上海下調二套首付比例，蘋果突然被下調評級 | 財經日日評
點擊上圖▲立即訂閱
用數據深挖行業機會
讀懂2024年的中國經濟復甦的機會
央行重啓投放PSL3500億元
1月2日，人民銀行官網發佈消息稱，2023年12月，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行淨新增抵押補充貸款（PSL）3500億元，期末抵押補充貸款餘額爲32522億元。
據介紹，PSL於2014年創設，是中國人民銀行的結構性貨幣政策之一，主要功能是支持國民經濟重點領域、薄弱環節和社會事業發展而對金融機構提供的期限較長的大額融資。抵押補充貸款主要服務於棚戶區改造、地下管廊建設、重大水利工程、“走出去”等重點領域；發放對象爲開發銀行、農發行和進出口銀行，對屬於支持領域的貸款，按貸款本金的100%予以資金支持，屬於階段性工具。（綜合央行官網）
｜點評｜央行加碼PSL，不僅給地產、基建產業鏈帶來“活水”，還釋放了基礎貨幣，提振市場信心。具體來看，保障房的建設是未來政策的重點扶持對象，但是保障房由於售價相對偏低，房企盈利有限，導致資金來源不足成爲過去保障房建設中最大的困難。央行增發時間期限長、利率偏低的PSL，爲保障房等民生工程提供了新的資金來源。
加上此前淨投放8000億MLF，央行近期已經通過貨幣工具釋放了近萬億的流動性。這些資金大多都流向了特定行業，體現了央行“定點滴灌”的貨幣政策方向。並且，這些貨幣投放都是按需投放，基本能夠確保資金流向實體經濟，切實提高資金使用效率。
上海二套房首付比例最低調至40%
1月3日消息，上海市公積金管理中心週二發佈《關於調整本市住房公積金個人住房貸款政策的通知》，自1月3日起執行。繳存職工家庭名下在本市已有一套住房，在全國未使用過住房公積金個人住房貸款或首次住房公積金個人住房貸款已經結清的，認定爲第二套改善型住房。對於認定爲第二套改善型住房的貸款，最低首付款比例爲50%。
對於認定爲第二套改善型住房，且貸款所購住房位於中國（上海）自由貿易試驗區臨港新片區以及嘉定、青浦、松江、奉賢、寶山、金山6個行政區全域的，最低首付款比例爲40%。（第一財經）
｜點評｜實際上，上海是一線城市中最後一個調整二套房首付比例的。早在去年9月，廣州就率先推出房貸新政，二套房首付比例調整至最低30%。其後，深圳、北京也落地執行調整後的二套房首付比例。所以，上海既不是一線城市中最早調整首付比例的，也不是調整下限最低的。而且，涉及這方面政策，在監管層面已有發聲的情況下，上海的做法並沒有超出宏觀把控的範疇。
至於效果，那就要看市場的反饋了。從其他一線城市的情況來看，政策的積極效應，更多體現在信心支撐上，而不是直接傳導到市場交易層面。畢竟，整個市場的現狀如此，已經不是單靠某一個政策性利好就能夠“力挽狂瀾”的。樓市的底部震盪，仍需要一定時日才能回穩。
哈爾濱接棒網紅城市遊客達歷史峰值
1月2日消息，2024年元旦假期，哈爾濱文旅市場持續火爆。據哈爾濱市文化廣電和旅遊局提供大數據測算，截至元旦假日第3天，哈爾濱市累計接待遊客304.79萬人次，實現旅遊總收入59.14億元。遊客接待量與旅遊總收入達到歷史峰值。
元旦前夕，社交媒體上出現了衆多關於哈爾濱寵愛“南方小土豆”“馬鈴薯公主”的熱門內容。爲迎接遊客，哈爾濱文旅各大平臺賬號紛紛推出遊記攻略等短視頻助燃旅遊宣推。其中，太平國際機場空姐跳舞迎客，商場內交響樂團表演，鄂倫春族同胞帶着馴鹿出現在哈爾濱街頭與遊客互動，凍梨、凍柿子等水果被餐廳切好擺盤再端給遊客等內容，一經發布就紛紛登上熱搜，哈爾濱瞬間成了“網紅城市”。（每經網）
｜點評｜和淄博一樣，哈爾濱也因爲在網絡上走紅帶動了本地旅遊市場，和淄博不同的是，哈爾濱作爲黑龍江的省會城市，全國知名度本身也就不低。哈爾濱除了擁有豐富的冰雪旅遊資源外，網絡上關於哈爾濱熱情好客的宣傳是其成爲“網紅城市”的關鍵因素。
