王青等：未來央行增持黃金仍是大方向

中新經緯1月8日電 題：未來央行增持黃金仍是大方向

作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師

馮琳 東方金誠研究發展部總監

央行數據顯示，2024年12月末，官方黃金儲備達到7329萬盎司，連續第二個月增持黃金。我們分析，央行連續兩個月增持黃金，或與2024年11月特朗普在美國總統選舉中獲勝，未來國際政治、經濟形勢出現新變化，以及國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌等有關。這意味着從控制成本角度出發而暫停增持黃金的必要性下降。

全年來看，央行2024年增持黃金142萬盎司，爲連續第三年增持黃金。背後的主要原因是我國國際儲備中的黃金儲備佔比偏低——截至2024年12月，我國官方國際儲備資產中黃金的佔比爲5.5%，明顯低於15%左右的全球平均水平。從優化國際儲備結構，推進人民幣國際化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。

外匯儲備和黃金儲備是央行官方國際儲備的兩個主要組成部分。央行增持黃金，會推動黃金儲備在國際儲備中的比重上升，外匯儲備佔比下降。可以看到，2022年以來央行連續三年增持黃金，黃金在國際儲備中的佔比由2021年末的3.3%升至2024年末的5.5%，而同期的外匯儲備佔比則由94.8%降至92.7%，當然，外匯儲備規模變化的背後還受到美元指數、全球金融資產價格變化等因素的影響。總體上看，央行增持黃金是帶動近年我國國際儲備資產持續小幅增加的一個主要原因。

央行增持黃金，特別是規模較大的穩定增持，會對國際金價形成一定推升作用。可以看到，在2015年6月至2016年10月、2018年12月至2019年9月、2022年11月至2024年4月的近三輪央行增持黃金週期中，都對應着不同程度的國際金價上漲。當然，國際金價會受到多方面因素牽動，包括地緣政治風險波動、全球經濟金融環境變化、美元指數走向等，央行增持黃金僅是其中的一個影響因素。(中新經緯APP)

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責任編輯：張芷菡