碳酸鋰期貨延續空頭格局

供需格局偏鬆和成本趨降或使碳酸鋰期貨價格仍存下跌空間，疊加美國經濟增長放緩和歐洲經濟衰退預期增強，預計碳酸鋰價格或延續空頭格局。

美債收益率下降

美國財政部10年期以下債券發行規模符合預期，但因10年期及以上債券發行規模小於預期，疊加美國民主與共和兩黨對2024年財政預算仍未達成一致，汽車行業罷工使美國10月ISM製造業PMI大幅低於預期和前值，美國長期國債收益率出現大幅下降。

倘若未來美國經濟與就業仍未見放緩或美國金融條件指數再次過快放鬆，那麼不排除美聯儲今年12月或明年1月加息25個基點，預計美國10年期國債收益率或於4.5%—5%之間保持振盪。

企業開工率回升

隨着海外鋰輝石長單定價由Q—1轉變爲M、M+1或M+2，疊加澳大利亞鋰輝石精礦前三季度累計生產量同比增長約40%，中國進口鋰輝石11月初到岸價格振盪下滑至2085美元/噸，使中國外購鋰輝石生產碳酸鋰的成本降至約17.5萬元/噸，外購鋰雲母生產碳酸鋰的成本降至14.1萬元/噸以下。生產利潤有所升高促使部分碳酸鋰冶煉廠結束檢修，碳酸鋰產能開工率明顯升高推動周度成品庫存量環比增加約3000實物噸，至33345實物噸。現貨供給有所增加使碳酸鋰價格承壓下行。

下游庫存高週轉

國內延續個人所得稅優惠政策和免徵新能源汽車購置稅等消費刺激政策，使中國新能源汽車生產與銷售保持較強韌性，同比增速均保持30%左右。但是隨着中國新能源汽車滲透率接近四成，新能源汽車行業“內卷”加劇，價格戰使生產利潤收窄，未來生產與銷售增長預期降溫，下游採取庫存高週轉策略。因此，目前碳酸鋰下游仍以去庫爲主。

美聯儲連續加息使聯邦基金目標利率升至5.25%—5.5%，資金成本升高使北美洲儲能項目收益率走低，企業投資意願減弱使部分儲能項目延期至明年甚至取消。歐洲央行加息至高位使歐元區三季度經濟增長再現減速，疊加電價回落降低剛性需求，歐洲儲能需求受到拖累。

消費電子領域因新產品發佈需求有所回暖，但是今年消費電子整體出貨量處於2018年以來低位，而且整體需求量佔碳酸鋰總需求量不足10%。

綜上所述，需求疲軟和供給趨鬆預期或使碳酸鋰價格延續空頭格局，短期價格觸及鋰雲母生產碳酸鋰邊際成本後或有反彈，但是仍建議投資者以逢反彈佈局空單爲主。