三季度GDP略超預期，四季度最大變量在發改委
10月18日，2024年前三季度國民經濟運行成績單出爐。
國家統計局數據顯示，初步覈算，前三季度國內生產總值949746億元，按不變價格計算，同比增長4.8%。分季度看，一季度國內生產總值同比增長5.3%，二季度增長4.7%，三季度增長4.6%。從環比看，三季度國內生產總值增長0.9%。
多位券商宏觀研究人士表示，三季度GDP增速“略超預期”。
恆泰證券首席經濟學家張一對和訊表示：“總體而言，三季度的增速是超出我個人的預期。此前按照7、8月份投資和消費的數據，計算得到三季度的增速可能在4%左右。如果消費能夠保持9月份態勢，同時投資增速在政策作用下有所擡升，而全年保5%的壓力還是主要來自四季出口的走勢。”
民生銀行(600016)首席經濟學家溫彬認爲，三季度GDP略超預期的基礎在於，9月關鍵經濟指標中，出口增速受外需回落以及天氣影響出現明顯回落，核心CPI增速放緩，社會融資需求繼續走低，但在政策加持下，工業生產、服務業生產、消費增速均有所反彈，固定資產投資增速企穩，就業狀況有所改善。
9月下旬以來，一攬子增量政策加力推出，針對性、有效性明顯提高。溫彬認爲，隨着政策效應顯現，經濟向上向好的積極因素在累積增多，實現全年發展目標概率大增。
9月多數指標現邊際改善
在9月下旬一攬子增量政策釋出後，多數邊際指標出現改善。
從9月份的主要指標數據來看，經濟運行出現積極的變化：工業增速下滑4個月後首次止跌回升，規模以上工業增加值9月份同比增長5.4%，比8月份回升0.9%；服務業生產指數增長5.1%，比8月份提升0.5個百分點。
需求側，社會消費品零售總額9月份增長3.2%，比8月份提升1.1個百分點；今年前九個月，固定資產投資同比增長3.4%，跟1-8月份持平。
在10月18日的發佈會上，國家統計局副局長盛來運表示：“大家不要小看這個持平，因爲這是在固定資產投資增速連續多個月下滑以後首次止跌回穩。另外，從市場預期看，在積極的邊際改善。我們發佈的製造業採購經理指數（PMI）9月份是49.8%，比8月份提升0.7個百分點。其中，生產指數是51.2%，提升1.4個百分點。”
9月份的另一個積極變化出現在股市。相關數據顯示，9月滬深股市成交量增長32.7%，今年8月的成交量則是下降15.3%。
張一對和訊表示：“當前經濟最大的亮點是需求有所復甦，尤其是社會消費品零售總額增速從8月份的2.1%提高到9月份的3.2%。考慮到總消費需求在GDP中的比重達到56%，社零的復甦一定程度上對於經濟保持4.6%的增速起到極大的穩定作用。”
挑戰則是，房地產企穩但目前還未見到復甦的跡象，尤其是市場目前對於地產一攬子政策還處於觀察的狀態。
根據國家統計局的最新數據，今年前三季度，開發投資下降10.1%，全國新建商品房銷售面積同比下降17.1%，新建商品房銷售額下降22.7%。
“儘管無論是地產增加值還是房地產投資，在GDP中佔的比重相對有限，但對居民消費信心的恢復起到至關重要的作用。”張一稱。
增量政策效果顯現還需時間
經濟運行形勢築底企穩的關鍵不僅在於一系列增量政策的推出，還需要地方出臺相關細則，進一步落實政策。
據國家統計局判斷，儘管9月份宏觀經濟運行出現積極的變化，呈現企穩回升的態勢，但需要也清醒地認識到，目前這些變化還是初步的，經濟回升向好的基礎還不牢固。下一階段要認真貫徹落實好中央的決策部署，加快落實一攬子的增量政策和已經出臺的存量政策，形成政策合力。
盛來運表示：“政策還有很大的空間，而且已出臺政策的含金量也非常高，這些政策各地正在抓緊落實，使之儘快轉成實物工作量，將會極大增強經濟發展的動力。另外我們也注意到，中央這次出臺的一攬子增量政策，除了總量維持經濟穩定增長的一些政策以外，還有一些政策是有利於推動結構優化，有利於推動新質生產力發展的。同時，三中全會以後出臺的一系列改革方案也正在落地。所以總量政策、產業政策和結構性的改革政策，會相互配合產生合力。”
有關對四季度經濟走勢的預判，盛來運表示，推動經濟企穩回升的有利條件在增加，四季度實現5%的目標的信心在增強。前三季度4.8%來之不易，爲全年目標打下基礎。宏觀環境複雜多變，內部在調整的關鍵期，陣痛在不斷釋放。中國經濟具有韌性和潛力，這是未來發展的基礎。
9月的經濟運行出現積極變化，增量政策加快推出落地，極大增強市場主體的信心：只要有信心，企業願意投資，消費者願意消費。政策的合力會促進經濟增長的動力。
四季度先行指標也能感受到積極變化，10月上旬用電量、黃金週消費、生產資料的價格等都預示着四季度將會回升。尤其是價格的回升有利於企業經營狀況等改善，如鋼材價格、化工產品價格都出現企穩回升的積極變化。
基於上述因素，國家統計局預計四季度經濟將延續9月份出現的企穩回升的態勢，對完成全年目標有信心。
從短期看，張一認爲，四季度最大的變量還是來自發改委宣佈的“兩個1000億”能否在四季度形成實物工作量。至於其他政策，由於政策部門的一攬子政策具體措施需要明確，需要看明年。而談堵點，目前爲時尚早。