信達證券：給予賽諾醫療評級

信達證券股份有限公司唐愛金近期對賽諾醫療進行研究併發布了研究報告《營收穩步增長，研發逐漸進入收穫期》，本報告對賽諾醫療給出評級，當前股價爲13.65元。

賽諾醫療(688108)　　事件：2023年10月28日，公司發佈2023年三季度報告，2023年前三季度公司實現收入2.45億元，同比+47.42%；歸母淨利潤-0.42億元；扣非歸母淨利潤-0.49億元。2023Q3單季度公司實現收入0.83億元，同比+49.81%；歸母淨利潤-0.12億元，扣非歸母淨利潤-0.14億元。　　點評：　　營收穩步增長，盈利能力持續提升。公司2023Q1-Q3營收同比大幅增長，原因是冠脈支架產品首次進入國家集採範圍及神經介入業務持續增長，致使冠脈及神經介入產品銷量均較上年同期有所增長；同時，由於研發項目減少和部分研發項目進入關鍵里程碑，其材料、人工成本、動物實驗費及技術服務費等減少，導致研發支出同比大幅降低。　　國內海外雙輪驅動，未來成長可期。2023年Q3公司冠狀動脈棘突球囊擴張導管在國內獲批，進一步豐富公司多元化產品組合，促進公司相關產品市場銷售，提升公司的核心競爭力；公司HT Supreme藥物洗脫支架系統在土耳其獲批上市，同時該產品納入法國醫保報銷目錄，對公司產品在海外的銷售起到進一步的推動和促進作用。　　研發逐漸進入收穫期，看好新產品放量。公司通過打造多個自主研發及生產平臺，已掌握多項介入治療核心關鍵技術，擁有獨特技術優勢，不斷夯實公司核心能力。其中公司顱內藥物洗脫支架系統NOVA是全球首個專用於顱內動脈狹窄治療的藥物洗脫支架，也是全球首款癒合導向顱內支架，目前國內外市場暫無設計和預期用途相似的其他同類產品上市，我們看好其未來在全球市場銷售情況。　　盈利預測：預計2023-2025年公司營業收入分別爲340、551、757百萬元，同比增長76.4%、61.8%、37.4%，EPS分別爲-0.11、0.01、0.06元。　　風險因素：創新技術與產品的研發風險；經營渠道管理風險；產品質量及潛在責任風險；市場競爭風險；匯率波動風險。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價爲12.89。

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