詳拆茶百道招股書

作者 |餐飲老闆內參 張鐸

8月15日晚間，茶百道首次向港交所主板遞交上市申請。獨家保薦人爲中金公司。雖然新茶飲的上市傳聞不斷。但茶百道是奈雪的茶之後，唯一一家正式公開衝刺港交所的新茶飲明星公司。

7117家門店，疫情下高速增長

招股書顯示，截至2023年8月8日，茶百道在全國共有7117家門店，實現中國大陸所有省份和各線級城市的全覆蓋。

茶百道成立於2008年， 和2012年成立的喜茶、2015年成立的奈雪相比，算是“老玩家”。但近些年纔開始通過加盟模式和小店模型，開啓了快速擴張之路。

2020年1月1日，茶百道門店只有531家，截至2023年3月31日猛增到6597家。今年4月1日到8月8日，茶百道就開了520家。

相對來說，茶百道的門店分佈相對多元和平衡。10.7%的門店位於一線城市，28.7%的門店位於新一線城市，21.1%的門店位於二線城市，19.4%的門店位於三線城市，20.0%的門店位於四線及以下城市。購物中心、社區和其他商圈的門店數量佔比分別爲39.2%、30.3%和30.5%。

在戰略規劃中，茶百道宣佈要進一步提高已經佈局區域門店的滲透率，還將拓展海外市場，東南亞地區是首選目的地。

收入倍增，全年賣出8億杯

茶百道的收入從2020年的人民幣10.8億元增長到2022年的人民幣42.32億元。年複合增長率達到97.9%。2022年的全年淨利潤爲9.6億元。2020年至2022年，淨利潤年複合增長率101.3%。

2022年，茶百道門店的零售額達到133億元。

根據弗若斯特沙利文的報告，按照零售額計，茶百道是前十大新茶飲企業中增長最快的一家。在新茶飲市場份額佔據第三，達到6.6%。排在茶百道之前的兩家企業分別是蜜雪冰城和古茗。

拆解來看，茶百道2022年全年銷售近8億杯，訂單總數爲4.7億筆，客單價爲28.6元。折算下來，每筆訂單約爲1.7杯，杯單價16.7元。

產品上，2022年共計研發近300款產品，其中上新近43款產品，並完成對9款經典產品的配方升級。在2023年第一季度，茶百道的門店SKU平均爲35款飲品，其中經典產品的SKU佔比約爲60%。

楊枝甘露、招牌芋圓奶茶以及茉莉奶綠等經典產品，2022年均售出超過6000萬杯，佔終端GMV比重爲9.6%、6.8%、5.7%。

小店模型，一半交易靠外賣

招股書顯示，2020—2022年茶百道的加盟商數量分別是2580、4634、5396，今年一季度末則是5591，444名加盟商開設了兩家以上的門店。

同時，茶百道的閉店率分別爲0.1%、0.2%、1.1%和0.5%，低於行業平均水平。

茶百道主打小店模型，能夠較大的節省成本。大部分的茶百道門店在30-100平米之間，截至2023年3月底，茶百道有44.9%的門店面積是在3-49平米，有40.5%的門店面積是在50-100平米。

根據天風商社零售小組測算，茶百道加盟業務期初投資不少於29.7萬元（不含店鋪轉讓費）。其中設備費14萬，開業綜合服務費4萬，品牌授權費3萬，培訓費2萬，首次配貨4萬，運營管理保證金1.5萬，綜合運營服務費1萬。

加盟商支持方面，截至2023年3月底，茶百道倉儲設施包括22個高標準的倉庫，總面積約8萬平米，包括17箇中心倉和5個前置倉，爲約92%的門店提供每週兩次或以上的配送服務。

外賣業務有效的提升了單店的收益。截至2023年3月，茶百道外賣門店覆蓋率達到97.5%，門店外賣交易額佔比爲58.0%，超過一半。

小程序線上訂購、抖音團購直播、門店私域流量池、會員忠誠度計劃等，也提升了加盟商的盈利能力。茶百道註冊會員數超過6600萬名；Q2的會員活躍數達到1670萬名，會員的復購率爲32.8%。

180億元估值，新晉消費獨角獸

此前，茶百道宣佈完成估值近180億元的新一輪融資，由蘭馨亞洲領投，正心谷、草根知本、中金、番茄資本等多家知名投資機構跟投。

這筆融資不僅是茶百道對外公開的首筆融資，也是2023年以來新茶飲賽道迎來的首筆大額融資。僅靠這一輪融資，茶百道直接躋身獨角獸企業陣營。

彼時，茶百道相關負責人對外表示，此次融資將聚焦於智能生產加工基地和供應鏈基地等上游建設，以及數智化系統的搭建完善，以期爲消費者提供更優質的產品和體驗。

值得一提的是，本次IPO的募資用途中，特別提到將推出及推廣自營咖啡品牌及在中國各地鋪設咖啡店網絡——茶百道要加碼咖啡品類了。

新茶飲上市“混戰”

一個多月以來，市場上相繼傳出了茶百道、古茗、滬上阿姨、霸王茶姬、蜜雪冰城以及新時沏6家新茶飲公司正在準備港股或美股IPO。

雖然大部分“不予置評”，但面對越來越激烈的行業競爭和市場份額的爭奪，新茶飲品牌需要大量資金支持擴張計劃和供應鏈建設，上市或許是必由之路。