山西證券：出行產業鏈整體漸進復甦

山西證券12月18日研報指出，今年以來受益於消費者出遊需求增加，出行產業鏈整體漸進復甦。酒店：中高檔酒店出租率恢復程度優於其他類型酒店；主要酒店集團年內估值基本回調至合理區間，看好連鎖化率提升和中高端改造進程加速。免稅：海南整體入島客流增長良好，高客單價產品受限於供應階段性短缺影響人均消費；看好免稅商逐步收窄折扣改善毛利率；即將迎來四季度和一季度海南入島客流旺季。景區出行：受益於補償性需求支撐、出遊人次恢復良好，橫向對比服務消費相對領先實物消費。餐飲：規模化、連鎖化仍然是餐飲行業未來發展主要趨勢頭部餐企憑藉自身供應鏈基礎，在客流回暖前提下、業績恢復彈性較大。