深夜，全球大爆發！美聯儲主席明確

“政策調整的時機已經到來。”“前進的方向是明確的，降息的時機和步伐將取決於即將公佈的數據、不斷變化的前景以及風險平衡。”

美聯儲主席鮑威爾在“全球央行年會”上對降息的表態，讓市場感到爲之振奮。當天美股三大股指集體走高，歐洲主要指數普遍上漲，此外，金銀期現、原油價格也大幅上漲。

鮑威爾：政策調整的時候到了

在市場等待貨幣政策走向的指引之際，鮑威爾同樣關注了導致通貨膨脹的原因，通貨膨脹導致了從2022年3月到2023年7月的13次激進加息。鮑威爾表示，美聯儲現在可以將注意力轉向其雙重使命的另一方面，即確保經濟保持在充分就業水平。

鮑威爾說：“通脹已顯著下降。勞動力市場不再過熱，目前的形勢也不像疫情前那樣緊張。”“供應限制已經正常化。我們兩項任務的風險平衡已經發生了變化。”

鮑威爾發表講話之際，儘管仍未達到目標，但美國通貨膨脹率正在不斷向美聯儲2%的目標靠攏。美聯儲最近使用的一種衡量通脹的指標顯示，通脹率爲2.5%，低於一年前的3.2%，也遠低於2022年6月7%以上的峰值。

與此同時，失業率緩慢但持續地攀升，最近達到4.3%。然而，鮑威爾將失業率上升歸因於更多個人進入勞動力市場和招聘速度放緩，而不是裁員增加或勞動力市場普遍惡化。

“我們的目標是恢復物價穩定，同時維持強勁的勞動力市場，避免出現失業率急劇上升的情況，這是早期通脹預期不太穩定時出現的反通脹時期的特徵，”他說，“雖然任務尚未完成，但我們已經朝着這個目標取得了很大進展。”

市場預計美聯儲將在9月份開始降息，不過鮑威爾沒有提到他認爲何時會開始放鬆政策。週三公佈的7月公開市場委員會會議紀要指出，“絕大多數”官員認爲，只要沒有意外數據，9月降息將是合適的。

除了評估當前的經濟狀況，鮑威爾在演講中還花了相當多的時間來評估導致通貨膨脹飆升的原因，以及美聯儲的政策反應和爲什麼價格壓力已經緩解而沒有出現衰退。

鮑威爾表示，當通貨膨脹在2021年初首次開始上升時，他和他的同事以及許多華爾街經濟學家都認爲這是“暫時的”，是由與新冠肺炎相關的因素引起的，這些因素會減弱。

當通脹明顯從商品向服務蔓延時，美聯儲政策轉向並開始加息，最終將基準隔夜利率提高了5.25個百分點。

鮑威爾說，通貨膨脹率上升是“一種全球現象”，是“商品需求快速增長、供應鏈緊張、勞動力市場緊張以及大宗商品價格大幅上漲”的結果。

他將人們對美聯儲的信心，以及對通脹最終將得到緩解的良好預期，歸因於經濟在加息週期中避免了大幅下滑。

“聯邦公開市場委員會在履行職責時沒有退縮，我們的行動有力地表明瞭我們恢復價格穩定的承諾，”他表示，“從最近的經驗中得出的一個重要結論——錨定的通脹預期，加上央行有力的行動，可以在不需要懈怠的情況下促進反通脹。”

鮑威爾補充說，從這次經歷中仍有“很多東西需要學習”，“這是我對事件的評價。”他說。

歷屆年會都會釋放關鍵的政策信號

傑克遜霍爾可以說是經濟學家版的泰勒·斯威夫特演唱會，但只有大約120名學者、貨幣政策制定者和記者能夠參加。前美聯儲副主席、普林斯頓大學經濟學教授艾倫·布林德（Alan Blinder）曾說，就算門票100萬美元一張，恐怕也大把人搶着買。

2022年的傑克遜霍爾年會上，鮑威爾的講話僅持續了不到十分鐘，言簡意賅地強調了利率需要在相當長的一段時間內保持緊縮立場，甚至可能繼續加息，引發股市暴跌。

去年的傑克遜霍爾年會上，鮑威爾重申降低通脹的決心和重要性，但也表示在決定是否繼續加息的時候，需要謹慎行事，股市將此視爲利好信號。美銀分析認爲，今年的市場反應更可能與2023年相似。

責編：萬健禕

校對：王蔚

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