雙優勢 新興美元主權債吸金

新興市場近期利差變化

自9月下旬以來，新興市場美元主權債出現修正，陸續在反映聯準會減債的影響。投信法人指出，由於美國長天期公債殖利率曲線趨平，新興美元主權債殖利率較高，具有較大利差縮窄空間，加上評價面優勢，預期將可吸引全球資金進駐。

野村投信認爲，近期油價飆漲與供應鏈瓶頸帶動通膨預估數字攀升，一度推升美國十年期公債殖利率飆升至1.7％，近日纔回到1.63％左右，美國公債殖利率急劇上揚的走勢，使得新興市場債券拉回整理。雖然目前美國公債殖利率仍在高檔，但新興市場債出現利差收斂的苗頭，顯示新興市場債有機會止穩回升。

NN（L）新興市場債券基金資深經理人胡璋健指出，新興市場國家基本面持續改善，有利新興市場債表現，投資人若欲參與新興市場長期成長的投資契機，可選擇信用評級較高的新興美元主權債，降低違約風險的可能性，且其殖利率較投資級債券高，有助於吸引全球資金投入。投資人可將新興美元主權債做爲投資重點，便無需承擔當地貨幣波動的匯率風險。

胡璋健認爲，新興美元主權債的信用利差收斂潛力大，受匯率衝擊風險低，投資前景看好。

歐義銳榮新興市場債券基金總代理第一金投信表示，資金大量涌入新興債市，主要原因有二：一是景氣快速復甦，導致通膨飆升，市場推測美國聯準會可能考慮在明年升息，借貸成本將因此增加，新興債發行人加快發債融資動作。二是新興市場債收益率優於美債，目前新興高收債殖利率約6.45％、主權債4.3％、投資級債2.3％、美元綜合債3.89％，都高於美債。

第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐表示，多數新興國家主權債或類主權債，與美債的相關係數只有0.3，兩者關聯度偏低，特別是擁有豐厚淨資產的富裕國家債，與美債相關性不到0.1，顯示受到聯準會政策變動的影響相當有限，未來仍具有投資機會。

臺新新興短期高收益債券基金經理人張瑋芝表示，相較於過往，新興市場國家體質出現改善，此外，新興市場公司債有較高信評及較低的存續期間，且槓桿程度遠低於成熟市場，債券體質相對穩健。整體而言，高收益率與低違約率使新興市場更具吸引力。