三季度債券私募收益縮水，年內部分產品最高收益仍達21%

財聯社10月28日訊（編輯 楊斌）三季度以來，儘管債券私募的收益依然領跑各大類私募策略，但收益已經縮水。有債券私募人士向財聯社表示，可能從四月持有至今的收益都會損失。對於私募機構而言，做好流動性管理十分重要。

財聯社據私募排排網進行數據統計，截至上半年末，有債券策略業績顯示的424傢俬募旗下債券策略上半年中樞收益爲4.79%，其中343家實現正收益，佔比爲79%。上半年債券策略私募領跑市場，領先於多資產策略、期貨及衍生品策略、股票策略。

根據中國基金報此前的報道，今年債券私募採取利率、信用、轉債等均衡配置的方法，積極把握市場多種機會。面對債市震盪，債券私募通過降低久期策略比重、嚴格風控等措施，確保業績穩定。

上半年，由於股市持續低迷、轉債信用風險發酵且彈性不足，而債市收益率屢創新低，總體上轉債策略、固收+策略等在上半年表現都不及純債策略。

而私募排排網最新數據顯示，在有統計的219只債券策略私募中，今年截至三季度末的中樞收益爲3.69%。其中，海南善擇私募、北京高熵資產、深圳前海國恩資本等公司的多隻產品今年的收益率依然超過10%，海南善擇私募旗下的善擇2號收益率達20.88%。

《私募證券投資基金運作指引》在今年8月1日正式執行，三方平臺上非代銷私募的業績展示被大量下架，故上述半年末與三季度末債券私募產品的中樞收益或不具可比性。不過，下半年債市波動加劇，8月初由於央行調控等因素，債市迎來調整。9月末以來，由於超預期政策密集發佈，市場風險偏好逆轉，權益市場崛起，債市再度調整。隨着債市波動加劇，債券私募今年累積的收益勢必減少。

銀葉投資認爲，由於債券市場策略較爲一致，機構持倉的平均久期較長，處於歷史高分位，一旦市場趨勢出現逆轉，產品淨值將面臨較大的回撤風險。

上海峰繼益投資管理有限公司銷售交易部副總經理劉啓文向財聯社表示，十一長假歸來後，信用債的估值最多回到了今年2、3月份的水平。若債券私募的槓桿水平較高，則產品淨值會面臨更大的回撤。“基本上從四月起持有至今的收益都會虧回去。”

面對這樣的回撤，劉啓文認爲機構做好流動性管理十分重要。“部分機構在下跌過程中快速剁券，有的甚至加100BP，幾乎形成踩踏。”另外，權益市場的大漲使部分客戶欲將資金撤離債券產品，有機構面臨一定贖回壓力。

對於後續的債市，看好何種資產，利位投資在私募排排網公號上表示，在財政支持化債的時間窗口中，存量城投債的信用風險將得到緩釋，相對高息的城投資產或得到市場資金的青睞，城投債產品或有較好的表現。

海南善擇私募也看好城投債。財政部的發佈會顯示化債重心毫不動搖，未來也將有更大力度的化債政策出臺，債務問題有望得到進一步解決。城投信心再加碼，經歷近期調整後，利差下行空間打開。