲能領域保險產品和服務創新提供參考

12月3日，中國保險行業協會（下稱“保險業協會”）發佈《抽水蓄能電站保險風險評估工作指引》《電化學儲能電站保險風險評估工作指引》（下稱《工作指引》）。《工作指引》是繼2019年發佈《覈保險風險評估工作指引》、2023年發佈《發電企業保險風險評估工作指引》後，保險業持續推進電力行業保險風險研究的又一重要成果。保險業協會相關負責人表示，下一步，將在監管部門指導下，積極推動《工作指引》成果的應用，繼續加強行業內外合作交流，持續深化儲能領域保險保障和風險減量服務的研究，切實提升保險服務經濟社會發展質效。

2、中國人民銀行修訂狹義貨幣（M1）統計口徑

中國人民銀行12月2日公告，決定自統計2025年1月數據起，啓用新修訂的狹義貨幣（M1）統計口徑。修訂後的M1包括流通中貨幣（M0）、單位活期存款、個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金。中國人民銀行有關負責人表示，一直以來，人民銀行非常重視根據經濟金融發展和金融工具的流動性變化對貨幣供應量口徑進行調整。近年來，我國金融市場和金融創新迅速發展，金融工具的流動性發生了重大變化，符合貨幣供應量特別是M1統計定義的金融產品範疇發生了演變，需要考慮對貨幣供應量的統計口徑進行動態完善。中國人民銀行將於2025年1月數據起開始按修訂後口徑統計M1，預計將於2月上旬向社會公佈。在首次公佈的同時，還將公佈2024年1月以來修訂後的M1餘額和增長速度數據。

3、深交所：對深證成指、創業板指、深證100樣本股定期調整，12月16日正式實施

據深交所消息，12月2日，深交所及其全資子公司深圳證券信息有限公司發佈公告，將根據指數編制規則，綜合考量深市公司的市值代表性、證券流動性、經營合規情況等因素，對深證成指、創業板指、深證100（以下統稱深市核心指數）樣本股進行定期調整。本次調整將於2024年12月16日正式實施，深證成指將更換19只樣本股，調入主板公司14家，創業板公司5家；創業板指將更換7只樣本股；深證100將更換6只樣本股，調入主板公司4家，創業板公司2家。本次調整後，深市核心指數樣本股結構得到優化，新動能新優勢的表徵功能進一步增強。

4、國家金融監督管理總局：未來五年初步形成結構合理、治理良好、競爭有序的財險市場體系

12月6日，國家金融監督管理總局辦公廳印發《關於強監管防風險促改革推動財險業高質量發展行動方案》。方案提出，未來五年，財險業保持平穩增長，風險防範能力、保障廣度深度、綜合實力逐步增強，初步形成結構合理、治理良好、競爭有序的財險市場體系。

二、行業和機構

人事變動：

-12月5日，興業銀行發佈公告表示，國家金融監督管理總局覈准夏維淳擔任該行董事會秘書的任職資格。

-12月5日，中國太保發布公告，金融監管總局已覈准了陳巍擔任公司合規負責人的任職資格。

-12月5日，遼寧金融監管局發佈公告，覈准楊法德遼瀋銀行股份有限公司行長的任職資格。

-12月3日，知名經濟學家劉煜輝將出任華源證券首席經濟學家，目前正在走相關流程。

-12月2日，據中國銀行發佈的董事會決議公告，同意聘任張輝擔任中國銀行行長，待國家金融監督管理總局覈准。

-12月2日，中國太平已召開內部會議宣佈這任命，中國太平保險集團副董事長、總經理尹兆君將接替王思東出任該集團黨委書記一職。

-12月2日，蘭州銀行發佈關於董事、高級管理人員任職資格獲覈准的公告，監管部門已覈准劉敏該行董事、副行長的任職資格。

-12月2日，交通銀行發佈公告稱，該行收到《國家金融監督管理總局關於顧斌交通銀行副行長任職資格的批覆》，顧斌任該行副行長的任職資格獲國家金融監督管理總局覈准生效。

