三大面向 掌握債券投資契機

金兔年債市聚焦三大面向

美國聯準會最新通膨數據符合市場預期，緊縮貨幣政策將盡，加上全球經濟衰退機率高，債券利率吸引力也隨之浮現，法人預期金兔年將會是固定收益市場在經歷一整年重整後的新起點，建議投資人可把握三大面向原則，掌握債券投資機會。

回顧2022年，債券持續遭逢逆風，一來是受到供應鏈短缺、原物料價格飆漲與就業市場緊俏，全球通膨創下40年來新高；其次，由於地緣政治風險持續升溫，造成市場回檔壓力；第三是已開發市場開始收緊貨幣政策，各國升息速度頻創新高，政策後續效應浮現、同時對經濟造成壓力。

展望後市，安聯投信海外投資首席許家豪建議，首先有鑑於金兔年經濟前景仍有烏雲，投資人宜聚焦「優質信用債」，主要是信用債修正過後收益率大幅提高，信用債券投資價值浮現；考量景氣衰退機率攀升，信用評級挑選相對優質的公司債，偏好BBB-B。

根據安聯環球投資研究，預期接下來總體經濟將呈現淺層衰退，但就歷史角度來看，違約率只是迴歸到長期平均、且違約情形並非均等：多數違約反應在在 CCC 等級。 而在投資角度上，在非投資等級債券中，仍相對偏好美國大於歐洲。

其次是「增加利率部位、拉長存續期」，主要是考量通膨放緩，聯準會升息於明年第一季可望來到終點，以及升息壓抑景氣，經濟衰退機率極高，有利債市。

第三是「把握核心美元、戰略配置新興貨幣」。短線上聯準會升息可望暫歇，非美貨幣獲得喘息，挑選實質利率已經翻正的新興市場當地貨幣債；中長期隨着更多經濟衰退跡象出現，美元避險需求仍會存在。

中信優先金融債（00773B）經理人張瓈尹表示，根據最新的聯準會會議紀要，考量到通膨成長仍高於目標2％，與會官員均上調對終端利率的預測，並暗示2023年可能還不會開始降息，意味着，高利率時代將維持一段時間，債券殖利率也將持續位於高檔水位，維持時間將觀察未來的核心服務降幅及細項廣度。

高利率也爲經濟環境帶來衝擊，美國企業已陸續宣告人事凍結，驅動經濟成長的就業數據惡化機率也提升。張瓈尹表示，根據歷史經驗，非農就業人數通常會落後企業宣告1至2季，也就是說，美國就業市場可能將於2023年第2季末陸續進入寒冬，經濟環境也蒙上一層陰影，建議投資人在佈局上可選擇投資等級債ETF，除了具有相對高的直利率優勢之外，更擁有高信用評級護體。