研報掘金｜中金：歐美“鷹派降息”對港銀盈利影響可控 6至12個月首推匯控

中金髮表報告指，6至12個月維度維持首推匯豐控股，主要看好其在利率在高位停留更久的環境下持續兌現穩健的業績和高股東回報，且公司當前估值水平仍然不高；短期認爲渣打集團股價或有更強的正面支持，因爲該行料其第二季業績表現較強，主要來自收入端保持增長動能。美聯儲降息推遲的背景下，認爲香港經濟仍會面臨壓力，近期宏觀數據未有明顯改善趨勢，因此維持國際銀行優於本地銀行的觀點。

報告提到，歐美央行目前對於通脹前景的判斷和降息路徑的指引都較爲謹慎，認爲即使開啓減息週期，利率中樞可能仍會高於疫情前水平，高利率或成爲新常態。該行指，歐美“鷹派降息”對港銀盈利影響可控。根據市場預測，美元、英鎊、歐元今年平均利率水平較去年末分別下降14個、19個、44個基點，明年進一步下降91個、112個及106個基點，這一情景下該行測算今年會拖累匯控和渣打的稅前利潤1.8%和1.9%，明年拖累9.7%和12.3%。但考慮到降息有利於信貸需求回暖、存款結構改善、非息收入增長，利息收入下行壓力一定程度上有望得到對衝該行預計，預計2024至2025年匯控經調ROTE保持在14%至15%，渣打經調整ROTE保持在11%至12%。