攜程Q3大“賺”，但還能更“賺”

這個季度，攜程又“營利雙收”。

2024Q3，攜程營收159億元（約合23億美元），同比增長16%，環比增長24%；淨利潤爲68億元（約合9.70億美元），更是表現優秀，同比增長47.8%，環比增長74.35%。

數據表現之下，可見收入漸漲，攜程更“賺”了，淨利潤同比和環比增速已然是淨收入的近3倍。

再回到今年Q1、Q2來看，“雙收”局面已然穩定。

前兩季度營收分別爲119.05億元、127.72億元，環比呈現增長態勢，同比更是分別增長29.43%、13.56%。再到淨利潤這邊，不僅Q2直接“爆表”，同比增速達507.45%，今年前三季度“賺”150億元，更是2023年全年淨利潤的1.5倍。

而賺得盆滿鉢滿還只是這個OTA龍頭的財報面，在二級市場上，攜程更是加速狂奔，較年初1793.71億港元市值飛漲了1439.7億港元至3233億港元，不僅增速近一年達80%、位列衆大廠之首，更是一舉超越百度成爲了TOP8市值的中國互聯網大廠。

回想樑建章曾談到的那句“拿高倍望遠鏡都看不到攜程的競爭對手”，現在從攜程的盈利和市值表現來看：攜程的確飛得高。

近四年的利潤，今年前三季搞定

當然，三季度的營利雙增，繞不開國內旅遊市場的強勁復甦勢頭以及暑假是旅遊旺季的這個季節性因素。

根據國內旅遊抽樣調查統計結果來看，2024年前三季度國內出遊人次達到42.37億，較去年同期增加5.63億人次，同比增長15.3%，國內遊客出遊總花費爲4.35萬億元，比上年增加0.66萬億元，同比增長17.9%。

其中，一季度國內出遊人次14.19億，同比增長16.7%；二季度國內出遊人次13.06億，同比增長11.8%；三季度國內出遊人次15.12億，同比增長17.2%。

這些數據進一步印證樑建章所說的“消費者信心的提振和旅行熱情的高漲，國內和國際旅行都表現出了強勁的增長勢頭”。

也讓受益於國內、跨境、入境旅遊回暖的攜程營收進一步增長，放長到前三季度來看，攜程收入爲406億元，去年同期爲342億元，同比增速爲18.76%，已經超出了整體大盤走勢。

而Q3的財報數據還得分四大主營業務來看。

2024Q3，攜程住宿預訂營收爲68億元（約合9.69億美元），同比增長22%，環比增長32%，“雙增”顯著，交通票務營收爲57億元（約合8.05億美元），增速較爲緩和，同比增長5%，環比增長16%。

同時，由於旅遊度假預訂量增長，本季度旅遊度假業務營收爲16億元（約合2.22億美元），同比增長17%，環比則大增52%。而受季節性因素的影響較弱的商旅管理業務，則營收爲6.56億元（約合9300萬美元），同比增長11%，環比增長4%。

從數據來看，住宿預訂和交通票務營收作爲攜程收入的主心骨，分別佔總收入比例爲43%和36%，本季度貢獻了近八成的收入；住宿預訂跟旅遊度假業務則扮演着本季度增長引擎的角色。

不過，Q3營收雖好，但與淨利潤的飛漲相比，就略顯“平平無奇”。

本季度攜程淨利潤68億元，相比上年同期的46億元，增長47%，相比上一季度的39億元，增長75%，增速表現均在營收的近3倍。

更厲害的是，今年前三季度，攜程淨利潤合計超150億元，而2020年至2023年這四年，攜程淨利潤分別爲-32.69億、-6.45億、13.67億、100億，意味着攜程用9個月的時間，不僅填平了2020年至2021年的虧損，甚至還賺到了2022年至2023年的淨利潤，呈現出全面回血並乘勝追擊的態勢。

今年第三季度，攜程毛利潤達130.73億，同比增長15.96%，環比增長24.95%，毛利率更是自去年Q4開始連續走高至82.4%，創歷史新高。

要知道，今年上半年，愛馬仕的毛利率爲70.6%，LV母公司路易威登集團毛利率爲68.8%，攜程毛利率超奢侈品品牌超10%，賺錢能力可見一斑。

而攜程之所如此賺錢，且越賺越多，還得一分爲二來看。

攜程的收入基本盤是住宿預訂和交通票務，不過目前機票平均價格仍是同比走低的態勢，也讓交通票務帶動利潤的作用較小，利潤主要還是得靠高盈利的住宿預訂來拉動。

據行業測算，在住宿上，行業的佣金率則能達到15%甚至更高。而攜程合作的酒店以高端酒店爲主，在高端酒店供應上的壁壘+高價值人羣建立的信任，客單價更高，利潤空間也更大。

據光大證券測算，美團單間夜貢獻佣金收入僅13.3元/間夜，而攜程的佣金則爲42.6元/間夜，可見攜程在供應商面前的強大議價能力，和其他OTA平臺無法企及的高星酒店資源。

