險企發債熱情迴歸 票面利率降不停

6月19日，新華保險發佈了2024年資本補充債券發行情況公告，公告顯示，新華保險6月18日發行了“新華人壽保險股份有限公司2024年資本補充債券”，發行規模爲100億元。

新華保險百億資本補充債券只是近期險企發債的冰山一角，北京商報記者梳理髮現，近期太保壽險、利安人壽也都有發債動作。具體來看，6月13日，利安人壽發佈2024年資本補充債券（第三期）發行結果公告，利安人壽發行資本補充債券總額10億元，票面利率2.59%。太保壽險則是發行了永續債，發行規模爲80億元。

綜合來看，本月內，險企發債規模已達到了190億元。此外，仍有更多資本補充債券、永續債在路上。如近日中糧資本公告表示，中英人壽擬在銀行間債券市場發行總額不超過30億元的無固定期限資本債券。

保險公司密集發債背後，是爲了募集資金補充資本，提高償付能力。近兩年保險業資產、負債兩端承壓，盈利愈發艱難，資本也被快速消耗。在此背景下，不少保險公司選擇發債爲後續業務發展提供資本支持，保持償付能力始終處於穩定。業內人士告訴北京商報記者，一直以來，發行資本補充債券是險企“補血”的重要途徑，不會改變保險公司股權結構，發行流程也相對簡單，因此成爲近年來保險公司比較青睞的一種資本補充方式，一方面是險企密集發債補充資本；另一方面，險企所發行債券的票面利率屢創新低。

北京商報記者梳理髮現，利安人壽所發行資本補充債券票面利率爲2.59%，緊隨其後發行的太保壽險永續債票面利率則跌破了2.5%，爲2.38%。近日新華保險發行的資本補充債券票面利率再次創下歷史新低，僅有2.27%。

放眼行業近年來債券票面利率情況，逐漸下行成爲大趨勢。北京商報記者梳理髮現，2016年前後，多數險企資本補充債券票面利率集中在3%—6%之間，有險企債券的發行利率達6.5%。到了2020年前後，債券票面利率整體有所降低，3%—5%居多，5%以上已較爲少見。如今，險企的資本補充債券已經來到了2.5%左右。

緣何保險公司債券的利率一再走低？中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，票面利率的降低可能反映了市場對保險公司信用等級的認可，以及當前市場利率水平的整體下降趨勢。

對於保險公司來說，債券利率降低是一個積極信號。柏文喜表示，發行債券利率降低意味着保險公司能夠以更低的成本籌集資金。它有助於降低融資成本，提高資金使用效率。

此外，險企發債成本有所降低，一定程度上推高了發債規模。康德智庫專家、上海市光明律師事務所付永生律師指出，考慮到險企資本補充的需求以及市場利率的走勢，未來可能會有更多險企選擇贖舊發新，以優化債務結構、降低融資成本。

談及未來保險公司發債情況，柏文喜預測，考慮到保險公司尤其是人身險公司的資本補充需求，以及當前發債成本較低的情況，預計年內保險業資本補充債券和永續債新增發行仍有空間。同時，由於低利率和優質高息資產稀缺，保險資金投資收益下滑，盈利空間壓縮，人身險經營面臨的潛在利差損風險上升，發行債券依然是保險公司補充資本的重要途徑。

北京商報記者 李秀梅