山西證券：炬光科技併購整合仍在進行中，新增市場拓展前景廣闊

財中社11月20日電 山西證券發佈研報，對炬光科技三季報進行點評。2024年前三季度公司實現營收4.58億元，同比+19.17%，歸母淨利潤-0.52億元，同比-220.53%，扣非後歸母淨利潤-0.57億元，同比-355.04%；202024年第三季度公司實現營收1.47億元，同比+1.49%，歸母淨利潤-0.24億元，同比-242.46%，扣非後歸母淨利潤-0.25億元，同比-303.66%。

山西證券主要觀點如下：

調控光子：整合SMO拓展通信和汽車市場，整合Heptagon拓展消費電子市場。光通信領域與多個行業頭部企業建立了合作關係，處於樣品訂單階段，未來公司有信心實現幾千萬銷售。收購Heptagon後一方面成立光子工藝開發和製造事業部在新加坡，已產生774萬收入，一方面成立戰略增長部專注消費電子等研發合作，與北美頭部客戶在XR合作，基於WLOWLSWLI工藝可以提供多層光學器件和CMOS芯片組成的微相機模組，是眼球追蹤、手勢識別和環境感知的核心組件。

產生光子：泛半導體業務增長亮眼。工業激光領域受行業競爭壓力收入下滑，醫療健康領域收入尚未放量，泛半導體前三季度收入6005萬同比+63%，受到海外存儲芯片晶圓退火因HBM需求旺盛帶來的大幅增長。新型顯示激光修復模組完成客戶端驗證，開始批量交付。

盈利預測、估值分析和投資建議：預計公司2024-26年淨利潤0.17、1.20、2.06億元，同比增長-81.3%/605.9%/72.5%，對應EPS爲0.19、1.32、2.28元，PE爲459.3、65.1、37.7倍，考慮到新炬光將整合全球一線微納光學平臺工藝，發展國際化客戶結構，認爲公司短期業績承壓但硅光、消費電子、半導體設備、汽車等領域均有望催化估值修復，公司通過內生+外延發展正成爲全球微納光學工藝和產能最領先的廠商，未來有望加速在多個下游市場突破，並通過工藝、組織整合提升毛利率、淨利率，2025年有望迎來雙擊行情，維持“增持-A”評級。

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