成爲“網紅城市”，短期內確實能夠帶動旅遊產業鏈繁榮，但“網紅”屬性本身就很難持續。並且，除了旅遊城市外，大部分城市的經濟結構中旅遊產業能產生的助力並不大，淄博就是很好的例子，體量更大的哈爾濱更是如此。當然，哈爾濱如果能夠藉此機會，扭轉投資界對其刻板印象，以熱情好客的心態面對外地企業，也未嘗不是一次發展機會。
美國多款電動汽車不再享受稅收減免
1月2日消息，美國財政部表示，在《通脹削減法案》中關於新的電池採購規定生效後，許多電動汽車已失去了最高7500美元的稅收抵免資格，所波及的車企包括日產、特斯拉、通用等。
美國財政部去年12月發佈了新的指導方針，詳細說明了新的電池採購要求，電池原材料的可採購範圍因此大幅縮小。該規定於2024年1月1日正式生效。受此影響，符合美國電動汽車稅收抵免資格的電動汽車車型數量從43個下降到19個，而這還包括了相同車型的不同版本。（華爾街見聞）
｜點評｜拜登政府一直在推動電動汽車“去中國化”，此前《通貨膨脹削減法案》要求在北美組裝的汽車纔有資格享受稅收抵免優惠。新政的目的性非常明顯，就是要將中國電池供應鏈產品排除在補貼範圍之外，打造完全由美國生產的電動汽車。
車企如果想要繼續獲得補貼，就不得不調整其零部件供應鏈，面臨成本上升的壓力。成熟車企如特斯拉尚有迴旋的餘地，但對於供應鏈缺乏優勢的美國造車新勢力們，新政必然使他們元氣大傷。面對政策和成本的夾擊，到底是繼續“支持國產”，還是放鬆中國供應鏈口徑，這是個棘手的問題。美國電動車企的日子顯然越來越難過了，車企們的褲腰帶恐怕還得勒緊很長一段時間。
荷蘭撤銷ASML兩款光刻機出口許可
1月2日消息，荷蘭政府宣佈撤銷光刻機巨頭ASML旗下NXT:2050i與NXT:2100i兩款光刻機出口許可證。ASML隨即發表聲明稱部分中國客戶可能會受到影響。去年10月，美國政府通過了對華出口管制的最終規則。隨後，有消息稱美國政府多次施壓荷蘭政府，敦促ASML在2023年12月31日截止日期前儘快遵守其對華出口管制規定。
ASML去年也向荷蘭政府申請了出口許可，獲批能夠在2023年年底前繼續履行客戶合同。但公司管理層稱“自2024年1月1日起，不太可能獲得向中國大陸客戶運送受限產品出口許可證”。根據ASML去年10月發佈的三季度財報顯示，公司有46%的銷售收入來自中國大陸，佔比相較第二季度大幅提升了22個百分點，甚至比中國臺灣與韓國加起來的44%還要多，2022年同期僅爲15%。（界面新聞）
｜點評｜光刻機是芯片製造中的核心裝備，全球高端光刻機的製造工藝目前牢牢掌握在荷蘭ASML手中。ASML自己對美國的限制一直都很牴觸，中國大陸每年向ASML購買光刻機訂單量和美國相當，是ASML的重要客戶。爲了應對美國限制，去年中國集中向ASML採購了一批光刻機，但這也只是權宜之計，中國芯片產業鏈正在蓬勃發展，對光刻機的需求與日俱增。並且，光刻機沒有ASML提供後續的維護支持，使用壽命將被極大縮短。
目前，中國大陸的芯片企業只能向ASML採購較爲低端的光刻機，如果想用低端光刻機生產先進製程芯片，只能增加芯片製作流程，成本大幅提升的同時還會降低良品率。光刻機的製作工藝極其複雜，但如果國內不突破這項“卡脖子”工藝，在芯片產業鏈中就會永遠受制於人。
巴克萊銀行下調蘋果公司評級
1月3日消息，新年首個交易日，蘋果公司股價大跌4%，創下七週低點，市值蒸發超過1000億美元。而就在上個月，蘋果公司收盤市值重新站上3萬億美元上方，該公司股價過去一年股價累計漲幅約50%。
