無懼“科技七巨頭”拋售潮，芯片股進入半年報“確定性交易”

英偉達、英特爾、蘋果、特斯拉、谷歌、亞馬遜、meta等美股"科技七姐妹"本週遭遇"拋售潮"，其中蘋果創2022年9月以來最大單日跌幅。

費城半導體指數8月以來累計下跌13.64%，該指數在7月上旬曾創下歷史最高點5931.83點，目前累計最大回撤已約27%。

8月6日，A股科技板塊走出"獨立行情"。代表半導體芯片板塊的中華半導體芯片指數盤中一度下跌0.75%，尾盤半小時拉昇翻紅，收盤上漲0.64%。板塊150餘隻個股的表現分化，135只股股價上漲。

具體來看，芯動聯科（688582.SH）漲逾9%，領漲板塊，中科飛測、普冉股份、唯捷創芯、盛科通信、芯源微均有不俗漲勢。另外，"科八條"後的首個IPO龍圖光罩（688721.SH）今日上市也有不俗表現，收盤漲88.65%。

對於美股科技股大幅調整，中信期貨研究指出三方面因素：一是交易特朗普事件及其對科技企業貿易保護態度，短期內對科技企業收入或形成利空；二是ASML（阿斯麥）在第二季度業績大幅度超過了預期情況下全年預期保持不變，可得出ASML下半年的業績指引低於預期，市場擔心ASML下半年業績進一步承壓；三是資金面風格有所切換。美聯儲降息預期提前至9月，"降息+軟着陸"預期下資金風險偏好提升，從大型科技股轉向彈性更大的小盤成長股。

英偉達是費城半導體指數的核心成分股，其今年上半年大漲149.5%。加上市場對AI服務器、芯片發展的預期，共同推動費城半導體指數走高。然而，據The Information近期報道，由於設計缺陷，英偉達下一代Blackwell架構AI芯片GB200的出貨將被推遲至少三個月，該消息進一步加重市場預期下調。

反觀國內半導體行業，經過2023年初的AI行情炒作後，估值持續回調，市場交易更多基於業績預期和落實確定性。

今年以來，行業景氣度成爲半導體上市公司中報業績的"勝負手"，以智能手機爲代表的終端需求持續復甦，帶動相關上市公司的盈利能力修復，電子多個細分方向呈現明顯提速的業績上行態勢。已發佈的55份半導體中報業績中，1家續盈、14家扭虧、8家略增，還有18家大幅預增，整體情況同比環比均明顯改善。

在當前半導體的景氣週期疊加創新週期中（AI創新），市場普遍認爲，AI發展或讓國內半導體產業鏈走出結構性行情，主要是在AI算力需求的邊際拉動下、在新一輪終端 AI化的創新預期中，相關上市公司正迎來具備較強持續性的上行週期，業績表現是決定估值遐想空間的基石。