投資中，你爲什麼不敢面對這件事？
文 | 付一夫
5月以來，受種種因素影響，A股步入下跌通道。特別是自端午節前一天開始，市場震盪加劇，很多投資者都蒙受了較大的虧損，其中一定有人因爲實在扛不住賬戶的連續虧損，最終無奈割肉出局，着實是可惜。
問題出在哪裡呢？在我看來，一個重要的原因在於很多人沒有做到嚴格止損。
說到股市投資，很多人的關注重點都在如何賺錢和賺多少錢上，然而卻鮮有人把止損放在首要位置。其實這並不難理解，幾乎所有人投資股市都是爲了賺錢，自然也就會天天琢磨買什麼才能賺錢。可恰恰因爲這種心態的存在，讓不少人只顧着去尋找和發現機會，卻很容易忽視市場上無處不在的風險。
事實上，從踏進股市那一刻開始，我們就一直在同三類風險打交道，即資產質量的風險、投資策略的風險和市場整體的風險——資產質量的風險對應着具體個公司及個股，投資策略的風險對應着投資者對於市場的認知、理解與決策，市場整體的風險對應着國際形勢、政策環境等因素的變化。正因爲這三類風險的存在，任何投資者未來收益都面臨着各種不確定性，在投資中也難免會遭受收益縮水乃至本金虧損的風險，沒有任何人能做到百戰百勝。
換言之，投資本身就是一場概率的“遊戲”，唯一確定的就是它具有的不確定性。要想在股市中有所作爲，我們絕不能只想着賺錢卻無視風險的存在，而是要把風險放在比盈利更重要的位置上，如此才能在股市中生存下來。這就好比開車一樣，如果不遵守交通規則或者不繫好安全帶，只是一味地追求“速度與激情”，其下場可想而知。
誠如“股神”巴菲特爲人熟知的兩大投資原則，就是對此的最佳詮釋：
如何才能做到巴菲特所說的“保住本金”呢？我的答案是嚴格止損——這未必是唯一答案，但一定是最重要的那個選項。
嚴格止損究竟有多重要？業內常用“鱷魚法則”來詮釋：
假定一隻鱷魚忽然咬住了你的一隻腳，如果你在情急之下想要用手去掰開鱷魚的嘴巴讓腳掙脫出來，其結果大概率是鱷魚同時咬住了你的腳和手，你越是掙扎，被咬住的部分就越多，到頭來很可能連命都搭進去。所以你的選擇只能是犧牲一隻腳，雖然過程很痛苦，但這是你唯一能夠逃出生天的機會。
在股市裡亦是如此。“股市有風險，投資需謹慎”這句話可謂人盡皆知，而在實操過程中，很多人都會選擇性地忘掉它。殊不知，股市裡的血腥和殘酷絲毫不亞於在有鱷魚的水池裡游泳，因爲人們多年的積蓄很可能短時間內就化爲烏有。
雖然很多投資者的確做了不少功課，在買入某隻股票之前也進行了一番深入研究，但從現實層面看，市場是博大精深和瞬息萬變的，不確定性存在於任何時間任何角落，沒有人能完全瞭如指掌。投資者所做的準備工作再多，其效果可能僅是在自己的認知範圍內提高了一定的成功率，卻依然無法做到100%盈利，更無法凌駕於整個市場之上。一旦股價走勢不及預期而導致虧損，就應當殺伐果斷地及時止損，就像被鱷魚咬住後犧牲掉一隻腳一樣，不讓損失繼續擴大，從而讓自己能擁有重生的機會，而止損越晚，東山再起的難度也便越大，甚至可能發生爆倉的慘劇。
其實，這個道理用最簡單的數學計算就可以驗證。
這組小學生都會做的數學計算，正是及時止損的必要性和重要性最爲中肯的寫照。
需要指出的是，儘管很多人對於及時止損的理念都持認可態度，但幾乎所有的大虧鉅虧往往都是源自於沒能及時止損，市場上亦是每天都在上演類似的悲劇。至此可能有人會問：爲何及時止損說起來容易，做起來卻難如登天？
我認爲，最根本的原因在於人性中的很多弱點無法克服。
平心而論，止損等於割肉，意味着賬戶資金的減少，也意味着要爲自己的決策失誤買單，這種體驗一定是痛苦的，而追求快樂、逃避痛苦正是人之本性。若是討論如何擴大盈利，相信人人都喜聞樂見；可若是割肉出局或是自我認錯檢討，大概多數人都不願意去正面面對。
不僅如此，由於市場不確定的存在和常態化的波動，會讓很多人搞不清楚究竟該不該割肉——割對了固然開心，可要是今天割了肉明天就漲了，那心靈上勢必需要承受雙倍的痛苦，這更是人們不願意看到的景象。如此一來，不少人便在止損問題上猶豫不決，亦或是心存僥倖地認爲，再等兩天就漲回來了，結果很可能就是由小虧演變成了大虧。
當然還有這樣一部分人，他們面對賬戶浮虧時往往傾向於死扛，並自詡爲長期持有的“價值投資者”，一心期待着某天能漲回來，殊不知這種想法的危險性，不亞於被鱷魚咬住腳後的不反抗不作爲。不信你可以去看看中國石油和中國鋁業的股價走勢，前者從48.6元跌到僅剩不到8元，後者從60.6元跌到只有5塊多錢，想要指望着漲回到之前的價格可謂遙遙無期。如果被套在其中的人在當時及時止損出局，那麼他多年以後再回首，一定會感激自己做了多麼明智的決定。
正因上述種種，我們更應當深刻認識並理解嚴格止損的重要性。這就如同在戰場上同敵人較量，只想着猛攻卻不懂防守的一方，最後一定是失敗者——從這個意義上講，嚴格止損正是投資者給自己設定的防守方案，我們不應懼怕、逃避或是羞於止損，而是要將它視爲投資道路上不可或缺的一環，並且是最爲重要的一環，這是想要在股市裡行穩致遠的必要風控措施，面對止損要殺伐果斷地堅決執行，唯有如此才能給自己保留翻身的實力，正所謂“留得青山在，不愁沒柴燒”。
那麼，我們該如何去嚴格止損呢？
由於每個人的交易策略和風險承受能力不同，止損方案自然也是千差萬別，並無單一的標準答案。這裡不放借鑑投資大師威廉·歐奈爾的止損原則：一旦股票虧損幅度達到7%~8%，必須無條件賣出——這一止損標準是基於歐奈爾公司研究130多年股市歷史數據所得出的結論。歐奈爾能夠在兩年時間裡入的原始本金500美元硬生生地增加到20萬美元，足足翻了400倍，締造了投資史上一大奇蹟，這一止損原則絕對是功不可沒。對於普通投資者來說，如果風險承受能力較差，不放將止損標準設定在5%左右，或者採用其他的防守模式（如跌破5日或10日均線即堅決止損），都是可以的。
話說回來，雖然我們需要敢於止損，但畢竟人們來股市的終極目標還是賺錢的，如果總是以止損而不是止盈的方式賣出，那麼久而久之，還是會由日積月累的“小虧”演變成最終的大虧。正因如此，我們需要努力做到提高勝率、小虧大賺，這樣才能實現穩定複利。這就在客觀上要求我們不斷地去學習總結，通過對市場的理解和判斷來選擇上漲概率大且風險相對較小的投資標的，同時還應該持續提高自己對於政策導向、行業邏輯以及公司基本面的認知和把握，繼而建立起適合自己的投資體系，如此方能在財富積累的道路上行穩致遠。
投資是一生的修行，與君共勉。