10年期國債收益率跌破2.0%！“搶債潮”上演。12月2日，“搶債潮”上演。10年期國債收益率跌破2.0%，創階段性新低。各期限國債期貨全線飄紅，長期限國債期貨主力合約創階段性新高。數據顯示，截至16:30，10年期國債活躍券“240011”收益率下行5基點，報1.98%，盤中最低報1.9775%，對比同期限中債到期收益率，創歷史新低。此外，30年期國債活躍券“230023”收益率下行4基點報2.18%。（中國證券報）

銀行理財產品分類指引或將出臺。12月6日，記者從多個信源覈實到，中國銀行業協會正在制定針對銀行理財產品的分類指引，或將於近期出臺。據悉，在投資性質上，理財產品分類指引或將對固收類產品、混合類產品進行進一步細分，其中固收類產品分爲現金管理類產品、純固收型產品、固收增強型產品等。混合類產品參照公募基金將分爲偏債混合型、偏股混合型等。運作方式上，理財產品分類指引或對開放式產品分類進行細化，分爲日開型、最短持有期型、定開型等。（中國證券報）

歲末債市順風順水，超九成純債基金淨值創歷史新高。12月2日，10年期國債收益率多年來首次進入“1時代”，創2002年4月以來新低。今年以來，各期限國債收益率呈現出持續震盪下行態勢，截至目前，國內純債基金超九成淨值創歷史新高。國債收益率走低，引發了債券型基金做多情緒。債券ETF持續上漲，是債市表現較好的直接體現。截至12月3日，萬得債券型基金總指數年內累計上漲3.65%，刷新歷史紀錄。業內人士指出，在多重利好因素下，債市仍處於順風環境中。不排除貨幣類產品未來收益進一步降低的可能，從而促使配置資金繼續向債券類資產傾斜，形成正反饋。（證券時報）

中小銀行理財業務轉型：加速拓展代銷渠道。在規模增長的同時，今年的銀行理財市場轉型仍在進行。自去年12月29日浙銀理財獲批籌建後，中小銀行理財公司牌照發放陷入停滯。與此同時，理財市場收到壓降自營理財規模的監管要求後，監管評級辦法又即將出臺。業內人士表示，展望2025年，銀行理財公司競爭將更爲激烈，監管更爲嚴格。除了持續強化產品創新和提升投研能力這兩個核心要素外，銀行理財行業還需着重深化產品線、拓寬銷售渠道，並加快數字化進程。（第一財經）

多因素支撐，三季度銀行理財存續規模繼續增長。據華源證券研究所固收團隊估算，截至2024年9月份末，銀行理財存續規模達到29.4萬億元。第三季度理財規模呈現穩步增長，環比增量約爲0.8萬億元。中信證券首席經濟學家明明稱，三季度理財規模增長受多重因素推動，除了理財產品的收益率相比表內存款性價比優勢凸顯外，“手工補息”整改影響存款流向理財，今年7月份存款利率下降造成表內存款吸引力明顯下滑也在推動理財規模增長。劉豐銘表示，隨着年末資金面趨緊，理財公司可能更加註重配置效率和流動性管理，在資產端合理佈局，保障產品收益穩定。因此，四季度銀行理財規模或將繼續保持增長趨勢，但增速可能較三季度有所放緩。（證券日報）

11月上市公司斥資超415億理財，銀行理財認購金額佔比維持穩定，券商理財“受寵”。據統計，截至12月4日，11月上市公司共計斥資超415億元購買理財產品。其中，結構性存款仍是上市公司主要的理財產品類型。另外，相比10月，11月上市公司認購券商理財金額佔比明顯上升。業內人士分析稱，上市公司對資金的安全性要求較高，其次是靈活性。雖然結構性存款收益下降趨勢明顯，但相較普通定期存款仍有收益優勢。另外，上市公司更傾向於尋找既能提供相對穩定收益又能兼顧流動性的理財產品，具有較高收益率、靈活性的理財產品更容易受到企業青睞。（財聯社）

