通膨趨緩有望 新興市場債底氣足

預期部分新興市場國家將開啓降息循環，屆時本地貨幣債券報酬將受到基準利率下降而推升。除此之外，美元有望持續走弱，基本面壓力減輕，也有利新興市場匯率升值以及其他風險資產走勢。

PGIM保德信新興市場企業債券基金經理人張世民指出，近期市場預期通膨有望和緩，帶動美元轉弱，非美貨幣轉強，不過，仍須留意聯準會持續升息的態勢，不會因一次性通膨數據的改善而停止，仍須留意美國景氣的下行風險，根據過往經驗，直到聯準會暫停升息甚至要轉爲降息前，美債將持續波動，進而影響新興美元債信用利差走勢，在震盪拓寬壓力解除前仍建議謹慎看待。

張世民表示，展望2023年，美元強勢程度有望隨着美國與其他國家利差縮減、市場情緒緩解而減低，伴隨新興市場相對成熟國家GDP增幅回升，料將有利於改善當前的負面力道。

臺新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，相對於政治紛擾頻繁的2022年，2023年新興國家政治變數將相對少且影響力也較低，有利債市的波動平穩。

就資金流向分析，2022年新興市場債資金流出創下歷史紀錄，總流出達到700億美元，規模遠高於前幾次出現過的流出水準，依經驗來看，自2006年以來，以美元債爲主的強勢貨幣新興市場債，從未有連兩年資金淨流出，且隔年回補規模都會超過前一年的流出金額，在2022年資金大舉流出新興債背景下，將成爲2023年大規模回補的基石。

整體而言，全球總體環境仍限制新興市場債上行空間，新興市場投資等級債、大宗商品生產國的債券將有較好的投資價值；此外，預期新興市場與已開發國家仍保持足夠大的利差，亦將吸引資本流入。