微盤股股價大幅波動，哪些公募基金受影響？

中新經緯4月18日電 (薛宇飛)近日，受微盤股股價波動影響，一些重倉微盤股的公募基金的淨值有所走低。

15日至17日，全市場有23只公募基金的收益率在-6%至-10%之間，有多隻都是重倉小盤股或微盤股的主動權益型產品。

重倉微盤股基金收益下滑

15日，萬得微盤股指數下跌8.88%，16日繼續下跌10.55%。該指數以滬深兩市所有上市公司爲樣本空間，選取市值最小的400只股票爲成份，每日等權計算，可反映微盤股票的整體表現。中證2000指數是從滬深市場中選取市值規模較小且流動性較好的2000只證券作爲指數樣本，15日、16日，該指數分別下跌了4.07%、7.16%。

從公募基金的收益表現看，據Wind數據顯示，15日至16日，全市場共有39只公募基金的回報率下跌超10%，梳理會發現，其中有多隻重倉微盤股的主動權益型基金以及ETF產品。比如，大成動態量化、大成互聯網+大數據、益民品質升級、中信保誠多策略、銀華中證2000增強策略ETF、平安中證2000增強策略ETF、申萬菱信國證2000增強A的累計收益率分別爲-18.12%、-16.33%、-13.81%、-13.63%、-12.06%、-11.48%、-11.23%。

16日晚，中國證監會上市公司監管司司長郭瑞明表示，證監會近日發佈的退市指標調整旨在加大力度出清“殭屍空殼”“害羣之馬”，並非針對“小盤股”。郭瑞明稱，市場有觀點認爲“本次退市規則修改主要針對小盤股”，這純屬誤讀。

17日開盤，微盤股表現搶眼，至當日收盤，萬得微盤股指數、中證2000指數分別收漲9.68%、6.66%。該板塊反彈雖然明顯，但公募基金收益並未完全收復失地。15日至17日，全市場還有23只公募基金的收益率在-6%至-10%之間。

收益跌幅最大的是由基金經理夏高管理的大成互聯網+大數據，15日至17日三天累計下跌8.98%。根據該產品2023年四季報數據，其前十大重倉股中有5只屬於萬得微盤股指數或中證2000指數的成分股，分別是龍韻股份、艾比森、開創國際、維海德、光莆股份，過去三個交易日裡股價分別累計下跌12.91%、1.03%、5.75%、10.85%、7.51%。

同樣由夏高管理的大成動態量化，15日至17日累計下跌8.93%。該基金前十大重倉股中有8只是萬得微盤股指數的成分股，15日至17日，山東華鵬、漢邦高科、申科股份、中科通達、南華儀器、霍普股份、迅捷興、和達科技的股價分別累計下跌15.03%、8.14%、18.68%、9.34%、12.08%、17.94%、9.55%、9.04%。

針對上述兩隻產品近期收益跌幅明顯以及對微盤股走勢的看法，中新經緯於17日致函大成基金，但截至發稿未獲回覆。

梳理還發現，富榮價值精選、益民品質升級、渤海匯金新動能、大成景恆等多隻近三天收益跌幅靠前的基金，都重倉了微盤股。15日至17日，上述產品的累計收益率分別爲-7.51%、-6.74%、-6.72%、-6.66%。

2024年以來調整明顯

過去幾年，微盤股表現相對搶眼，2020年至2023年，萬得微盤股指數、中證2000指數分別累計上漲184.88%、30.70%。在2023年四季度或全年，多隻重倉小盤股或微盤股的基金取得正向收益，因此，多隻基金都表示看好小盤股在2024年的表現。

例如，在2023年四季報中，益民品質升級表示，對未來市場保持謹慎樂觀，將保持小盤成長的投資偏好，力爭獲取超額收益。富榮價值精選在2023年四季報中稱，廣大的中小企業和民營經濟是中國經濟的中堅力量，在這樣的背景下，將繼續發揮基金量化投資和靈活的優勢，主要在市值和成長維度構建投資組合。

進入2024年，截至4月17日收盤，今年以來萬得微盤股指數、中證2000指數分別累計下跌26.27%、18.23%。

大成動態量化2023年全年收益率爲6.17%。到2024年，大成動態量化的收益明顯回撤，到今年2月初時，該基金年內收益率接近腰斬。之後，產品收益有所反彈，至4月15日再度下跌。截至4月17日，大成動態量化的年內收益率、成立以來的收益率分別爲-30.55%、-7.08%。

大成互聯網+大數據、富榮價值精選、益民品質升級、渤海匯金新動能、大成景恆等基金的年內收益走勢均有類似表現，截至4月17日，上述產品的年內收益率分別爲-23.76%、-31.01%、-21.99%、-21.33%、-22.71%。

如何看待後市？

對重倉微盤股基金的未來的表現，中新經緯詢問了數家公募基金公司品牌部門，但都表示投資涉獵較少或者微盤股較少能進入產品選股池。

國泰君安資管17日發文稱，對於微盤股，一直是公司量化投資的禁區，無論從流動性還是公司質量的角度都不符合公司的投資理念，完全排除在選股池之外。

中歐基金16日發文稱，回看微盤股指數的表現，會發現一些很有特點的規律，比如微盤指數上漲的天數遠遠多於下跌的天數，即勝率很高。但是微盤股在區間內上漲交易日的平均收益遠遠小於下跌交易日的平均虧損，即賠率較低。

中歐基金在文章中表示：“微盤股投資收益通常會慢慢累積但可能會在短期內急劇下跌，這種激烈的過山車體驗，不太適合沒有做好心理準備的投資者。”

廣州期貨研究中心認爲，4月中下旬進入業績集中披露期，小、微盤股在強監管下仍有一定業績暴雷風險，市場波動或較大，短期投資者應適當規避小微盤股方向。“新國九條”既是針對過去問題的監管強化，也蘊含着下一波趨勢的線索：除成長性之外，投資者還需考慮估值提升的機會，可選資產越來越少。

國泰君安資管量化投資部分析，結合目前的投資風格特徵，加之這次政策性的調整確實在一定程度上影響了中證2000的長期邏輯，量化模型在中證2000上的配置價值或有降低。但是考慮到中證2000裡面也並非都是小微公司，不乏優質小盤股，在新“國九條”新規之下沒有退市的風險，在普漲行情中的進攻性稟賦較好，加之量化模型的Alpha正比於投資的廣度，所以原則上還需要對中證2000成分股保持開放性態度。

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責任編輯：魏薇 李中元