今年銀行理財牌照或現“零”發放，存續未持牌理財產品規模進一步壓降。自去年12月29日浙銀理財獲批籌建至今，近一年尚未有新的銀行理財子公司牌照頒發。與此同時，按照監管2026年底前清理存量理財的要求，涉及衆多未持牌中小銀行存量理財清理已經進入倒計時。西南證券研報認爲，按2023年至2024年6月份期間未持牌理財產品規模在商業銀行自行管理狀態下平均每月的縮減速度推算，同時考慮有機會成立理財子公司的理財產品無需清理，2026年底的存續未持牌理財產品規模可能將少於2.38萬億元。（證券日報）

今年公募分紅已超1800億元，債券型基金佔比近八成。2024年以來公募分紅同比提升。公募排排網數據顯示，截至12月4日，今年以來共有140家公募旗下2836只產品進行了分紅，合計分紅次數達5517次，分紅金額達1828.96億元。較2023年同期相比，分紅次數同比增長9.55%，分紅金額同比增長1.44%。債券型基金成分紅主力。數據顯示，截至12月4日，今年以來債券型基金分紅4802次，分紅金額1449.60億元，其中分紅次數佔到總次數的87.04%，分紅金額佔到總金額的79.26%。（新華財經）

供需兩旺，公募REITs進入擴面提質新階段。今年公募REITs市場呈現供需兩旺的局面。產品持續擴容，年內發行數量、規模均創新高，同時公募REITs底層資產更加豐富。在此背景下，多隻近期發行的REITs受到資金追捧，觸發比例配售。以廣發成都高投產業園REIT爲例，該產品於12月2日提前結束募集，並於12月5日晚間發佈公告稱，公衆投資者有效認購申請確認比例爲10.757884%。業內人士表示，公募REITs專注於投資不動產領域，可以作爲大類資產配置的重要補充。隨着REITs市場深化發展，政策體系不斷優化，預計市場規模再上新臺階，併爲投資者提供更加豐富和便利的選擇。（中國證券報）

長江資管關閉網上交易平臺，券商資管們正在優化拓展新銷售渠道。近日，長江證券（上海）資產管理有限公司（下稱：長江資管）公告將於2025年1月1日起關閉公司網上交易平臺。後續，投資者如有開戶、認購、申購、贖回、賬戶查詢等業務需求，可通過公司直銷櫃檯或者合作的基金銷售機構辦理。長江資管提示，投資者通過公司網上交易平臺持有基金產品份額的，在該平臺關閉前，可自行登錄辦理贖回等業務。（界面新聞）

險資調倉加速：年內舉牌18次創近4年新高 8家上市公司遭減持。近日，中國平安旗下主體減持中集車輛，新世界則遭國華人壽減持；而另一邊，中國太保及部分控股子公司舉牌中遠海能，新華保險亦對海通證券展開舉牌行動。自“924行情”以來，減持套現是不少險資的優選策略。據不完全統計，已有8家上市公司的股票遇險資減持，其中，國華人壽減持新世界，泰康人壽減持招商公路，百年人壽減持萬豐奧威，中國人壽亦減持了杭州銀行。（時代週報）

三、市場和數據

股票市場：上週，市場維持窄幅震盪走勢，板塊分化有所收斂。上證指數、深證成指、創業板指分別上漲2.33%、1.69%、1.94%，恆生指數上漲2.28%。分板塊看，鋼鐵、煤炭、機械設備漲幅居前，分別上漲5.61%、5.39%、5.31%，食品飲料、電力設備、農林牧漁漲幅靠後，分別上漲0.19%、0.29%、0.67%。（西部利得微諮詢）

債券市場：上週，10Y、30Y國債估值收益率分別下行5.3bp、4.6bp至2.03%、2.21%。央行淨投放5180億元，資金利率大幅下行並維持低位，截止11.29，R001下行15BP至1.32%，R007均值下行13BP至1.64%。（萬柏基金）

外匯市場：上週，美元指數在106附近震盪。美元兌人民幣中間價維持在7.2下方，周內在岸即期一度逼近7.3關口後回落，離岸即期仍然維持在在岸上方。截至12月5日，歐元兌美元收盤升0.73%，報1.0587。英鎊兌美元收盤升0.48%，報1.2761。日元兌美元收盤升0.38%，報150.07。（中國貨幣市場）