穩定資本市場須多維發力

蔡恩澤

近日，中國證監會傳達學習中央經濟工作會議精神並作出相應部署具有極爲關鍵的意義。此次會議所強調的“着力穩資金、穩槓桿、穩預期，切實維護資本市場穩定”等一系列舉措，猶如在資本市場的大海中拋下了堅實的錨，爲其平穩前行保駕護航。

從穩資金的角度來看，資金是資本市場的血液，其穩定與否直接關係到市場的活躍度與健康度。一方面，吸引多元資金流入是關鍵之舉。近年來，隨着資本市場的不斷髮展，各類機構投資者如公募基金、私募基金、保險資金等逐步成爲市場的重要力量。進一步優化相關政策，鼓勵這些機構投資者長期穩定投資，能夠爲市場提供持續穩定的資金供給。例如，通過適當放寬某些長期資金的投資限制，使其在更廣泛的資產類別中進行配置，既有利於分散風險，又能爲市場注入活力。另一方面，對於普通投資者而言，增強其投資信心同樣不可或缺。加強投資者教育，讓投資者更加深入地瞭解資本市場的規律與風險，提升其投資技能與風險意識，能夠吸引更多的個人資金有序進入市場。同時，改善市場環境，減少不合理的交易成本與市場操縱等不良現象，也能讓投資者的資金更安心地在市場中流轉。

穩槓桿方面，要重視槓桿的“雙刃劍”效應。在過去的資本市場發展歷程中，曾出現過槓桿過高引發的系統性風險事件。因此，精準把控槓桿率至關重要。對於合規的槓桿運用，如融資融券業務，應在加強監管的前提下，使其發揮促進市場流動性與價格發現功能的積極作用。通過完善風險評估與監控體系，實時監測槓桿資金的流向與規模，防止槓桿資金的無序擴張與惡意炒作。對於一些場外非法配資等破壞市場秩序的高槓杆行爲，則要堅決予以打擊。

穩預期更是穩定資本市場的核心要素之一。市場預期猶如燈塔，指引着投資者的決策與市場的走向。在重大改革舉措推出前，應充分徵求市場意見，進行充分的市場溝通與預熱，讓市場參與者能夠提前做好準備與應對。同時，積極展示資本市場改革與發展的成果，如上市公司質量的提升、市場基礎設施的完善等，讓投資者看到資本市場的長遠發展潛力，從而形成積極穩定的預期。當市場預期穩定時，投資者更傾向於進行長期投資而非短期投機，這有助於形成資本市場健康發展的良性循環。

爲了更好地“穩資金、穩槓桿、穩預期”，建議監管層在以下方面發力。

首先，要強化服務經濟回升向好的功能。在服務經濟回升向好方面，資本市場具有不可替代的作用。通過支持企業融資，尤其是爲實體經濟中的創新型企業、中小企業提供多樣化的融資渠道，能夠促進企業的創新與發展，進而帶動整個經濟結構的轉型升級。例如，科創板的設立爲衆多科技創新企業提供了直接融資的平臺，助力我國在高新技術領域的突破與發展。此外，資本市場在資源配置方面的優化功能，可以引導資金流向國家戰略重點支持的領域，如綠色能源、高端製造業等，推動經濟的可持續發展與競爭力提升。

其次，提升監管效能。這是確保資本市場穩定有序運行的制度保障。加強對上市公司的監管，嚴格信息披露要求，打擊財務造假等違法違規行爲，能夠提高上市公司質量，保護投資者利益。對證券經營機構、中介服務機構等的監管也不能鬆懈，規範其業務行爲，防止利益輸送與內幕交易等現象的發生。同時，利用現代科技手段，如大數據、人工智能等，構建智能化的監管體系，能夠更精準地發現市場異常波動與違法違規線索，提高監管效率與精準度。

最後，深化資本市場投融資綜合改革。這是適應經濟發展新形勢的必然要求。在投資端，進一步豐富投資產品種類，滿足不同投資者的風險偏好與收益需求。例如，推出更多的指數化投資產品、主題投資產品等。在融資端，優化企業上市制度，簡化流程的同時嚴格把關，確保上市企業質量。鼓勵企業通過多種方式進行融資，如債券融資、股權融資等，降低企業融資成本，提高融資效率。

總之，證監會此次對中央經濟工作會議精神的貫徹落實部署，從多維度對資本市場進行了全面規劃與佈局。這些舉措相互關聯、相互促進，旨在構建一個穩定、健康、高效且富有活力的資本市場。這不僅有利於資本市場自身的長遠發展，更能在推動經濟回升向好、實現經濟高質量發展的征程中發揮極爲重要的樞紐作用。

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