根據弗若斯特沙利文的資料，在中國一站式綜合出行平臺中，攜程排名第一位，市場份額高達31.6%， 而攜程不僅家大業大，還“勤儉持家”。

三季度，除了因國內業務趨緩和海外&出入境業務的拓展需求下，營銷支出的需求比較大，運營費用中的銷售和市場費用花了34億、同比增長22.6%外，其他費用增速均低於營收增速。研發費用和管理費用分別同比僅增加 1.8% 和 1.7%，近乎原地踏步、被收入增幅進一步攤薄。

簡而言之，掙得遠比花得多，攜程Q3想不“賺”都難。

強敵環伺，攜程繼續國際尋故事

但賺得多，也不意味着攜程就能躺贏。

攜程的本質就是一個聯通商家和消費者的中介平臺，控制着這一行最稀缺最有利潤的東西——最廣大的高星酒店資源。

但是高星酒店日子也並不算好過。

據文旅部公佈的數據，2024年第二季度全國五星級飯店平均房價601.62元/間夜，同比下降2.7%；平均出租率58.25%，同比下降3.34%。

與此同時，過多讓利OTA對酒店集團來說也是不小的壓力，不少中高端酒店通過擴張提高連鎖化率，擴大會員規模、提升會員權益的吸引力，來主動降低對OTA的依賴。

根據《2024中國酒店業發展報告》，截至2023年底，按連鎖客房數量算，酒店連鎖化率從去年的38.75%提升至40.95%，其中中檔、豪華酒店連鎖率均超過55%。

此前，萬豪集團宣佈，2024年開始萬豪大中華區不再給第三方預定的白金卡及以上會員，提供免費的酒廊、雙早、升級等會員待遇，這裡的第三方預訂包括在線旅遊渠道、旅行社、信用卡等。

洲際、凱悅、希爾頓等高星國際酒店品牌也有類似規定，在第三方預訂的高卡會員不能享受會員待遇，且無法進行酒店積分。

這邊高星酒店或需要攜程等OTA平臺尋求利潤的平衡點，另一邊則是美團抖音小紅書的強勢來襲。

環球旅訊與數字100發佈的《2024年Q1中國旅遊消費趨勢洞察報告》顯示，在目的地玩樂的預訂方面，大約41.6%的受訪者選擇了美團，比例遠超其他OTA平臺。

同樣來勢洶洶的還有抖音，在內部還將酒旅業務升級成爲生活服務的一級部門，和到店業務平行；甚至成立了旅遊公司，打通整條旅遊產業鏈。

背靠2億用戶的小紅書，也開始打造新的文旅“試驗田”，其控股的旅遊公司更是在7月12日於上海成立，或要形成了做文旅行業的商業閉環。

2024年國慶假期，小紅書上旅遊筆記發佈量221萬+，同比增長11.8%，累計曝光量47億+，累計閱讀量9.6億+。根據公開信息，目前小紅書已經和多個旅遊目的地、景區、酒店等合作。

新面孔的紛紛入局，已然在穩定的OTA局勢下暗潮涌動。而攜程早就籌備了新增量。

三季度財報會上，談及未來，攜程創始人樑建章談到，“我們堅信由人工智能引領的技術革命將成爲塑造全球旅遊業未來的的核心驅動力。”

攜程CEO孫潔則表示，“我們致力於通過提供卓越的客戶服務、促進合作伙伴的業務發展並通過旅遊向世界介紹中國。”

兩句話，依然指向國際業務。

根據Fastdata發佈的《2023年中國出境遊行業發展報告》，在國內OTA平臺中，攜程旅行佔據市場份額的54.7%，位居第一；飛豬旅行佔比爲27.1%；而同程旅行的佔比爲11.5%。

Q2出境遊方面，攜程出境酒店和機票預訂已全面恢復至2019年同期水平，國際版品牌Trip.com對集團總收入的貢獻約在10%至15%之間；再到Q3，出境遊的機酒預訂量已恢復到 19 年同期的 120%（上季度爲 100%），純海外業務的預訂量也保持着60%的高速增長（上季度爲 70%）。

可見仍非常強勁的出境和國際旅遊業務，是本季拉動集團整體增長的主要功臣。

從盈利水平看，目前不論是酒店住宿還是機票預訂，國際OTA平臺佣金率都普遍高於國內平臺，據公開信息顯示，2023年，全球最大的在線旅遊公司Expedia整體佣金率約12.3%，全球在線旅遊公司Booking整體佣金率約14.2%，而攜程包含交通、酒店、度假等業務的整體佣金率在4%左右。

這意味着伴隨着海外市場份額的進一步加大，攜程還能更“賺”。

不過值得注意的是，攜程國際OTA平臺Trip.com收入保持增長，但增速有所放緩，一季度的收入增速爲80%，意味着在國際化道路上，面對着Booking、Expedia等全球OTA平臺的領先地位，攜程仍需努力。

在2019年攜程20週年慶典上，樑建章曾立flag：“攜程要用5年時間做到全球最大的國際旅遊企業。”

到2024來看，進度條已經拉很長了。

本文源自：直通IPO