蘋果股價暴跌是由於當天券商巴克萊銀行下調了該公司的股票評級和目標定價。巴克萊銀行週二將蘋果股票評級從“中性”下調至“減持”，並將未來12個月蘋果的目標價從161美元下調至160美元。自去年初以來，蘋果一直在努力應對需求放緩的問題，並預測假日季度的銷售額將低於華爾街的預期。在中國的競爭對手華爲智能手機復興後，蘋果在中國的表現也令人擔憂。（第一財經）
｜點評｜此前很少有券商給予蘋果股票看跌評級，但是巴克萊銀行給出的理由不得不說也是很充分的。蘋果的營收在2023年出現了下降，iPhone 15銷量一般，且可以預見iPhone 16也將如此；Mac和iPad產品銷售已經疲軟了很久，Apple watch去年年底因爲專利官司而無法出售；新產品線Vision Pro在短期內不太會給公司貢獻大量的現金流，並且VR的市場容積也較爲有限。
作爲美股“Magnificent 7”之一，蘋果依舊是美國有着最好現金流和利潤率的公司。對於蘋果此次“開門黑”，也不必太過悲觀。一方面，下調1美元屬於合理範圍，且過去一年蘋果的累計漲幅已經高達50%，階段性回調也是正常現象。另一方面，近期投資者對美國2024年降息的預期減弱，打壓了成長型股票，其他大型科技股也在下跌，這屬於市場貝塔的整體調整。
蜜雪冰城和古茗扎堆衝刺港股IPO
1月3日消息，平價茶飲蜜雪冰城週二向港交所遞交上市申請；同日，古茗也向港交所遞交招股書。蜜雪冰城在國內擁有超過2.9萬家門店，是國內數量第一的現製茶飲品牌，門店數接近行業第二名至第五名之和。2022年全年以及2023年前九個月，蜜雪冰城的門店網絡實現了約300億元和370億元的終端零售額。
此外，2023年古茗門店的銷售額超過192億元，截至2023年9月底，在10元-20元的大衆現製茶飲市場，古茗市場份額約16.4%，位列第一，在全價格帶的現製茶飲市場，古茗市場份額約8.3%，位列第二。（綜合澎湃新聞）
｜點評｜“捲上市”將會是今年新茶飲行業的一大看點。自從2021年奈雪的茶在港上市之後，新茶飲“第二股”之位一直虛位以待。作爲新茶飲市場體量的冠亞軍，蜜雪冰城、古茗此次扎堆港股遞表，是新茶飲企業在內卷時代想要殺出重圍的必經之路。
古茗和蜜雪冰城的商業模式很相似，都是靠賣原材料和設備給加盟店、收取加盟費來獲利，客戶實際上就是加盟商，本質上是在做招商加盟生意。兩者在區域佈局上有所不同：古茗的擴張策略非常謹慎，立足浙江從而擴展到周邊省市；而蜜雪冰城積極“跑馬圈地”，在全國各地到處開花，觸角甚至伸到了日韓和東南亞。
週三滬指探底回升漲0.17%
1月3日，三大指數走勢分化，滬指午後探底回升翻紅，創業板指則跌超1%。板塊方面，旅遊股午後集體拉昇，磷化工、煤炭等週期股持續走強，地產股表現活躍。下跌方面，混合現實概念股大幅調整，信創、軟件股陷入調整。總體來看，個股跌多漲少，超3100股處於下跌狀態，兩市成交額共計7375億元，較上個交易日縮量503億元。北向資金全天淨買入16.89億。
截至收盤，滬指報2967.25點，漲0.17%，成交額爲3210億元；深成指報9330.86點，跌0.75%，成交額爲4165億元；創指報1834.73點，跌1.14%，成交額爲1672億元。（新浪財經）
｜點評｜週三市場分化現象越發明顯，滬指和創指漲跌不一，大盤股和小盤股的強弱關係發生轉變，市場整體進入調整階段。從板塊上看，哈爾濱旅遊市場火熱，景點旅遊板塊全天領漲，但板塊內部個股漲幅分差極大，中藥、煤炭等漲幅居前的板塊內部也是如此。前期高位股有所回落，輪漲行情較難形成。
目前，市場多數活躍資金傾向於高拋低吸，在元旦前夕市場短暫的普漲行情過後，短線資金選擇獲利了結。經過兩年的回落，修復現在的市場信心不是一朝一夕的事情，需要行情數次出現反覆強化。從短期上看，市場進入方向選擇的窗口期。
文中股市、期貨內容僅供參考
不構成投資建議
欄目主編|魏英傑| 主編|何夢飛
1月9日，2024年首期大師營即將上線
一起學習芒格的投資智慧和幸福秘訣