上海家化（600315.SH）上市20週年：百年匠心，再啓征程

123年前，上海家化的前身廣生行纔剛剛嶄露頭角，123年後，上海家化的根已深深的扎進中華民族的紅土地裡，經過百年洗禮，屹立在東方一角。20年前，這家百年老企，以一個嶄新的姿態，進入資本市場，勇敢迎接新時代的考驗。20年後的今天，它不負所望，愈發耀眼。

2001年的3月15日，上海家化在上交所上市。作爲第一家中國上市的化妝品企業，它滿載着使命與期待，走過第一個20年，在資本市場上交出一份亮眼的答卷。

（資料來源：Wind）

上市20年來，上海家化累計實現淨利潤82億，共分紅20次，累計現金分紅超29億，分紅率高達35.47%，在這期間，股價上漲近25倍，爲投資者和股東帶來了資本的豐收。在時間的長河裡，資本市場能認可的價值絕不僅僅是炒作和熱度，而是企業真正的價值。

國貨當自強，第一個打響國貨品牌的本土化妝品企業

2001年到2020年，上海家化逐步從13億成長到超70億的營收規模，20年裡的風雨沒能阻擋住它的發展步伐。

上海家化上市後的前10年，外資品牌不僅拿下了中國化妝品高端市場，還通過收購中國本土品牌企圖進軍中低端市場。當年的大寶、丁家宜等知名本土品牌，都沒能逃過被收購的命運。而在這10年裡，上海家化年創立了國內第一個做家居護理產品的品牌家安；帶着品牌佰草集通過了嚴苛的歐盟認證走出國門；還攜手醫學界，研製出了功能性護膚品牌玉澤。同時，藉着世博會的東風，上海家化還助推了雙妹品牌的復興。“組合拳”下來，上海家化強勢地在業內站穩腳跟，成爲第一個打響國貨品牌的本土化妝品企業。

（資料來源：Wind，格隆彙整理）

2010年開始，中國化妝品全行業增速持續下降，景氣度下滑，2015年的上海家化也出現了小幅業績回落。但它很快找到破局之道，迅速發力渠道變革，並開始調整營銷的角度和力度。2016年，上海家化與頭部電商平臺京東合作，進一步佈局線上銷售渠道。

次年，行業的傳統渠道和產品增速依舊乏力，而電商渠道的美妝、母嬰、洗護等賽道的增速已高達45%。於是上海家化繼續發力線上+線下的渠道鋪設，同時迅速捕捉市場風口，全資收購英國嬰幼兒餵哺品牌湯美星，完善了母嬰賽道的佈局。

（資料來源：Euromonitor）

至2017年末時，上海家化實現營業收入 64.88 億元，同比增長 8.82%，毛利率爲 64.93%，同比上升 4.81 %，僅用了一年多的時間，就讓這艘大船迅速回到上升通道。

爲征戰遠方，“中國日化第一股”揚帆再起航

目前，上海家化已打造出以護膚快速發展類（佰草集、雙妹、玉澤、典萃等），細分冠軍類（六神、啓初、高夫），細分領先類（家安、美加淨）組成的品牌矩陣，涉足美容護膚、個人護理、家居護理多個細分賽道。

經營規模方面，上海家化2019年全年及截至2020年的前9個月，分別錄得營收75.96億元、53.63億元，較A股可比公司，如珀萊雅、丸美股份等拉開明顯差距，是爲毫無懸念的“中國日化第一股”。

（資料來源：Wind，格隆彙整理）

2020年以來，隨着渠道改革和“擴內需促消費”的加速發展，行業再次迎來全新的局面。中國本土化妝品牌崛起的絕佳時刻再至，一衆品牌不甘示弱地開始爭搶本土日化這塊香餑餑。上海家化，也再度揚帆起航。

上海家化率先通過優化管理、營銷、渠道建設等方面大刀闊斧的降低了成本，以此迎接全新又刺激的發展紀元。上月，上海家化發佈了2020年年報，據年報披露，公司全年銷售費用29.24億，同比下降 8.73%，管理費用爲7.21 億元，同比下降 23.48%。

同時，在全新的發展階段裡，上海家化提出了以“一箇中心、兩個基本點、三個助推器”爲經營策略和方針，一箇中心爲以消費者爲中心，兩個基本點爲以品牌創新和渠道進階爲基本點，三個助推器爲以文化、系統和流程、數據化爲助推器。

近日，上海家化與阿里巴巴正式簽署了與TMIC的深度合作簽約書，併爲雙方共同打造的C2B創新工廠揭牌。

TMIC擁有全面的消費者大數據、行業洞察及完整的新品孵化全鏈路。創新工廠用大數據分析進行消費者洞察，通過精準的市場分析，提升上海家化新品、爆品研發的速率和成功率，降低試錯成本。渠道進階上，潘秋生表示上海家化在去年年初就開始針對線下渠道推動新零售演進，今年還通過不斷調整電商渠道，建立一個平衡、可持續的發展路徑。

此外，上海家化還將進行海外渠道收縮，同時還將重建傳統CS實現增利，以屈臣氏渠道爲例，上半年公司在該渠道取得較快增長。未來公司層面還會逐步加強與C端市場趨勢密切相關渠道的策略性合作，諸如天貓、屈臣氏等渠道商均在此合作之列。

上海家化，譜寫了一個企業的百年沉浮，20年激流勇進。未來，且聽風吟。