通膨升溫 法人建議多重資產策略因應

在通膨持續處於高檔的情況下，經濟成長力道及貨幣政策走向會是後續股市能否回穩的兩大關鍵，觀察重點包含6/14至6/15利率決策會議的結果，若會議結果如市場預期鷹派，對市場的衝擊反而不會這麼大；若僅升息兩碼，則或可進一步緩解市場對於鷹派升息的疑慮。另一方面，雖然美國第一季經濟爲負增長，但觀察美國OECD（經濟合作發展組織）領先指標過去兩個月仍呈現上揚（4月份數據100.15），若後續其他經濟體也隨之翻揚，亦有助於緩解市場對全球景氣步入衰退的疑慮。

近期投資人關注焦點持續在高通膨及潛在的經濟衰退之間擺盪，導致股市震盪加劇，不過隨市場預期已大幅度反應聯準會升息動向，政策風險應較先前爲低。展望後市，凱基投信表示，考量高通膨、政策緊縮、經濟放緩三者交互造成的不確定性，預期在通膨止穩、聯準會貨幣政策較爲明朗前，市場高波動仍將持續一段時間，故以多重資產策略分散資產風險及提升投資效率，仍爲目前建議的核心投資配置。

凱基未來移動基金經理人馮紹榮表示，與今年之前下跌不同，市場已經從擔憂利率上升、通膨高漲等，逐步擴大到對美國總體經濟擴張速度放緩的擔憂，故之前表現相對強勢且受惠於目前總體經濟情況，如能源類股、原物料類股等，均同步出現重挫。爲避免單一市場風險，資金配置將持續維持全球均衡佈局，類股配置則着重電動車供應鏈，如汽車電子、電池、原物料相關族羣，讓基金受惠於電動車滲透率與需求成長，但降低車廠間的競爭風險負面影響。

凱基未來世代關鍵收息多重資產基金經理人葉菀婷指出，展望後市，因通膨未能如期見到轉折點，經濟前景能見度自然隨之降低，然在此情況下，資產價值可望隨物價水準提升且營運現金流能見度相對較高的REITs業者後續可望相對受到投資人青睞，就次產業來看，將持續關注近期修正幅度較高的工業物流REITs族羣。

凱基收益成長多重資產基金經理人李怡勳表示，預期市場波動仍將持續一段時間，建議透過多元配置對衝個別資產的單一風險，當市場波動升溫時，掩護性買權和投資等級債券有望強化防禦的特性；當市場情緒轉佳時，股票和非投資級債部位，可望獲得較大的成長空間。