石頭科技董事長“耐心論”引發投資者不滿 此前曾套現近9億元

本報記者 吳靜 盧志坤 北京報道

近日，清潔家電企業石頭科技（688169.SH）“董事長套現近9億元卻勸投資者耐心一點”的相關話題衝上熱搜，引發廣泛關注。

事情起因是石頭科技在發佈三季報後，公司股價應聲下跌，廣大投資者向公司創始人兼董事長昌敬發出不滿和質疑，但被迴應稱要對公司發展“耐心一點”。而在此之前，昌敬已累計減持套現8.88億元。

對此，《中國經營報》記者致電石頭科技董秘辦，對方以不清楚爲由不予置評。

股價接連下挫

石頭科技發佈的今年三季度財報顯示，公司前三季度營業收入爲70.07億元，同比增長23.17%；歸母淨利潤爲14.72億元，同比增長8.22%；扣非歸母淨利潤爲11.86億元，同比下降5.40%。

據瞭解，這是公司時隔兩年再次出現淨利潤增速下滑，增收不增利的情況。

尤其是今年第三季度，公司歸母淨利潤3.51億元，同比下降43.40%，環比下降51.38%；扣非淨利潤3.25億元，同比下降45.25%，環比下降37.42%，下滑幅度爲2021年以來單季度最大。

隨後，公司股價應聲下跌，截至目前跌幅已達30%左右。

衆多投資者在石頭科技創始人昌敬的個人賬號評論區發出質疑和不滿。對此，記者瞭解到，昌敬曾多次迴應稱：“從石頭科技過往業績表現來看，石頭科技淨利率較高、但收入增長比較慢。主要原因是，公司沒有足夠的組織能力，把利潤轉化爲高速增長，所以公司並未盲目投入，而是專心剋制地打造組織能力。”

在11月29日的視頻迴應中，昌敬表示：“鋪天蓋地的評論給公司帶來了很大的困擾，希望持有石頭科技股票的投資者可以耐心一點。現在是一個戰略的轉型期，也是一個陣痛期，勢必會帶來一些變化，這些變化都是爲了以後更長遠的發展。”

據瞭解，石頭科技曾是科創板明星企業，公司股價在2021年6月時，曾創出538.67元/股的歷史高點。但是，自今年5月中旬以來，公司股價接連下挫，短短半年時間，跌幅將近50%。

而在今年6月份，昌敬以376.88元/股的定價轉讓了131.58萬股，套現4.96億元。此外，去年石頭科技登陸A股三週年實控人股份解除限售期內，昌敬也在每股291.31—376.88元價格區間多次減持，累計減持金額近3.92億元。截至6月底，昌敬持股比例已由原來的23.15%降至21.09%，累計套現約8.88億元。

根據公開信息，昌敬爲連續創業者，從其發佈的社交媒體動態來看，目前多數內容與他投入的另一創業領域——造車有關。根據公開報道，昌敬旗下極石汽車2023年年底開始交付了首款車極石01。不過，相比其他造車新勢力品牌，目前極石在市場上的存在感較低。

公司業績承壓

石頭科技成立於2014年，是國內清潔家電領域新興企業。近幾年，國內智能清潔機器人行業競爭日趨激烈，產品同質化加劇，行業集中度不斷提升。在此情況下，多數企業在穩定內銷的同時紛紛拓展海外市場。

石頭科技亦不例外。對於今年三季度淨利潤的下滑，石頭科技表示，一方面，是由於公司採取更積極的產品策略和營銷策略，公司加大了品牌宣傳投入，增加品牌曝光，提高品牌聲量，打造更強的品牌力；另一方面，是海外銷售結構調整，帶來收入確認的調整，淨利率較高的歐洲地區收入錯期，對整體收入和利潤帶來一定影響。

財報顯示，今年前三季度，石頭科技銷售費用15.64億元，較去年同期增加約5億元。而與之相對應的研發費用則僅較去年同期增加約2億元。

對比來看，2020年三季度—2024年三季度，石頭科技的銷售費用分別爲3.682億元、4.536億元、7.883億元、10.71億元、15.64億元，銷售費用率分別爲12.36%、11.85%、17.95%、18.82%、22.31%。

而同一時期，石頭科技的研發費用分別爲1.727億元、3.110億元、3.447億元、4.481億元、6.402億元，研發費用率分別爲5.80%、8.13%、7.85%、7.88%、9.14%。

今年三季度，石頭科技的銷售費用和研發費用分別爲6.79億元、2.31億元，和去年三季度相比分別增長了55.07%、42.79%，增加的數額分別爲2.41億元、0.69億元。

然而，營銷力度增加的同時，公司存貨也創下多年來新高。2020年—2023年及2024年前三季度，石頭科技的存貨分別爲3.81億元、5.96億元、6.94億元、9.28億元、17.19億元。

事實上，“重營銷輕研發”的問題並非存在石頭科技一家公司，這也是目前國內清潔家電領域的通病。

在掃地機增長見頂後，石頭科技新開拓了洗衣機產品線，意圖將其作爲第二增長曲線。今年6月份，公司變革組織架構，明確將掃地機和洗衣機作爲兩大產品線，成立清潔電器事業部和洗衣機事業部兩大事業部。在獨立出來之後，洗衣機板塊獲得更多資源投入。

不過，國內洗衣機市場經過多年發展，已被海爾、美的和小天鵝等品牌佔據絕大部分市場份額，石頭科技能否爭得一定份額尚待觀察。

（編輯：盧志坤 審覈：童海華 校對：翟軍）