新聞情緒及網路異常搜尋量 對公司減資宣告之影響

許嫣茹

本文主要以訊號發射理論與價值低估理論爲基礎，分析公司減資宣告前後之新聞情緒及網路異常搜尋量對減資公司異常報酬之影響。研究期間爲2011年至2019年，共計涵蓋臺灣證券市場267家實施現金減資、彌補虧損減資以及庫藏股減資之上市公司。

本研究蒐集公司減資宣告前後之新聞，以語文探索與字詞計算模組分析其正面詞語和負面詞語之比例與新聞情緒。研究發現減資宣告前後之新聞資訊內涵將增強減資宣告之訊息效果，且對不同減資方式的影響也將有所差異。當新聞情緒越高時，對異常報酬會有較正向之影響。橫斷面迴歸模型分析發現新聞訊息與網路關注度對減資公司的影響將隨公司特性的差異而不同。最後，研究透過分量回歸解決投資人異質性的問題，投資人對減資宣告的訊息反應將隨新聞情緒與關注度高低而將有所差異。

作者：*輔仁大學金融與國際企業學系助理教授許嫣茹、輔仁大學金融與國際企業學系學士陳琮傑、輔仁大學金融與國際企業學系學士賴宏旻

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