外資報告看衰重擊 臺積電難回6字頭 本週買賣狀況曝光
摩根士丹利證券上週發佈一份報告，指出全球晶圓代工龍頭臺積電在5奈米制程後，資本支出強度會更高，先進製程晶圓代工的投資回報率（ROI）出現結構性下滑，恐怕失去摩爾定律以來的成本優勢，引發各方熱烈討論，臺積電更是在本週一(21日)開盤跌出600元大關，單日市值蒸發近5000億元，臺積電本週走勢也有較大波動，週二盤中一度跌至578元低點，週五收漲在591元，外資本週則是賣超臺積電逾19765張。
摩根士丹利證券表示，臺積電身爲關鍵的「技術推動者」，已成爲全球半導體企業市值最大的公司，2021年也是摩爾定律發展的重要里程碑，但臺積電先進製程的ROI，將出現結構性下滑，主要是5奈米制程之後的資本支出強勁許多，將失去與艾司摩爾（ASML）等關鍵設備供應商的議價能力。
大摩認爲，從3奈米制程初步定價來看，成本不會進一步下降，摩爾定律的成本優勢結束，並提到3D封裝技術也可提升晶片性能，可能削弱市場對於3奈米、甚至是2奈米需求。這可能導致臺積電不易維持50％毛利率，2022～2023年毛利率可能會跌破50％，將股票評等降至「中立」，合理股價爲580元。
報告甚至還提到，未來3~5年臺積電放着的錢可能是「死錢」（dead money），由於臺積電已經價格昂貴，現金殖利率也不到3%，對於臺積電前景都是壓力。
臺積電17日除息順利一天內填息，但在本週遭到外資降評後，股價波動較大，甚至股價在週二落至大摩給予的目標價之下，從外資買賣超來看，本週賣超臺積電逾19765張，三大法人則是賣超逾14283張。
至於摩根士丹利這份報告發出後，週一在該券商臺積電被賣超4990張，高居第一，也就是說有不少投資人的確接受這份報告給出的觀點選擇賣出，臺積電週一則是被外資賣超逾27905張。不過，週二由賣轉買，本週以來透過摩根士丹利爲買超315張，排買超前7大，反而本週賣超最多臺積電的爲高盛的8943張。
除了看空報告之外，歐系外資維持臺積電優於大盤評價，將目標價維持在675元，並預期2024年依然有900元的水準，另外有美系外資維持加碼評級、目標價780元，認爲臺積電未來幾年將重回50%毛利率，加上各大客戶有強大需求，在AI、資料中心業務都有強勁表現，看好臺積電在先進製程的領導地位。